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Avantages et inconvénients de chaque forme de financement Financement interne (

Avantages et inconvénients de chaque forme de financement Financement interne (autofinancement) Avantages Inconvénients Pour l’entreprise • Principe accessible à toutes les entreprises • Bon pour l’autonomie et l’indépendance de l’entreprise • Gratuit (grâce aux profits antérieurs) et met à l’abri de la cherté du crédit quand les taux sont élevés • Pas de remboursements à prévoir • Image d’entreprise saine et prospère • Investissement limité par les profits passés • Peut priver l’entreprise d’autres utilisations judicieuses de ses gains de productivité. • Peut s’avérer insuffisant pour franchir un seuil (taille minimum) pour la rentabilité. • Peut priver inutilement de facilités de croissance et de profits, surtout si les taux d’intérêts sont faibles. Pour l’économie entière • Rassure les libéraux et monétaristes qui valorisent la notion d’épargne préalable • Cela leur semble une garantie contre les risques d’inflation et d’affaiblissement de la monnaie • Cela devrait placer très haut pour tout le monde l’impératif prioritaire de rentabilité des entreprises • Ne rassure pas les keynésiens qui peuvent s’alarmer du fait que cela fasse manquer des occasions de croissance • et cela peut renforcer les risques d’arriver à un « équilibre de sous emploi » voire de cercle vicieux de la dépression… Financement externe indirect (auprès des banques) Pour l’entreprise • Principe accessible à toutes les entreprises • Financement souple (ajustement aux besoins de financement de l’entreprise) et qui peut permettre de profiter d’opportunités de croissance. • N’est pas malsain, tant que cela permet de dégager plus de profit que de coûts du service de la dette. • ça peut coûter cher • Dépendance vis-à-vis de la banque • Endettement plus ou moins important qui peut finir par inquiéter les partenaires… Pour l’économie entière • Pour les keynésiens cela permet d’avoir une économie régulée par une autorité centrale capable à la fois de freiner s’il y a des risques financiers et de relancer si l’activité faiblit trop • L’endettement et l’excès de crédit inquiètent les libéraux qui y voient des risques : surchauffe, inflation, manque de rigueur gestionnaire, perte de crédibilité, affaiblissement de la monnaie… Financement externe direct par émission d’actions Pour l’entreprise • Pas d’endettement ni de remboursement : mais augmentation des fonds propres (action = titre de propriété) • Pas tout à fait gratuit puisqu’il faut verser des dividendes mais ça n’est pas une charge déséquilibrante puisqu’elle dépend du bénéfice. • Argent facile pour les entreprises qui « ont la côte » • Cela peut amplifier leur renommée • Accessible seulement à grandes entreprises • Risque de dispersion du capital (émiettement du patrimoine) • Risque de perte de contrôle des dirigeants au sein de l’entreprise (une action = une voix) • Risque de rachat de l’entreprise par une entreprise ennemie (OPA hostile) • La continuité de l’investissement dépend des exigences de rentabilité immédiate d’un partenaire peu stable Pour l’économie entière • permet de lever des fonds sur un marché financier internationalisé. • respecte les principes libéraux de l’épargne préalable et de l’autorégulation par une « saine » concurrence • peut contribuer à avoir une économie très réactive (capable de sauter sur les bons coups) • Instabilité boursière, risques d’emballements spéculatifs à la hausse et à la baisse • Met la dynamique productive sous la dépendance de la dynamique et de l’exigence de rente financière : cela peut parfois provoquer des crises, parfois conduire à des situations de monopoles sclérosantes. Financement externe direct par émission d’obligations Pour l’entreprise • Charges financières fixes (intérêts) qui ont tendance à s’alléger avec l’inflation • Pas de perte de pouvoir des dirigeants (pas de risque d’OPA) • On peut remplacer une émission qui arrive à sont terme par une autre qui débute… • ça peut coûter cher • Endettement (obligation = titres de créance) plus ou moins important qui peut finir par inquiéter certains partenaires (bien que moins que l’endettement bancaire) Pour l’économie entière • C’est une forme d’emprunt jugée saine par les libéraux car elle respecte le principe de l’épargne préalable. • C’est une forme d’emprunt très rigide et qui contribue à ce que le financement n’ait plus de régulation centrale, ce qui inquiète plutôt les keynésiens Remarque : pour satisfaire ses besoins de financement, une entreprise peut recourir à plusieurs modes de financement à la fois uploads/Finance/ td-avant-inconv-formes-fi.pdf