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FINANCE DE MARCHE P . NEJJAR 27/02/2020 Année universitaire 2019-2020 1 27/02/2

FINANCE DE MARCHE P . NEJJAR 27/02/2020 Année universitaire 2019-2020 1 27/02/2020 Année universitaire 2019-2020 2 PLAN DU COURS Introduction Partie 1: Qu'est ce qu’un marché financier 1. Définition du marché financier 2. Avantages et enjeu du recours au marché financier 3. Organisation du marché financier 4. Instruments financiers du marché financier Partie 2: Organisation du marché par action 1. Valeur et émission d’une action 2. Ordre de Bourse 3. Système de règlement livraison Contrôle Continu 1 27/02/2020 Année universitaire 2019-2020 3 Partie 3: Organisation du marché par obligation 1. Caractéristiques d’un emprunt obligataire 2. Différentes catégories d’emprunt obligataire 3. Modes de remboursement d’un emprunt obligataire Partie 4: Opérations du marché financier 1. Introduction en bourse 2. DFSP 3. Rachat des actions Partie 5: Typologie de l’information financière diffusée 1. Information permanente 2. Information importante 3. Information occasionnelle Contrôle Continu 2 PLAN DU COURS 27/02/2020 Année universitaire 2019-2020 4 Introduction Agents ayant des capacités de placement Agents ayant des besoins de financement Faciliter le transfert de liquidités Agents ayant des capacités de placement Agents ayant des besoins de financement Dépôt à terme Emprunt bancaire Emission de titres Souscription de titres Produits bancaires classiques Instruments financiers 5 Partie 1: Qu’est ce qu’un marché financier? 27/02/2020 Année universitaire 2019-2020 6 Chapitre1: Qu’est ce qu’un marché financier? Définition : Le marché financier représente l'ensemble des offres et des demandes de capitaux pour des souscriptions au capital social des entreprises et des placements à long terme. Le marché financier est le marché ou sont émis et négociés des titres dont l'échéance est généralement supérieure à 7 ans. Le marché financier constitue le marché des capitaux à long terme sur lequel se négocient des valeurs mobilières. Il est composé de deux marchés : le marché obligataire et le marché des actions. Partie 1 27/02/2020 Année universitaire 2019-2020 7 Chapitre1: Qu’est ce qu’un marché financier? Office de Compensation des Valeurs Mobilières Le marché Marocain des Valeurs Mobilières La Société de Bourse des Valeurs de Casablanca La Bourse de Casablanca Historique Partie 1 27/02/2020 Année universitaire 2019-2020 8 Chapitre1: Qu’est ce qu’un marché financier? Compartiments : 1- le marché primaire qui est le marché des émissions de titres financiers (c’est la mise en circulation initiale). Les agents ayant besoin de financement émettent des titres (actions, obligations) pour obtenir les capitaux nécessaires. C'est le marché du neuf; II- le marché secondaire qui permet aux agents qui ont acheté des titres sur le marché primaire de les revendre. Il est le marché où s’échangent les titres déjà émis . Il assure la liquidité et la mobilité de l’épargne investie en valeurs mobilières. Son rôle est de fournir une évaluation permanente des titres cotés et d’effectuer des transactions. C'est le marché de l'occasion. Il est communément appelé la Bourse. Partie 1 27/02/2020 Année universitaire 2019-2020 9 Chapitre1: Qu’est ce qu’un marché financier? Fonction Principale: La mission d’un marché financier est de drainer l’épargne afin de la transformer en instruments financiers susceptibles de servir au financement de l’économie. La collecte de l’épargne auprès des agents présentant des excédents financiers permet ainsi aux entreprises, présentant souvent des besoins de financement, de se procurer des ressources sans recourir au financement bancaire classique. Partie 1 27/02/2020 Année universitaire 2019-2020 10 Chapitre1: Qu’est ce qu’un marché financier? Rôles dans l’économie d’un pays: o L’utilisation efficace de l’épargne autant que moyen d’investissement pour les entreprises par le billet d’émission des emprunts obligataires ou d’augmentation de capital. o La circulation de liquidités et l’allocation adéquate des capitaux Partie 1 27/02/2020 Année universitaire 2019-2020 11 Chapitre2: Avantages et enjeu du recours au marché financier Financement externe indirect (auprès des banques) • Principe accessible à toutes les entreprises • Financement souple. • ça peut coûter cher • Dépendance vis-à-vis de la banque Financement externe direct par émission d’actions • Pas d’endettement mais augmentation des fonds propres • Pas tout à fait gratuit puisqu’il faut verser des dividendes mais ça n’est pas une charge déséquilibrante puisqu’elle dépend du bénéfice. • Argent facile pour les entreprises de renommée • Cela peut amplifier leur image de marque • Accessible seulement aux grandes entreprises • Risque de dispersion du capital (émiettement du patrimoine) • Risque de perte de contrôle des dirigeants • Risque de rachat de l’entreprise par une entreprise ennemie Financement externe direct par émission d’obligations • Charges financières fixes (intérêts) • Pas de perte de pouvoir des dirigeants • ça peut coûter cher • Endettement important Partie 1 27/02/2020 Année universitaire 2019-2020 12 Chapitre2: Avantages et enjeu du recours au marché financier Principaux Avantages 1. Un coût de l’endettement avantageux : il est toujours vérifié que les taux du marché des capitaux sont généralement plus attrayants qui ceux afférents au crédit bancaire classique. 2. Des procédures moins longues : pour obtenir un crédit bancaire l’entreprise est soumise à de multiples procédures administratives engendrant souvent des lenteurs au niveau du traitement du dossier de crédit. Partie 1 27/02/2020 Année universitaire 2019-2020 13 Chapitre2: Avantages et enjeu du recours au marché financier Principal Enjeu: L’évaluation La régularité des cotations affichées par le marché de capitaux permet aux investisseurs d’apprécier de manière permanente la valeur des entreprises. Le marché de capitaux constitue donc à côté des autres modes d’évaluation des entreprises un outil d’appréciation incontestable de la valeur des entreprises. Partie 1 27/02/2020 Année universitaire 2019-2020 14 Chapitre3: Organisation du marché financier Marché des capitaux Marché des capitaux à long terme « financier » Marché des capitaux à court terme « monétaire » -Marché des actions -Marché obligataire -Marché monétaire interbancaire -Marché des Titres de Créances Négociables -Marché primaire -Marché secondaire Partie 1 27/02/2020 Année universitaire 2019-2020 15 Chapitre3: Organisation du marché financier Conditions d’admission sur le marché financier par action Il faut distinguer entre: - Le Marché Principal cible les grandes entreprises. - Le Marché de Développement s’adresse aux entreprises de taille moyenne présentant des perspectives d’évolution attractives - Le Marché de Croissance est réservé aux sociétés en forte croissance ayant un projet à financer. Pour pouvoir accéder à ces marchés et lever les fonds nécessaires à leur développement, les entreprises doivent respecter au préalable certaines conditions d’admission Partie 1 27/02/2020 Année universitaire 2019-2020 16 Chapitre3: Organisation du marché financier Conditions d’admission sur le marché financier par action Marché principale Marché développement Marché croissance Profil des entreprises Grandes entreprise Entreprise de taille moyenne Entreprise en forte croissance capitaux propres minimum en millions de DH 50 MDH Pas de limite fixée Pas de limite fixée CA min en MDH Pas de limite fixée Plus de 50 MDH Pas de limite fixée Exercices certifiés 3 2 1 Compte consolidés Oui Facultatif facultatif Nombre min d’action 250 000 actions 100 000 actions 30 000 actions K min a émettre 75 MDH 25 MDH 10 MDH Partie 1 27/02/2020 Année universitaire 2019-2020 17 Chapitre3: Organisation du marché financier Conditions d’admission sur le marché financier par obligation La levée de fonds sur le marché obligataire ne nécessite pas l’ouverture du capital de la société émettrice. Pour se financer sur ce marché, l’entreprise doit respecter au préalable certaines conditions d’admission (tableau). Partie 1 27/02/2020 Année universitaire 2019-2020 18 Chapitre3: Organisation du marché financier Conditions d’admission sur le marché financier par obligation Nombre d’exercices certifié 2 Compte consolidés Oui (si l’entreprise dispose de filiales) Montant minimum à émettre en millions de DH 20 MDH Maturité minimale (*) 2 années (*):La maturité minimale correspond à la durée minimale de l’emprunt obligataire Partie 1 27/02/2020 Année universitaire 2019-2020 19 Chapitre3: Organisation du marché financier Les participants du côté de l’offre de titres Les Entreprises: Elles émettent soit des actions soit des obligations. L’Etat : Il lance des emprunts obligataires pour combler son déficit budgétaire. Partie 1 27/02/2020² ² Année universitaire 2019-2020 20 Chapitre3: Organisation du marché financier • Les particuliers : à la recherche d’un meilleur placement pour leur épargne • Les investisseurs institutionnels. • Les investisseurs étrangers qui sont souvent intéressés par les prises de participation dans des entreprises marocaines. • Les sociétés de gestion sont des entreprises agréées qui agissent pour le compte de leurs clients par la transmission d'ordres. Elles fournissent des services de conseil, de l’analyse financière…). Les participants du côté de la demande des titres ² Partie 1 27/02/2020 Année universitaire 2019-2020 21 Chapitre3: Organisation du marché financier Acteurs du marché financier Bourse de Casablanca Maroclear OPCVM AMMC Partie 1 27/02/2020 Année universitaire 2019-2020 22 Chapitre3: Organisation du marché financier Bourse de Casablanca La société gestionnaire (SBVC), créée le 21/09/1993, est une société anonyme au capital de 10 millions de dirhams souscrit dans son intégralité à parts égales par les sociétés de bourse. La mission de la BC est de : o Prononcer l’introduction et la radiation des valeurs mobilières à la côte officielle. oVeiller à la conformité des opérations effectuées par les sociétés de bourse au regard des lois et règlements en vigueur. o Fixer les règles de fonctionnement du marché financier. o Informer l’AMMC de toute infraction qu’elle aura relevé. Partie 1 27/02/2020 Année universitaire 2019-2020 23 Chapitre3: Organisation du marché financier Maroclear Maroclear est uploads/Finance/ uic-cours-finance-de-marche.pdf