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Private Equity : Entrepreneuriat, Gouvernance et Création de Valeurs L’argent n

Private Equity : Entrepreneuriat, Gouvernance et Création de Valeurs L’argent ne pousse pas sous les pieds Moses Isegawa Université Paris Dauphine François Massut Directeur d’investissements CDC Entreprises Cours du 4 mars 2013 De l’idée au business plan 2 November 14, 201 6 De l’idée au business plan ■Lorsque l’entrepreneur a défini une idée de produit et/ou de service, il doit rédiger son business plan qui lui permettra de valider les hypothèses de faisabilité et de potentialité de son projet et, le moment voulu, de présenter un document de référence aux éventuels investisseurs en capital. L’entrepreneur peut se faire aider par différentes structures, notamment des incubateurs d’entreprises qui peuvent lui apporter des appuis (hébergement, conseils légaux, de financement, etc. ) lors des premières étapes de la vie de l’entreprise ■Ce business plan permet à l’entrepreneur d’ordonner ses idées, de mettre en valeurs ses atouts et de chiffrer ses besoins. ■Il permet de prendre un peu de recul (douter) par rapport à son projet, d’offrir une analyse globale (analyse) et d’évaluer qualitativement ce dernier. 3 November 14, 201 6 De l’idée au business plan ■ Ce business plan permettra également de convaincre les investisseurs en capital. Il devra répondre notamment aux questions suivantes : ■ Quel besoin mon produit et service comblera ou créera ? ■ En quoi mon projet est unique par rapport à ses concurrents ? ■ Quel est son potentiel de croissance ? ■ L’entrepreneur et ses éventuels associés ont-ils la capacité de mettre en œuvre le business plan ? C’est-à-dire de passer du concept à sa réalisation. L’investisseur doit faire pleinement confiance à l’expérience et aux qualités du management. ■ Est-ce que les projections financières sont réalistes ? ■ Quelle est la structure de profitabilité du produit et/ou service (analyse du chiffres d’affaires et des marges de la société) ? Les comparer avec d’autres acteurs du marché. ■ Quelle proportion du capital est proposée à l’investisseur en capital ? Quelle est la rentabilité offerte ? ■ Quels types de sortie pour cet investissement (bourse, vente à un acteur stratégique, rachat par le management ou vente à un autre investisseur en capital) ? 4 November 14, 201 6 De l’idée au business plan ■ Ce business plan sera également utilisé dans le cadre des relations de l’entrepreneur avec son banquier pour lever de la dette à long terme ou financer l’exploitation à court terme. ■ Le business plan doit absolument répondre aux points suivants : ■ Equipe : points forts, expériences professionnelles passées, réalisations passées. Insérer les CV des personnes clés du projet et leur fonction dans le projet. ■ Activité de l’entreprise : être le plus clair et transparent possible ■ Analyse du secteur : local, européen et mondial ■ Analyse de la concurrence : taille (nombre d’employés et CA), résultats, spécificités ■ Prix des produits/services : tarifs de votre produit/service et comparaison par rapport à vos concurrents ■ Projections financières : elles doivent dépendre de variables clairement identifiées et être complètes (bilans, comptes de résultats, et flux de trésorerie accompagnés de notes de lecture pour les comprendre) ■ Quel type de financement proposez vous à l’investisseur en capital et pour quel pourcentage du capital ? 5 November 14, 201 6 Cours du 4 mars 2013 Avant le business plan : la blind note et la management presentation 6 November 14, 201 6 Avant le business plan : la blind note et la management presentation ■Avant de finaliser le business plan et de le communiquer à ses investisseurs potentiels, l’entrepreneur et son équipe peuvent rédiger une blind note et une management presentation. ■La blind note est un mémorandum de deux pages maximum qui est un résumé du business plan et, dans laquelle les données confidentielles n’apparaissent pas. Si et seulement si l’investisseur en capital manifeste un intérêt, généralement après avoir signé un accord de confidentialité, que vous lui ferez parvenir votre business plan. 7 November 14, 201 6 Avant le business plan : la blind note et la management presentation Société Nom (cela peut être un nom de code), date de création, capital social, coordonnées (adresse, e-mail, téléphone), personne à contacter Activité Description de l’activité de la société et de ce qui fait sa spécificité. Préciser le business model de l’entreprise, c’est-à-dire d’où provient sa profitabilité. Produit/Service Exposé rapide du produit ou du service proposé Marché/Concurrence Pertinence du produit ou du service par rapport à ses concurrents Equipe Nom et résumé du CV des personnes clés de la société Développement Exposés les points essentiels de la stratégie de développement Chiffres-clés Cf. Tableau slide suivant Financement Quel financement et pour quel pourcentage du capital ? Le financement demandé est il apporté en une seule fois ou progressivement ? Quelle sera la destination du financement : exploitation, R&D, investissements, croissance externe ? Sortie Type de sortie envisagée pour l’investisseur en capital ■ Plan Type de la blind note 8 November 14, 201 6 Avant le business plan : la blind note et la management presentation Chiffres clés ■ Plan Type de la blind note (suite) N-1 N N+1 N+2 CA Marge Brute EBITDA EBIT Résultat Net Capacité d’autofinancement Flux de trésorerie opérationnels Flux de trésorerie disponibles Fonds propres Dette Financière nette Employés Autre chiffres-clés spécifiques au projet Avant le business plan : la blind note et la management presentation ■ La management presentation est une présentation marketing synthétique de type power point que vous présenterez à vos différentes parties prenantes. ■ Elle doit être à mi-chemin entre la blind note et le business plan et doit contenir au minimum les éléments suivants : ■ Rappel historique du projet ■ Présentation de l’équipe dirigeante ■ Présentation des produits et services avec photos à l’appui : être le plus concret possible ■ Positionnement actuel ou futur de l’entreprise dans son secteur par rapport à ses concurrents ■ Enjeux et tendances dans l’industrie du produit visé et plus spécifiquement de son marché (approche top-down). Parts de marché et position que l’entreprise veut saisir à la faveur de ces tendances. ■ Eléments financiers historiques s’il y a lieu ■ Quelques éléments du business plan 10 November 14, 201 6 Cours du 4 mars 2013 Le Business plan : Pourquoi, Que et Comment faire ? 11 November 14, 201 6 Le Business Plan : Pourquoi, Que et Comment faire ? ■Pourquoi un Business Plan ? ■Quel que soit le type de financement que vous recherchiez , start-up ou LBO, le GP vous demandera de lui faire parvenir un business plan. C’est le document de référence qui doit lui permettre d’évaluer l’opportunité d’investissement qui lui est proposée, et à partir duquel il décidera de poursuivre ou d’abandonner sa due diligence : c’est le door opener. ■Toutefois, il ne faut pas surestimer son rôle. En effet, même avec un business plan bien documenté, le produit et/ ou service proposé doit avant tout avoir un intérêt pour le GP qui, de toute les façons, construira avec l’entrepreneur un second business plan qui mettra mieux en perspective les potentialités du projet. 12 November 14, 201 6 Le Business Plan : Pourquoi, Que et Comment faire ? ■Le business plan comporte entre 20 et 50 pages avec comme plan type: ■Résumé du projet : 1 à 2 pages ■Présentation de l’entreprise : 5 à 10 pages ■Marché & Concurrence : 5 à 10 pages ■Données financières : 5 à 10 pages ■Stratégie et projections financières : 5 à 10 pages ■Annexes 13 November 14, 201 6 Le Business Plan : Pourquoi, Que et Comment faire ? ■Le résumé comporte les données essentielles du business plan. Il doit inclure les mêmes éléments que la blind note mais ne présente plus les mêmes aspects de confidentialité : ■Date de création ou en cours ■Coordonnées et activité de la société ■Equipe ■Quel est votre produit, quel est son marché et quels sont ces atouts ? ■Quels sont vos objectifs (CA, résultats, parts de marché) ? ■Financement demandé : quel financement, pour couvrir quels besoins et pour une position au capital majoritaire ou minoritaire ? ■Quelle est la rentabilité espérée et quelle est la sortie envisagée pour l’investisseur en capital ? 14 November 14, 201 6 Le Business Plan : Pourquoi, Que et Comment faire ? ■La présentation de l’entreprise doit comporter : ■Une description précise de l’activité : votre entreprise a-t-elle une activité de conception, de fabrication, d’assemblage ou de commercialisation ? Que délivre-t-elle : des produits ou des services ? A destination de quelle clientèle ? ■Un plan détaillé de votre business model : quelle est la structure de profitabilité de votre entreprise ? Quelle activité génère quel type de marge ? Quels sont les facteurs de variation des prix et des marges ? Votre activité est-elle cyclique ? Ce business model désigne la manière dont l’entreprise va gagner ou gagne de l’argent. ■Voici quelques exemples de business model : ■Transformer un produit traditionnel en un produit jetable (dont la consommation augmente donc) : rasoirs, appareils photos, etc. ■Faire payer d’avance ce qui ne sera consommé que plus tard : cartes téléphoniques, uploads/Finance/entrepreneuriat-gouvernance-et-creation-de-valeur.pdf