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Financement des grands projets internationaux orianne 1

Financement des grands projets internationaux Jean-François Di Meglio ?? Laurent Lascols Option mode d ? évaluation travail personnel notes de page sur un sujet ou notes Matière principale examen courant décembre QCM choix entre une dissertation ou un plaidoyer Examen le décembre à h h Plaidoyer pts sujets à traiter en prenant position ? exemple avantage entre structure project ?nance et corporate ?nance Question de cours pts trentaine de lignes aussi précises et claires que possibles possibilité de faire un schéma QCM pts plusieurs réponses pertinentes possible il ne peut y avoir aucune proposition pertinente Introduction Point essentiel Europe ?? US PIB équivalents mais aux US ls du ?nancement des entreprises non ?nancières est fait par les marchés alors qu ? en Europe c ? est fait par les banques En France plus de ?nancement de marché que le reste de l ? Europe parce que plus de grosses entreprises lien entre la corporate ?nance et la trésorerie Le marché des mort-gage aux US est titrisé les banques font les prêts aux particuliers puis font des paquets de prêts qu ? elles vendent sous forme d ? une obligation à d ? autres acteurs et passent ainsi du crédit aux marchés Corporate ?nance Existing ?rm Assets in place return on existing assets New project return on new project Equity Debt New Equity New Debt Weighted Average Cost of Capital WACC Une entreprise monte un projet ?? Exemple Véolia rachète Suez nouveau projet Véolia va possiblement aller sur les marchés ?nanciers pour augmenter son capital et emprunter auprès de son banquier OU émettre une obligation titre de dette sur les marchés ?nanciers Est-ce qu ? on ?nance par des fonds propres ou par de la dette Di ?culté lorsque le projet est très grand parce qu ? on met en risque l ? ancienne structure On a essayé d ? inventer des techniques qui permettent d ? adresser cette question du risque et de faire porter le risque non pas par l ? entreprise mais par l ? ensemble des acteurs du nouveau projet Mortgage ?nance House Personal Personal investment Debts CLorsqu ? on veut acheter le banquier va nous prêter Par exemple de nos revenus Puis ensuite il va s ? assurer que l ? on prenne aussi un risque Il va demander un apport personnel preuve qu ? on y croit qu ? on a su accumuler ? ? ? de l ? épargne et qu ? on saura rembourser Finalement equity ? apport personnel de l ? entreprise Project ?nance L ? entreprise va monter une structure projet qui va centraliser tous les risques Si le projet échoue l ? entreprise aussi appelée le sponsor ne perdra que les billes mises dans le projet et ne mettra pas en péril son activité non recourse on ne peut pas se retourner contre la ?gure de départ Parallèle avec la SARL o? les créanciers ne peuvent pas se retourner contre le dirigeant écran protecteur même idée ici Le banquier va