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Question Présenter sous forme de tableau le calcul des ux prévisionnels de trésorerie disponibles des années N à N Calculs préparatoires Tx de croissance du CA Chi ?re d ? a ?aires en K N N N N N N Taux d ? EBE CA EBE en K BFRE jours BFRE en K Variation du BFRE - EBE DA Résultat d ? exploitation IS sur RE Calcul des ux de trésorerie disponibles en K EBE - IS sur RE - Variation du BFRE FNT d ? exploitation - Investissements nets Flux de trésorerie disponibles N N N - N N Question Calculer la valeur ?nale à retenir ?n N Valeur ?nale FTE N - i-j Question Calculer la valeur de l ? entreprise début N N N N N N CFlux de trésorerie d ? exploitation disponibles Valeur ?nale Flux actualisés à début N VE - - - - - Valeur des établissements somme des ux actualisés K Question Calculer la valeur des fonds propres puis la valeur d ? une action des établissements début N Valeur des fonds propres ?? valeur de marché de l ? endettement E K Valeur d ? une action K nbre d ? action F prix d'émission Question Véri ?er le taux d ? actualisation de Modalité de calcul de ce taux t t tc C C D td D C D tc taux requis par les actionnaires ou coût des capitaux propres td taux de la dette après imposition ou coût des capitaux empruntés C valeur de marché des capitaux propres D valeur de marché de la dette Structure du ?nancement en valeurs de marché ? C D donc D D C et C Calcul du bêta avec prime de risque ?nancier B endetté B économique ?? tis D C x x Coût des capitaux propres selon la relation du MEDAF tc x Coût de la dette après imposition td x Coût du capital t x x Question Commentaire CLa méthode DCF repose sur un concept de valeur d ? utilité L ? entreprise vaut par les gains nous en attendons L ? entreprise étant conçue comme un portefeuille de projet nous évaluerons l ? entreprise comme nous évaluons un projet d ? investissement à savoir par actualisation au coût du capital et des FTE disponibles et de la valeur terminale La valeur de l ? entreprise est démembrée en valeur de marché des capitaux propres et valeur de marché de l ? endettement ?nancier net de trésorerie Les créanciers étant rémunérés avant l ? actionnaire nous déduisons de la valeur de l ? entreprise la valeur de l ? endettement ?nancier net pour obtenir la valeur de marché des capitaux propres La valeur d ? une actions s ? obtiendra en divisant la valeur de marché des capitaux propres par le nombre d ? action composant le capital Pour rendre les opérations attractives une décote de à sera pratiqué Ainsi nous emmétrons l ? action à un prix inférieur à celui qu