Remerciez-le!

Remerciez @Admin pour avoir partagé cet document gratuitement, de la manière la plus simple, en partageant sur les réseaux sociaux.

La structure financiere du capitaltests empiriques pdf 1

La structure ?nancière du capital tests empiriques sur le marché français Éric MOLAY Université de Nice-Sophia Antipolis Classi ?cation JEL G Correspondance Le Champagne B avenue Sainte Marguerite Nice Tél ?? Email eric molay unice fr Résumé Cette étude s ? intéresse à deux théories alternatives expliquant la structure ?nancière du capital la théorie du ?nancement hiérarchisé et la théorie du ratio d ? endettement optimal Les analyses empiriques sur un échantillon d ? entreprises françaises cotées à la bourse de Paris montrent que leur choix de ?nancement semble reposer sur la théorie du ?nancement hiérarchisé aux dépens de la théorie du ratio d ? endettement optimal Les entreprises analysées privilégient le ?nancement interne au détriment du ?nancement externe et en cas de recours à un ?nancement externe l ? endettement à l ? augmentation de capital Abstract This study is a test of two alternative theories of capital structure the pecking order theory and the static trade-o ? theory The empirical tests conducted on a sample of French ?rms listed on the Paris stock exchange show that their ?nancing choice seems to be more in line with the pecking order theory than with the static trade-o ? theory The tested ?rms prefer internal ?nancing to external ?nancing and when using external ?nancing debt is preferred over equity Mots clés ?nancement hiérarchisé ?? ratio d ? endettement optimal ?? structure ?nancière du capital Key words capital structure ?? pecking order theory ?? static trade-o ? L ? auteur remercie les deux rapporteurs anonymes et les participants à la ème Conférence Internationale de l ? Association Française de Finance Cergy-Pontoise juin pour leurs remarques et commentaires Finance Contrôle Stratégie ?? Volume n décembre p ?? C La structure ?nancière du capital ? À la suite des travaux de Modigliani et Miller sur la structure ?nancière du capital des entreprises di ?érentes théories ont été proposées pour rel? cher notamment l ? hypothèse de marché parfait Parmi celles-ci deux théories semblent particulièrement en concurrence la théorie du ratio optimal d ? endettement trade-o ? theory et la théorie du ?nancement hiérarchisé pecking order theory S'appuyant sur la notion d ? arbitrage la théorie du ratio optimal d ? endettement s ? inscrit dans la suite des travaux de Modigliani et Miller tout en prenant en compte di ?érents coûts tels que les coûts de faillite Myers ou les coûts d ? agence Jensen et Meckling Jensen Dans ce cadre un ratio d ? endettement optimal doit résulter d ? un arbitrage entre les gains potentiels liés à l ? endettement et les risques et coûts que fait peser ce même endettement La théorie du ?nancement hiérarchisé intègre la théorie de l ? information pour proposer une structure ?nancière contrainte notamment par les asymétries informationnelles et les problèmes de signalisation Les dirigeants sont supposés préférer les ressources internes de ?nancement et en présence de ressources internes insu ?santes privilégier l ? endettement au détriment de l ? augmentation de capital Les précédentes études