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Dr. Rémi Bachelet Maître de conférences à Centrale Lille L’actualisation Évalua

Dr. Rémi Bachelet Maître de conférences à Centrale Lille L’actualisation Évaluation financière et rentabilité des projets Versions récentes du cours pdf, ppt vidéo disponibles ici : management de projet Image cc-by-nc : source Vidéo et ressources Pourquoi faire ? Vos objectifs Plan du cours Dr. Rémi Bachelet Maître de conférences à Centrale Lille Avant de commencer Confort de lecture ? 1080p/haute définition, sous-titres mettre la vidéo en mode « plein écran » mettre en pause, ajuster la vitesse youtube.com/html5 Cours distribué sous licence Creative Commons gestiondeprojet.pm Originaux des diapositives, vidéos HD en téléchargement Quiz, modèles, exercices, prise de notes partagées Valider vos compétences : MOOC GdP  Vidéo et ressources Pourquoi faire ? Vos objectifs Plan du cours Dr. Rémi Bachelet Maître de conférences à Centrale Lille L’actualisation : pourquoi faire ? • 3 projets possibles : quel est le plus avantageux pour l’entreprise ? • Prendre en compte le risque plus important de l’un des projets ? • Base de tout calcul financier : faut-il s'endetter pour construire sa maison tout de suite ou économiser d’abord ? 3  Vidéo et ressources Pourquoi faire ? Vos objectifs Plan du cours Dr. Rémi Bachelet Maître de conférences à Centrale Lille 1. Comprendre le principe de l’actualisation 2. Calculer une Valeur Actuelle Nette 3. Prendre des décisions Il y a des calculs ! => tableur 4  Vidéo et ressources Pourquoi faire ? Vos objectifs Plan du cours Dr. Rémi Bachelet Maître de conférences à Centrale Lille Chapitre 1 : Les mécanismes de l’actualisation Chapitre 2 : Applications 5   Modélisation d’un projet  Formule de la VAN  Décision d’investissement Maître de conférences à Centrale Lille Dr. Rémi Bachelet Chapitre 1 Mécanismes de l’actualisation L’actualisation, une introduction Image cc-by-nc : source  Modélisation d’un projet  Formule de la VAN  Décision d’investissement Maître de conférences à Centrale Lille Dr. Rémi Bachelet Chapitre 1 Investir : dépenser de l’argent aujourd’hui pour en gagner à l’avenir Rentabilité ? Additionner ces flux ? Non ! Dépenses = tout de suite, mais revenus dans 3-9 ans.. Une suite de flux financiers Flux de chaque année t  Recettes – dépenses = Valeur Nette Alors, s’il y a globalement plus de recettes que de dépenses, alors c’est que le projet est rentable ? 7  Modélisation d’un projet  Formule de la VAN  Décision d’investissement Maître de conférences à Centrale Lille Dr. Rémi Bachelet Chapitre 1 Le taux d’intérêt • Le taux d’intérêt i% : le “prix du temps” • Valeur Actuelle d’une somme versée dans un an – Si i=3%, • 100€ dans un an = 100€/(1+0.03) = 97.08€ aujourd’hui • La valeur actuelle de 100€ « dans un an » est 97.08€ aujourd’hui F(un an) (1+i%) 8   Modélisation d’un projet  Formule de la VAN  Décision d’investissement Maître de conférences à Centrale Lille Dr. Rémi Bachelet Chapitre 1 Le prix du risque • ... en plus de i%, le risque r% que les choses se passent plus mal que prévu – coût du risque, la "prime de risque " – …qui s'ajoute au taux sans risque i% pour calculer le taux d’actualisation t% t% = i% + r% 9   Modélisation d’un projet  Formule de la VAN  Décision d’investissement Maître de conférences à Centrale Lille Dr. Rémi Bachelet Chapitre 1 Comment prendre en compte des flux sur plusieurs années ? Comment traduire une suite de flux en une seule valeur « actuelle » c’est-à-dire au moment de la prise de décision ? Année 1 Année 2 Année 3 Initial 10   Modélisation d’un projet  Formule de la VAN  Décision d’investissement Maître de conférences à Centrale Lille Dr. Rémi Bachelet Chapitre 1 Formule de la Valeur Actuelle Nette • La VAN (Valeur Actuelle Nette) est : – la somme des flux (Fn = flux de l’année n) … – … actualisés au taux d’actualisation t VAN= 11   Modélisation d’un projet  Formule de la VAN  Décision d’investissement Maître de conférences à Centrale Lille Dr. Rémi Bachelet Chapitre 1 Formule de la Valeur Actuelle Nette • La VAN (Valeur Actuelle Nette) est : – la somme des flux (Fn = flux de l’année n) … – … actualisés au taux d’actualisation t VAN=  12  Modélisation d’un projet  Formule de la VAN  Décision d’investissement Maître de conférences à Centrale Lille Dr. Rémi Bachelet Chapitre 1 Choix des investissements La VAN d’un investissement peut être : – Négative : pas rentable → à rejeter – Nulle : seuil de rentabilité – Positive : investissement d’autant plus intéressant Comparer les investissements ? • ajuster r% selon leur risque, mais utiliser le même i%  13  Modélisation d’un projet  Formule de la VAN  Décision d’investissement Maître de conférences à Centrale Lille Dr. Rémi Bachelet Chapitre 1 Impact du taux choisi Selon le choix de i%, on favorise le court ou le long terme • i% élevé = recherche d’une rentabilité rapide …et on limite les investissements (car VAN plus souvent <0) • i% faible = on est prêt à attendre pour gagner de l’argent .. Et on accepte plus d’investissements (VAN plus souvent >0) 14   Modélisation d’un projet  Formule de la VAN  Décision d’investissement Maître de conférences à Centrale Lille Dr. Rémi Bachelet Chapitre 1 Synthèse t 15     Modélisation d’un projet  Formule de la VAN  Décision d’investissement Maître de conférences à Centrale Lille Dr. Rémi Bachelet Chapitre 1 Questions • Pourquoi dans la formule, n’actualise-t’on pas F0 ? • Comment utiliser l’actualisation quand on pense en coût global ? – Chapitre 3 du cours « fondamentaux de la GdP » – Vidéo "questions en direct" Quiz sous cette vidéo 16 Vidéo et ressources Pourquoi faire ? Vos objectifs Plan du cours Dr. Rémi Bachelet Maître de conférences à Centrale Lille Chapitre 1 : Les mécanismes de l’actualisation Chapitre 2 : Applications   Dans la pratique  Applications Maître de conférences à Centrale Lille Dr. Rémi Bachelet Chapitre 2 Applications L’actualisation, une introduction Image cc-by-sa : source Exemple de calcul -205 411 € 25 000 € Total 169 342 € 0.56 300 000 € 6 62 092 € 0.62 100 000 € 5 68 301 € 0.68 100 000 € 4 63 862 € 0.75 85 000 € 3 53 719 € 0.83 65 000 € 2 -22 727 € 0.91 -25 000 € 1 -600 000 € 1.00 -600 000 € 0 Valeur Actuelle Coef. d’actualisation = 1/(1+10%)n Flux net Année Les entreprises utilisent en général des taux de 7-15% (inflation + satisfaction des actionnaires) Sans actualisation, l’investissement parait attractif .. pourtant il sera rejeté ! Début de feuille de calcul : http://goo.gl/stNcxQ 19  Dans la pratique  Applications Maître de conférences à Centrale Lille Dr. Rémi Bachelet Chapitre 2 En version anglaise.. • Flux financier = Cash Flow • Valeur Actuelle Nette (VAN) = Net Present Value (NPV) Image : Source  20  Dans la pratique  Applications Maître de conférences à Centrale Lille Dr. Rémi Bachelet Chapitre 2 Coûts directs Est-il rentable de faire des études ? Profils de gains des diplômés universitaires, revenus et coûts Coûts indirects (revenus perdus)Bénéfices Bénéfices directsdirects Age Revenus et coûts Revenu moyen des diplômés universitaires Obtention du diplôme universitaire Frais de scolarité Revenu moyen des diplômés du bac Obtention du bac 16 18 22 65 Basé sur : Est-il financièrement rentable d'entreprendre des études postsecondaires au Canada? / par John Appleby, Maxime Fougère, Manon Rouleau, 1993  21  Dans la pratique  Applications Maître de conférences à Centrale Lille Dr. Rémi Bachelet Chapitre 2 Choix de technologie pétrolière Auteur : Florent CATTANEO -150 000 000 -100 000 000 -50 000 000 0 50 000 000 100 000 000 150 000 000 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 USD Cash-Flows scenario natural depletion scenario waterflooding 22   Dans la pratique  Applications Maître de conférences à Centrale Lille Dr. Rémi Bachelet Chapitre 2 Réflexion et questions • Utilisez un tableur reprenez notre exemple de calcul de VAN : http://goo.gl/stNcxQ – Retrouvez les résultats du début de ce chapitre • Pour vous, faire des études ou pas (ou passer des crédits du MOOC GdP) ? Quiz sous cette vidéo 23  Conseil  Autres méthodes  Limites de la VAN  Pour en savoir plus Maître de conférences à Centrale Lille Dr. Rémi Bachelet Conclusion C'est bien connu : le temps, c'est de l'argent .. maintenant, vous pouvez calculer combien ! Image dp : source Geralt  Conseil  Autres méthodes  Limites de la VAN  Pour en savoir plus Maître de conférences à Centrale Lille Dr. Rémi Bachelet Conclusion Avant de faire un calcul de valeur actuelle nette… Poser les données avec le schéma des flux Le problème, ce n’est pas les maths ! Année 1 Année 2 Année 3 Initial  25  Conseil  Autres uploads/Ingenierie_Lourd/ actualisation-projet-investissement-pdf.pdf