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Aide-mémoire ANALYSE FINANCIÈRE 4e édition Florent Deisting Jean-Pierre Lahille

Aide-mémoire ANALYSE FINANCIÈRE 4e édition Florent Deisting Jean-Pierre Lahille Aide-mémoire ANALYSE FINANCIÈRE Ouvrages de la même collection Aide-mémoire Marketing, C. Demeure, 6e édition, 2008. Aide-mémoire Mathématiques financières, W. Masiéri, 2e édition, 2008. © Dunod, Paris, 2013 ISBN 978-2-10-056356-2 © Dunod - Toute reproduction non autorisée est un délit. Sommaire Sigles et abréviations ..................................................................................................................... IX Avant-propos ........................................................................................................................................ XIII Chapitre 1 Introduction à l’analyse financière de l’entreprise 1 Définition .............................................................................................................................................. 1 2. La représentation de l’activité de l’entreprise .................................................................... 3 3. Les matériaux non financiers de l’analyse............................................................................ 6 4. Les matériaux (ou supports) financiers de l’analyse ........................................................ 8 5. Notions de stock économique, de résultat et de flux ....................................................... 9 Chapitre 2 Les documents comptables 1. Le compte de résultat .................................................................................................................... 17 2. Le bilan ................................................................................................................................................. 28 3. Résumé ................................................................................................................................................ 43 4. Remarques ......................................................................................................................................... 45 5. Exercice d’application ................................................................................................................... 46 VI Chapitre 3 L’approche analytique du compte de résultat 1. La Marge Commerciale ................................................................................................................. 53 2. La production .................................................................................................................................... 55 3. La Valeur Ajoutée ............................................................................................................................. 57 4. L’Excédent Brut d’Exploitation (EBE) ....................................................................................... 61 5. Le résultat d’exploitation .............................................................................................................. 63 6. Le résultat courant avant impôts .............................................................................................. 65 7. Le résultat de l’exercice ............................................................................................................... 66 8. La Capacité d’Autofinancement ou CAF ................................................................................. 67 9. Exercice d’application ................................................................................................................... 69 Chapitre 4 L’approche analytique du bilan 1. Le bilan fonctionnel ........................................................................................................................ 74 2. Le bilan « liquidité » ........................................................................................................................ 81 3. Exercices d’application ................................................................................................................. 87 Chapitre 5 Les ratios – Les scores 1. La méthode ......................................................................................................................................... 95 2. Les ratios d’activité et de gestion ............................................................................................ 96 3. Les ratios de rentabilité ................................................................................................................ 104 4. Les ratios de structure financière ............................................................................................ 109 5. Les scores ........................................................................................................................................... 124 6. Exercice d’application ................................................................................................................... 130 Chapitre 6 L’analyse par les flux de trésorerie 1. Le tableau de financement de l’exercice .............................................................................. 149 2. Les tableaux de flux ........................................................................................................................ 153 3. Les flux en tant qu’instrument d’analyse de la valeur ...................................................... 158 4. Exercices d’application ................................................................................................................. 163 VII © Dunod - Toute reproduction non autorisée est un délit. Chapitre 7 Les normes comptables IAS-IFRS 1. Un peu d’histoire .............................................................................................................................. 176 2. Les normes comptables internationales ................................................................................ 177 3. Évolution prévisible du comportement des partenaires financiers ............................ 201 Chapitre 8 Le financement bancaire de l’entreprise 1. Comment se pose la question des financements ? ............................................................ 206 2. Les financements de haut de bilan........................................................................................... 209 3. Le financement du bas de bilan ................................................................................................. 218 4. Exercice d’application : Société Belcaze ............................................................................... 226 5. La négociation avec les banquiers ........................................................................................... 237 6. Conclusion .......................................................................................................................................... 238 Annexe 1. Liasse fiscale ..................................................................................................................... 241 Annexe 2. Tableau récapitulatif des S.I.G. .................................................................................. 242 Annexe 3. Le bilan fonctionnel ........................................................................................................ 243 Annexe 4. Le bilan liquidité ............................................................................................................... 244 Index ......................................................................................................................................................... 245 © Dunod - Toute reproduction non autorisée est un délit. Sigles et abréviations ACT ......................Actif court terme AG ........................Assemblée Générale BDF ......................Banque de France BFR ......................Besoin en fonds de roulement BIC .......................Bénéfices Industriels et Commerciaux BTP ......................Bâtiments Travaux Publics CA ........................Chiffre d’affaires CAF ......................Capacité d’Autofinancement CB ........................Crédit-bail CBC ......................Concours bancaires courants CCA ......................Charges constatées d’avance CDB .....................Centrale de bilans CR.........................Compte de résultat CT .........................Court terme DAFIC ..................Disponible après financement interne de la croissance DAP .....................Dotation aux amortissements et provisions DLMT ...................Dettes à long et moyen terme Dot. ......................Dotation EBE ......................Excédent Brut d’Exploitation EBG ......................Excédent brut global X Sigles et abréviations EENE ....................Effets escomptés non échus ES .........................Emplois stables ESO ......................Excédent sur opérations ETE .......................Excédent de trésorerie d’exploitation ETOG ...................Excédent de trésorerie sur opérations de gestion ETOIF ...................Excédent de trésorerie sur opérations d’investissement et de finance- ment ETS .......................Établissements EURL ....................Entreprise unipersonnelle à responsabilité limitée EVA® ....................Economic value added FDC ......................Fonds de commerce FDP ......................Frais de personnel FDR ......................Fonds de roulement FIFO .....................First In First Out FP .........................Fonds propres FRF .......................Franc français (notation internationale) FRNG ...................Fonds de roulement net global HT ........................Hors taxes IAS .......................International Accounting Standards IASB .....................International Accounting Standards Board IASC.....................International Accounting Standards Committee IFRIC ....................International Financial Reporting Interpretation Committee IFRS .....................International Financial Reporting Standard IRPP .....................Impôt sur le revenu des personnes physiques IS ..........................Impôt sur les sociétés KF .........................Kilo-Franc (milliers de francs…) LIFO .....................Last In First Out LT .........................Long terme MBA ....................Marge Brute d’Autofinancement MdF .....................Milliard de francs MF ........................Million de francs MP........................Matières premières MT ........................Moyen terme OEC ......................Ordre des Experts-Comptables PCA......................Produits constatés d’avance PCEA ...................Produit de cession d’un élément d’actif PCG .....................Plan Comptable Général Sigles et abréviations XI © Dunod - Toute reproduction non autorisée est un délit. PDG .....................Président Directeur Général PDM ....................Part de marché PME .....................Petites et Moyennes Entreprises RAN .....................Report à nouveau RCS ......................Registre du Commerce et des Sociétés RD ........................Ressources Durable REB ......................Résultat d’exploitation brut SA .........................Société Anonyme SARL ....................Société à responsabilité limitée SIC .......................Standing Interpretation Committee SCRL ....................Société Commerciale de Recouvrements Litigieux : le sigle développé n’est plus utilisé par la société, devenue COFACE-SCRL à la fin des années 90 après fusion avec sa société-mère. Aujourd’hui la société COFACE-SCRL intervient essentiellement dans le domaine de l’information financière (et non plus dans celui du « recouvrement de créances » qui était sa voca- tion d’origine) SICAV ..................Société d’investissement à capital variable SIG .......................Soldes Intermédiaires de Gestion SMIC ....................Salaire minimum interprofessionnel de croissance T ...........................Trésorerie TMT .....................Technologie-Media-Télécommunication TPFF.....................Tableau Pluriannuel de Flux Financiers TTC ......................Toutes Taxes Comprises TVA ......................Taxe sur la Valeur Ajoutée USD .....................United-States Dollar (notation internationale du dollar des États-Unis) US GAAP ............US Generally Accepted Accounting Principles VA ........................Valeur Ajoutée VCEAC ................Valeur comptable (nette) d’un (des) élément(s) d’actif cédé(s) © Dunod - Toute reproduction non autorisée est un délit. Avant-propos Le « monde de l’entreprise » (selon la formule consacrée), est un monde com- plexe, qui a ses règles, ses références, son vocabulaire… Surtout son vocabulaire, forcément technique ! Lorsqu’il emprunte au marketing, il reste finalement assez compréhensible parce que nous sommes tous des acteurs de la vie économique. Nous sommes tous des consommateurs et les mots « offre », « demande », « part de marché », « publicité » ont, pour chacun de nous, une signification assez concrète (même si l’on commet parfois de petits contresens). Par contre, lorsque ce vocabulaire emprunte à la finance, second pilier de l’éco- nomie d’entreprise, les choses deviennent plus compliquées. Il suffit d’écouter parler pendant quelques minutes des banquiers, des analystes financiers, des experts-comptables, des grands patrons, des chroniqueurs économiques… pour se convaincre que, décidément, ces gens-là ne s’expriment pas comme tout le monde. Pas seulement parce que, souvent, ils utilisent un vocabulaire anglais (Price Earning Ratio, cash-flow…), mais aussi, et c’est presque plus frustrant, parce que même le vocabulaire strictement français se réfère à des notions qui, pour beau- coup, restent très abstraites : « fonds de roulement », « capitaux propres », « pas- sif circulant », « marge opérationnelle »… Est-ce à dire qu’il faut être diplômé de Polytechnique ou d’HEC pour s’y retrouver ? Heureusement non. Comme les autres disciplines, qu’il s’agisse de mécanique, de médecine ou de droit, la finance a son propre jargon. Mais derrière son apparence ésotérique les notions auxquelles il se réfère sont relativement peu complexes. À condition que l’on prenne le temps de les expliquer et de les restituer dans le contexte de la vie concrète de l’entreprise. C’est l’objet de cet ouvrage. XIV Avant-propos Son ambition ? Démystifier, rendre intelligibles et concrets les concepts fondamen- taux de la finance d’entreprise. Découvrir que, derrière l’apparente difficulté d’in- terprétation de données financières, se cache une réalité économique qui, elle, est parfaitement compréhensible. Donner aux praticiens des PME, et singulièrement à leurs patrons, des clés pour « décrypter » le discours des banquiers. Dédramatiser, pour les étudiants, cette discipline un peu rébarbative qu’est l’analyse financière (qu’ils confondent souvent avec la comptabilité…). Permettre enfin aux financiers « occasionnels », qu’ils le soient pour leur plaisir ou par obligation profession- nelle (petits investisseurs en bourse, salariés d’entreprise, artisans…), de savoir de quoi il est question quand ils entendent « endettement à court terme », « crédit de restructuration », « Marge Brute d’Autofinancement », « équilibre de bilan » (dont on pense parfois qu’il est réalisé lorsque l’actif égale le passif, ce qui serait donc toujours le cas !). La méthode sera simple. Les questions seront abordées par degré croissant de difficulté et seront illustrées d’exemples très concrets. Cet ouvrage s’inspirant lar- gement d’un cours d’analyse financière à l’intention d’étudiants d’école de mana- gement et de 1er cycle universitaire, on y trouvera aussi des exercices pratiques, des cas à résoudre (avec leur solution), de nombreux exemples et quelques « recettes », aussi bien pour juger rapidement la situation financière d’une entreprise, que pour négocier avec son banquier quand on est patron d’une petite PME. Cet ouvrage a aussi ses limites. Il ne prétend pas faire du lecteur un spécialiste de l’analyse financière, ou un professionnel de l’évaluation d’entreprise, mais sûrement un bon généraliste. Le dirigeant de PME y découvrira les chiffres que le banquier regarde en priorité… qui ne sont pas les mêmes que ceux que regardent ses clients ou ses fournisseurs. Il pourra aussi repérer plus aisément les cligno- tants d’alerte dans sa propre entreprise et discuter, presque d’égal à égal, avec son expert-comptable. L’étudiant saura uploads/Management/ feuille-tage 2 .pdf