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1 Hanane JAFI - Imane TABTI - Karima NAOUI - Said MAHMOUDI - Yousra ROCHDI – Ho

1 Hanane JAFI - Imane TABTI - Karima NAOUI - Said MAHMOUDI - Yousra ROCHDI – Houria 2 Hanane JAFI - Imane TABTI - Karima NAOUI - Said MAHMOUDI - Yousra ROCHDI – Houria SOMMAIRE AVANT-PROPOS.......................................................................................................2 INTRODUCTION.......................................................................................................3 Partie I : L'entreprise et son environnement...........................................................4 Section 1 : Caractéristiques de l'organisation industrielle...................................5 A. Conditions de base de l’industrie de l’immobilier......................................5 1. Conditions de la demande......................................................................5 2. Conditions de base de l'offre..................................................................6 3. Les Intervenants du secteur immobilier marocain..................................8 3 Hanane JAFI - Imane TABTI - Karima NAOUI - Said MAHMOUDI - Yousra ROCHDI – Houria 4. Les politiques gouvernementales :.......................................................10 5. Les contraintes boursières....................................................................12 B. Présentation de l’entreprise et de ses DAS:.............................................14 1. Renseignements à caractère général...................................................14 2. Dates clés :...........................................................................................16 3. Vision Stratégique et les différents domaines d’activité stratégique :..17 4. Matrice SWOT du groupe ADDOHA :.....................................................17 Section 2 : caractéristiques de l’analyse concurrentielle : le modèle de Porter 18 Section 3 : la chaine de valeur..........................................................................21 Section 4 : Le positionnement concurrentiel :...................................................23 4 Hanane JAFI - Imane TABTI - Karima NAOUI - Said MAHMOUDI - Yousra ROCHDI – Houria A. Processus de positionnement concurrentiel :...........................................23 B. La matrice de positionnement concurrentielle :.......................................24 C.Estimation de la durée de l’avantage concurrentiel :..................................25 Partie II : Détermination des options de croissance..............................................26 Partie III : Maximisation de la richesse des actionnaires :.....................................28 Section I : Analyse historique des états financiers du groupe :.........................29 A. Analyse du Compte de résultat................................................................29 B. Analyse bilancielle (comptes consolidés).................................................32 C. Etude de l’équilibre financier :..............................................................33 D. Analyse des ratios :..............................................................................33 5 Hanane JAFI - Imane TABTI - Karima NAOUI - Said MAHMOUDI - Yousra ROCHDI – Houria Section II : Les prévisions pour les années futures............................................35 A. Les prévisions concernant les comptes de résultats : 35 B. Les prévisions des comptes de bilan :.....................................................35 Section III : Structure financière et coût du capital :.........................................36 A. Structure financière.................................................................................36 B. CMCP :.....................................................................................................38 Partie IV : La valeur intrinsèque du groupe Addoha Douja promotion..................40 A. La valeur économique ajoutée (EVA) :.....................................................41 B. Méthode des flux de trésorerie actualisés :.............................................44 6 Hanane JAFI - Imane TABTI - Karima NAOUI - Said MAHMOUDI - Yousra ROCHDI – Houria Partie V : Valeur intrinsèque – Valeur marchande.................................................46 A. Analyse de l’écart :..................................................................................47 B. Analyse des scénarios..............................................................................48 Conclusion: Présentation des acquis professionnels et des limites de l’étude......49 7 Hanane JAFI - Imane TABTI - Karima NAOUI - Said MAHMOUDI - Yousra ROCHDI – Houria AVANT-PROPOS L'école Nationale de Commerce et de Gestion de CASABLANCA, est une école supérieure dotée d'un fort potentiel en matière de formation et d'encadrement professionnel, grâce à un corps professoral et administratif très compétent et engagé, la perspective de sa création s'inscrit dans l'optique de la formation de futurs cadres polyvalents dont le champ de compétence englobe la quasi-totalité des volets qui intéresseront un jeune et futur manager, aussi faut-il ajouter que cette école demeure pionnière, dans la place socio-économique Marocaine, eu égard à la diversité des 8 Hanane JAFI - Imane TABTI - Karima NAOUI - Said MAHMOUDI - Yousra ROCHDI – Houria matières enseignées et la richesse des activités para et extrascolaires organisées aussi bien à l'enceinte de l'école qu'à l'extérieur de celle-ci et contribuant dans le développement de l'esprit et la personnalité du manager en terme de dynamisme, entreprenariat, initiative et responsabilité. En effet, la flexibilité et la performance du programme de formation dispensée au sein de l'école, est d'autant plus confirmé par la stratégie pédagogique des professeurs, qui s'articulent autour de l'initiation de compléments de cours, en l'occurrence: Études de cas, exposés, projet de fin de cours, dans la perspective d'offrir à l'étudiant la possibilité d'effectuer des recherches et de développer son sens d'analyse et de 9 Hanane JAFI - Imane TABTI - Karima NAOUI - Said MAHMOUDI - Yousra ROCHDI – Houria synthèse, autrement dit, il s'agit là d'une politique d'autoformation, une politique dont les retombées mélioratives n'ont pas manqué à se faire ressentir. C'est justement dans ce contexte, que s'inscrit ce projet de fin de cours, compte tenu de l'objectif, étant destiné à compléter, articuler et valider l’apprentissage. AVERTISSEMENT :  Notre étude s’appuie sur des informations qui nous ont été fournies par voie électronique, manuscrite ou orale, ces informations ont été utilisées afin de 10 Hanane JAFI - Imane TABTI - Karima NAOUI - Said MAHMOUDI - Yousra ROCHDI – Houria rendre notre valorisation la plus précise possible. T outefois, nous n’avons pas la latitude pour vérifier l’exactitude et le caractère exhaustif de ces informations.  Certaines informations présentent un caractère prévisionnel. Or la prévision étant par nature soumise à aléas, les réalisations pourront, éventuellement de façon significative différer des informations prévisionnelles utilisées.  Bien que les informations, analyses et opinions exposées dans ce document soient dignes de foi et préparées avec le plus grand soin, notre responsabilité, ne saurait être engagée, directement ou indirectement. 11 Hanane JAFI - Imane TABTI - Karima NAOUI - Said MAHMOUDI - Yousra ROCHDI – Houria INTRODUCTION Une responsabilité fondamentale des dirigeants et des conseils d'administration est de prendre des décisions et de choisir des stratégies qui créeront de la valeur pour les actionnaires. En d'autres mots, leur devoir est de "maximiser la richesse des actionnaires". La planification stratégique a pour tâche d'élaborer, d'évaluer et de choisir les stratégies qui créeront et augmenteront la valeur de l'entreprise. "Maximiser la richesse des actionnaires" est plus qu'une expression populaire, c'est la mesure de 12 Hanane JAFI - Imane TABTI - Karima NAOUI - Said MAHMOUDI - Yousra ROCHDI – Houria succès que doivent adopter les entreprises pour survivre et mieux croître. Dans les pages qui vont suivre, nous allons présenter l’évaluation du groupe Addoha Douja Promotion à l’aide d’un schéma qui permet d'obtenir une vue intégrée du processus de création de valeur. Ce schéma de création de valeur, développé par jacques saint pierre (2005) se compose de cinq parties (blocs) majeures à savoir : Le premier bloc porte sur l'analyse en profondeur de l'entreprise et du milieu à l'intérieur duquel elle opère. T outes les activités qu'on y trouve ont pour objet d'évaluer le potentiel de croissance des unités stratégiques qui composent l'entreprise. 13 Hanane JAFI - Imane TABTI - Karima NAOUI - Said MAHMOUDI - Yousra ROCHDI – Houria En effet, cette première partie permet dans un second bloc de déterminer les possibilités de croissance qui s'offrent à l'entreprise en même temps que la flexibilité qu'elle a quant au moment de la mise en œuvre de ses stratégies de croissance. À partir des informations fournies par les deux premiers blocs, on effectue, dans un troisième, l'analyse des décisions d'investissement et de financement toujours selon l'objectif de maximiser la valeur de l'entreprise. Après ces trois premières étapes, constituées par autant de blocs, on en arrive à un point important du processus d'analyse de la création de valeur: le calcul de la valeur 14 Hanane JAFI - Imane TABTI - Karima NAOUI - Said MAHMOUDI - Yousra ROCHDI – Houria économique ajoutée pour obtenir la valeur intrinsèque des opérations et des fonds propres. Enfin, dans un cinquième bloc, on comparera, pour les sociétés ouvertes, la valeur intrinsèque des fonds propres à la valeur marchande pour analyser tout écart positif ou négatif. L’étude des écarts entre la valeur marchande et la valeur intrinsèque nous ramène au premier bloc qui portait sur l'entreprise et son environnement. C'est une conséquence inéluctable du lien entre le développement des stratégies et leur impact sur la valeur de l'entreprise. Le modèle de création de valeur est donc itératif et non univoque. C'est un processus sans fin, un perpétuel recommencement. 15 Hanane JAFI - Imane TABTI - Karima NAOUI - Said MAHMOUDI - Yousra ROCHDI – Houria 16 Hanane JAFI - Imane TABTI - Karima NAOUI - Said MAHMOUDI - Yousra ROCHDI – Houria Partie I : L'entreprise et son environnement 17 Hanane JAFI - Imane TABTI - Karima NAOUI - Said MAHMOUDI - Yousra ROCHDI – Houria Section 1 : Caractéristiques de l'organisation industrielle Lu de bas en haut le schéma central suggère le principe selon lequel la performance d’une entreprise, en tant que créateur de valeur, dépend du type de comportement retenu par les acteurs sur le marché en matière de prix, de stratégie de produit, de R&D, de publicité… La performance est également expliquée non seulement par les comportements individuels des firmes mais encore par l’État et les comportements collectifs des acheteurs. Mais, il convient par ailleurs de souligner, que de tels comportements sont dans une très large mesure le reflet du type de structure de marché qui prévaut. 18 Hanane JAFI - Imane TABTI - Karima NAOUI - Said MAHMOUDI - Yousra ROCHDI – Houria Acha Autori Obtention de tit PV de réception provisoire s’il y a lieu P Travaux PV de réception provisoir Travaux de via Compromis de vente Autorisation de construire Contrat de vente définitif 19 Hanane JAFI - Imane TABTI - Karima NAOUI - Said MAHMOUDI - Yousra ROCHDI – Houria A. Conditions de base de l’industriede l’immobilier 1. Conditions de la demande La population du Maroc évolue à un uploads/Management/ rapport-evaluation-addoha-scv.pdf