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FINANCE 1 Responsable du cours: Faten Ben Slimane Mél : faten.ben-slimane@univ-

FINANCE 1 Responsable du cours: Faten Ben Slimane Mél : faten.ben-slimane@univ-eiffel.fr PRÉSENTATION DU COURS 2 PRÉSENTATION GÉNÉRALE •Module de 30 heures • 15 h CM • 15 h TD •Organisation du cours • Cours • Séries d’exercices/chapitre 3 EVALUATION La note finale sera constituée par • la moyenne du CC (50% de la note finale) • la note d’examen (50% de la note finale) 4 CONTRÔLES CONTINUS Deux contrôles continus Dates à retenir Le 1er contrôle continu aura lieu à la séance 3 du TD Le 2ème contrôle continu aura lieu à la séance 5 du TD 5 OBJECTIFS DU COURS Il s’agit d’un cours général de finance où les principales notions de finance d’entreprise seront abordées. Trois thèmes seront ainsi traités • La valeur ainsi que ses liens avec le temps. Cela permettra de comprendre et quantifier le prix du risque financier. • Les opérations d’investissement. Il s’agira notamment de savoir sélectionner les projets d’investissement en utilisant les principaux critères d’évaluation tels que la VAN, le TRI,… • L’analyse financière de l’entreprise. Les principaux retraitements seront ainsi présentés permettant d’établir le bilan fonctionnel ainsi que le tableau des SIG. 6 PLAN DU COURS Partie 1 : La valeur Partie 2 : La politique d’investissement Partie 3 : L’analyse financière 7 BIBLIOGRAPHIE Finance d'entreprise, P. Vernimmen Y. Le Fur, P. Quiry (Dalloz 2022) 8 PARTIE 1 LA VALEUR 9 SOMMAIRE Chapitre 1: La valeur et l’information Chapitre 2: La valeur et le temps Chapitre 3: La valeur et le risque 10 11 CHAPITE 1: LA VALEUR ET L’INFORMATION SOMMAIRE 1. Introduction 2. Le rôle du marché financier 3. Les principaux titres financiers 12 13 1. INTRODUCTION •Les marchés financiers permettent de mettre en relation les agents économiques excédentaires en ressources avec ceux qui sont déficitaires. Marchés financiers Besoins de financement Excédents de financement 14 In fine, • la demande de capitaux émane: des entreprises (financement d’investissement) de l’Etat et des collectivités locales (financement d’investissement + couverture des déficits publics) • L’offre de capitaux émane principalement des ménages (constitution d’épargne pour une consommation future) Cette offre émane soit directement Soit indirectement par le biais des investisseurs institutionnels (compagnies d’assurance, caisses de retraite, fonds souverains, etc.) 1. INTRODUCTION 15 =>Le marché financier peut être considéré comme un système industriel de collecte, de transformation et d’allocation des ressources financières. => importance du rôle joué par les marchés financiers => il est donc important qu’il joue bien son rôle o Fonctionnement peu coûteux o Les prix des titres à négocier soient aussi proches que possible de leur « vraie valeur » 1. INTRODUCTION 2. LE RÔLE DU MARCHÉ FINANCIER Le marché financier assure 6 fonctions essentielles 1. Le transfert des ressources économiques 2. La mutualisation des ressources 3. L’allocation et la gestion des risques 4. La liquidité des investissements 5. Le transfert d’informations par les prix 6. Le contrôle et la discipline des équipes dirigeantes 16 17 On distingue plusieurs formes des titres financiers: actions, obligations, warrants, certificats d’investissement, options, trackers, etc. => Certains de ces titres sont émis par les entreprises pour lever des fonds nouveaux (actions, obligations, certificats d’investissements) => D’autres titres sont émis par des organismes financiers comme outils facilitant la gestion des risques (warrants, options) ou la gestion de portefeuille (trackers). 3. LES PRINCIPAUX TITRES FINANCIERS 18 3.1.LES ACTIONS L’action constitue un droit de propriété émis par les sociétés de capitaux qui matérialise une fraction du capital social. L’action confère à son détenteur la qualité d’associé et, sauf exception, lui donne un droit proportionnel sur la gestion de l’entreprise, sur les bénéfices réalisés (dividendes) et sur l’actif social. 19 3.2 LES OBLIGATIONS Il s’agit d’un titre de créance négociable matérialisant un emprunt, le plus souvent à long terme, émis par une collectivité publique (Etat, régions) ou une personne morale de droit public ou privé L’organisme émetteur de l’obligation s’engage à les rembourser à une échéance déterminée et à leur verser un intérêt annuel fixe A la différence d’un prêt bancaire classique, ce titre de dette est négociable sur le marché financier. Exemple d’obligations: les billets de trésorerie, les bons du Trésor, les obligations foncières. Principal avantage: Le recours à ces titres de dettes permet aux entreprises de diversifier leurs sources de financement. Elles obtiennent ainsi des financements à long terme avec généralement moins de contraintes que ceux octroyés par les banques. 20 Chaque obligation est caractérisée par: Le capital emprunté La valeur nominale (VN) ou valeur faciale : Les emprunts négociables sont divisés en un certain nombre de coupures conférant les mêmes droits de créance pour la même fraction de l’emprunt : la valeur nominale. Le prix d’émission (VE) : C’est le prix auquel un emprunt est émis, c.-à-d. le prix que les souscripteurs (investisseurs) paient pour obtenir une coupure. L’amortissement de l’emprunt : Il correspond à son remboursement, qui peut être in fine ou par annuités constantes. La durée de l’emprunt (T) : C’est la période qui sépare son émission de son remboursement. 21 Les garanties : Le remboursement ou le paiement des intérêts de l’emprunt pourra être garanti par l’Etat, une maison mère, une hypothèque, etc. La date de jouissance : c’est la date à partir de laquelle les intérêts commencent à courir. Le taux d’intérêt appelé aussi taux du coupon (Rn), taux facial, ou taux nominal. Il permet de calculer les intérêts et les coupons qui sont dus aux préteurs. Il suffit de multiplier le taux facial par la valeur nominale de l’emprunt pour obtenir le montant du coupon : C=Rn * VN La périodicité qui correspond à la fréquence de versement des intérêts : annuelle, semestrielle, trimestrielle, etc. Certains emprunts ont une périodicité beaucoup plus longue, puisque les intérêts ne sont versés qu’au moment du remboursement de l’emprunt après avoir été capitalisés. C’est ce qu’on appelle les emprunt à coupon zéro ou zéro-coupon. La cotation: les obligations sont cotées en % de la valeur nominale avec deux décimales 22 23 3.3 . LES PRODUITS DÉRIVÉS Ce sont des instruments financiers • dont la valeur fluctue en fonction de l'évolution du taux ou du prix d'un autre produit appelé sous-jacent ; • qui ne requièrent aucun placement net initial ou peu significatif ; • dont le règlement s'effectue à une date future. Il s’agit d’un contrat entre deux parties, un acheteur et un vendeur, qui fixe des flux financiers futurs fondés sur ceux d'un actif sous-jacent, réel ou théorique, généralement financier. OPTIONS Une option est un contrat qui donne à son titulaire le droit (et non l’obligation) d’acheter ou de vendre un actif sous-jacent à un prix et à une date déterminée à l’avance. Les options permettent d’investir sur de très nombreux sous-jacents comme les actions, les indices boursiers, les matières premières, etc. 24 25 3. 4. LES INDICES BOURSIERS Ils ont été conçus au départ afin de donner une idée de l’évolution générale d’un marché particulier Les indices se sont multipliés et leur utilisation s’est généralisée à de nombreuses applications On identifie 3 aspects déterminants • Le calcul de l’indice – la plupart des indices sont pondérés par les capitalisations boursières flottantes. Le flottant constitue la fraction du capital détenue par le public. La capitalisation flottante exclut les actions détenues au titre de l’autocontrôle, les actions détenues par les fondateurs, détenues par l’Etat, les blocs de contrôle, etc. 26 • Sa composition- la plupart des indices comportent un nombre fixe de valeurs de telle sorte que l’inclusion d’une nouvelle valeur dans l’indice s’accompagne de l’exclusion d’une autre. On distingue les indices généralisés et les indices spécialisés) • Son utilisation- l’indice demeure un élément d’appréciation synthétique de l’évolution de la tendance d’un marché ou de l’un de ses compartiments. 3. 4. LES INDICES BOURSIERS 27 Pays Nom de l'indice Contenu Etats-Unis Dow Jones Industrials Indice de NYSE, le marché de référence à Wall Street. Il regroupe les plus grosses capitalisations de la cote. S&P 500 Plus large que le Dow Jones, avec 500 valeurs selectionnées. Il s'agit d'un autre indice de référence du marché des titres américain. Nasdaq Composite Indice du marché américain destiné aux nouvelles technologies Japan Nikkei 225 Indicé de référence de la Bourse de Tokyo (225 plus grosses capitalisations) Royaume-Uni FTSE 100 Indice de référence de la Bourse de Londres. Surnommé le Footsie Allemagne DAX Indice de référence de la Bourse de Francfort. Autres exemples d’indices boursiers: 28 CHAPITE 2: LA VALEUR ET LE TEMPS SOMMAIRE 1. Coût de l’argent et taux d’intérêt 2. Capitalisation et actualisation 3. Valeur actuelle, valeur actuelle nette et annuités 29 1. COÛT DE L’ARGENT ET TAUX D’INTÉRÊT Investir ou placer de l’argent relève d’un principe simple: renoncer à une somme d’argent disponible aujourd’hui pour en retirer des sommes dans le futur. =>Tout l’enjeu de l’investissement ou du placement est de s’assurer que ces sommes futures sont constitutives d’une richesse supérieure à la somme à laquelle nous renonçons aujourd’hui. Exemple: Placeriez-vous aujourd’hui 1000 € sur un livret A s’il n’était pas rémunéré? => Certainement pas puisque vous renoncerez à vous enrichir en utilisant cette somme. Par contre, si on uploads/Management/cours-etud-finance-l3-2022-23-vf.pdf