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La Gestion d’actifs Sommaire 2 La Gestion d’actifs Introduction L’offre de ge

La Gestion d’actifs Sommaire 2 La Gestion d’actifs Introduction L’offre de gestion Les sociétés de gestion La gestion d’actifs Introduction Définition et objectifs  L’Asset Management (Gestion d'actifs) est une activité qui consiste : • À gérer des capitaux confiés par un investisseur (délégation de gestion financière) • En fonction d’une politique d’investissement déterminée • Dans le respect des contraintes règlementaires et/ou contractuelles • En contrepartie d’une rémunération  Objectifs • Bénéficier d’expertises financières d’un professionnel (le gérant) • Pouvoir accéder à des instruments dont le prix unitaire est rarement accessible financièrement pour un investisseur particulier • Offrir aux investisseurs l’accès aux marchés domestiques ou internationaux avec des économies d’échelle, et des techniques de gestion souvent inaccessibles en direct par la plupart d’entre eux. • Pouvoir bénéficier d’un investissement sur mesure ou correspondant à un profil particulier de clients • Offrir aux investisseurs individuels ou institutionnels une diversification des risques via l’expertise de professionnels 3 La gestion d’actifs Introduction Distribution Clients • Institutionnels : établissements financiers, compagnies d’assurances, fonds stratégiques, … Leur investissement se fait souvent à travers des fonds dédiés montés sur mesure • Investisseurs fortunés (généralement à travers des mandats de gestion) • Salariés d’entreprises via l’épargne salariale • Grand public : à travers les « fonds retail » De manière générale, l’AM vise tout investisseur (personne physique ou morale) Canaux de distribution • La commercialisation en direct : les sociétés de gestion commercialisent souvent directement leur gamme auprès des gros investisseurs institutionnels • La distribution via d’autres sociétés de gestion : avec le développement de la multi-gestion, les sociétés de gestion se comportent comme des distributeurs • Les courtiers en ligne • La bourse (ETF) • Les gérants privés, les banques privées et Family office • Les banques de réseau (compte-titre, PEA…) • Les assureurs via des contrat d’épargne et d’assurance-vie • Les conseillers en gestion de patrimoine indépendants (CGPI)… 4 La gestion d’actifs Introduction Gestion collective (OPC) / Gestion sous mandat La gestion d’actifs s’exerce sous 2 formes : La gestion collective consiste à ouvrir un même portefeuille d’actifs à plusieurs investisseurs distincts. Elle s’effectue par l’intermédiaire d’Organismes de Placement Collectif (OPC) Les OPC sont des structures financières, sociétés ou quasi-sociétés, dont l’activité consiste à collecter auprès d’investisseurs des capitaux afin de les investir dans un portefeuille d’instruments financiers, de sociétés, d’immobilier… Les investisseurs peuvent à tout moment souscrire ou demander le rachat de leurs parts : ceux-ci se font sur la base d’une valeur liquidative, publiée selon un calendrier, et augmentée éventuellement des droits d’entrée ou de sortie. En tant qu’entité autonome, l’OPC dispose de sa propre comptabilité et d’un cadre fiscal spécifique. Gestion collective Un mandat de gestion discrétionnaire relève d’un accord contractuel entre le gestionnaire (le mandataire) et le client (le mandant) La gestion sous mandat n’est proposée qu’à des investisseurs disposant de capitaux suffisants Cela leur permet de bénéficier d’une gestion individualisée de leurs avoirs Un mandat ne concerne donc qu’un seul client qui donne procuration au gérant pour gérer en son nom et pour son compte un portefeuille d’actifs. Les décisions d’investissements sont prises par le gérant sans accord préalable du client Les investisseurs institutionnels ont très souvent recours aux appels d’offres pour sélectionner les gérants à qui ils délégueront la gestion sous mandat de leurs portefeuilles Gestion sous mandat 5 La gestion d’actifs Introduction OPC – Caractéristiques (1/2) Contrairement à la gestion sous mandat, la gestion des OPC comprend deux filières distinctes et complémentaires à savoir : la gestion du Passif qui correspond au traitement des ordres de souscriptions et de rachats initiés par les porteurs et la gestion de l’Actif qui correspond au traitement des investissements réalisés par l’OPC Notion de part • Les fonds émettent une ou plusieurs parts (multi-parts). Celles-ci peuvent être créées ou supprimées tout au long de la vie du fonds. Leurs caractéristiques importantes sont : – Leur mode de revenu : parts de distribution (versement régulier d’un dividende), parts de capitalisation (aucun versement de dividende) et parts indéterminées (le versement d’un dividende est soumis à décision) – Leur devise : la valeur de la part peut-être exprimée dans une devise autre que celle du fonds • La majorité des parts est caractérisée par le fait que chacune d’entre elle possède un code ISIN permettant son identification de façon unique sur les marchés • La VL (valeur liquidative) d’une part est calculée et publiée à la fréquence de valorisation du fonds Les fonds (OPC) peuvent comporter des restrictions en termes de distribution : • Fonds ouverts : les souscriptions/rachats sont possibles à tout moment par l’ensemble des investisseurs • Fonds fermés : les souscriptions ne sont possibles que pendant une période déterminée • Fonds dédiés : les souscriptions sont réservées à un nombre limité d’investisseurs 6 La gestion d’actifs Un OPC est une valeur mobilière disposant d’un prospectus. Dans sa version simplifiée, celui-ci contient : • La forme juridique et le cadre réglementaire • Les intervenants : promoteur, société de gestion, dépositaire, valorisateur, CAC • L’objectif de gestion • Les règles d’investissement (contraintes) • Les objectifs de performance • Les indices de référence • Le niveau de risque pris et les indicateurs de suivi mis en place • Le mode de valorisation des produits financiers et du fonds • Le descriptif de parts et les modalités d’investissement • Le profil des souscripteurs (cible de clientèle) • Les modalités de frais Il a un caractère obligatoire. Il est remis aux investisseurs et doit être mis à jour dès qu’une caractéristique du fonds est modifiée Pour tous les OPCVM ce prospectus simplifié est remplacé par le KID (Key Information Document) (ou DICI) 7 Introduction OPC – Caractéristiques (2/2) La gestion d’actifs En 2016, le niveau d’encours bruts gérés par les sociétés de gestion de portefeuille françaises a atteint 3 673 milliards d’euros, soit 6,2% de hausse par rapport à 2015 et 28,8% par rapport à 2013. On assiste ainsi, après six années de quasi stagnation entre 2007 et 2013, à un retournement du marché de la gestion d’actifs comparable à l’envolée de 2004-2007 (+38,6%) Introduction Marché français – Evolution des encours gérés 8 La gestion d’actifs Ce système d'épargne collectif est mis en place au sein de certaines entreprises. Il consiste à verser à chaque salarié une part sur les résultats de l'entreprise (intéressement) ou sur ses bénéfices (participation). Les sommes attribuées peuvent, au choix du salarié, lui être versées directement, être déposées sur un plan d'épargne entreprise (PEE) ou, depuis 2003, sur un Perco (Plan d'épargne pour la retraite collectif) 9 Introduction Marché français – Evolution des encours d’épargne salariale La gestion d’actifs Gestion d’actifs L’offre de gestion 10 La gestion d’actifs L’offre de gestion Types de gestion Une offre de gestion est caractérisée par la capacité d’un gérant à mettre en œuvre des types de gestion qui sont identifiés par : • L’univers des investissements : actifs composant le fonds (ou orientation des actifs) • L’objectif de performance : définit ce qui est attendu en termes de rendement pour l’investisseur en fonction de la durée du placement • La stratégie d’investissement : techniques mises en œuvre pour atteindre les objectifs prédéfinis • Le niveau de risque : risques pris (mesurables) pour satisfaire les objectifs de performance Ces types de gestion sont proposés aux investisseurs via des fonds (gamme de produits) ou directement dans le cadre de portefeuilles gérés sous mandat (sous réserve du cadre règlementaire du client). Les mandats peuvent être investis dans les fonds gérés en interne par la société de gestion Des notions complémentaires permettent de donner une orientation à la politique de gestion. On y trouve : • La classe d’actifs : ensemble d’actifs ayant un rendement/risque de même nature • La poche d’actifs : correspond aux investissements réalisés dans la même classe • L’allocation stratégique : répartition en pourcentage du portefeuille entre différentes poches • L’allocation tactique : correspond au choix des instruments financiers au sein d’une poche 11 La gestion d’actifs L’offre de gestion Gestion traditionnelle Les types de gestion traditionnelle ont un univers d’investissement limité à une seule classe d’actifs dans le cadre d’opérations généralement simples (achat/vente) : • La gestion actions : investissement en d’actions et de titres assimilés – Placement à horizon long terme avec un risque élevé – Spécialisation par zone géographique, secteur économique, type de capitalisation (Large/mid/small caps) – Styles : Valeurs de croissance (growth), valeurs d’actifs (value), stock picking • La gestion taux : investissement en obligations et en produits monétaires – Placement à horizon moyen/long terme à risque relativement maîtrisé – Spécialisation par duration (maturité restante), type d’émetteur (Etat, Public, Corporate), Rating (notation du risque émetteur), type d’obligation (convertibles, indexées) • La gestion monétaire : investissement en produits financiers à court terme – Placement à horizon court/très court terme avec un risque quasi nul – Utilisée essentiellement pour placer les liquidités – Développement plus récent de fonds monétaires dynamiques qui offrent des performances plus élevées mais avec un risque en capital non nul Ces fonds sont des fonds benchmarkés : l’objectif du gérant uploads/Management/gestion-d-x27-actifs.pdf