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Les méthodes d’évaluation des entreprises, cas : S.A.R.L UNIVERSITE MOULOUD MAM

Les méthodes d’évaluation des entreprises, cas : S.A.R.L UNIVERSITE MOULOUD MAMMERI DE TIZI OUZOU Faculté des Sciences E DEPARTEMENT DES SCIENCES Mémoire de fin d En vue de l’obtention du diplôme Financière et comptabilité Spécialité Présenté par : - SANA Sarah - TEHAR Kamelia Promotion 2019/ 2020 Les méthodes d’évaluation des entreprises, cas : S.A.R.L ARLES ETC TRAVAUX DE BATIMENT TCE UNIVERSITE MOULOUD MAMMERI DE TIZI OUZOU Faculté des Sciences Economiques, Commerciales et des Sciences de Gestion DEPARTEMENT DES SCIENCES FINANCIERES ET COMPTABILITE Mémoire de fin de cycle n vue de l’obtention du diplôme de master en Science Financière et comptabilité Spécialité : Finance d’entreprise Sujet du mémoire Membre du jury : Président : SI MENSOUR Examinateur : FERAT Rapporteur : SAM Hocine TEHAR Kamelia Promotion 2019/ 2020 1 Les méthodes d’évaluation des entreprises, ETC TRAVAUX DE UNIVERSITE MOULOUD MAMMERI DE TIZI OUZOU Commerciales et des Sciences de FINANCIERES ET COMPTABILITE de master en Science SI MENSOUR FERAT SAM Hocine Les méthodes d’évaluation des entreprises, cas : S.A.R.L UNIVERSITE MOULOUD MAMMERI DE TIZI OUZOU Faculté des Sciences Economiques, Commerciales et des Sciences de DEPARTEMENT DES SCIENCES Mémoire de fin En vue de l’obtention du diplôme de master en Science de Spécialité Présenté par : - SANA Sarah - TEHAR Kamelia Promotion 2019/ 2020 Les méthodes d’évaluation des entreprises, cas : S.A.R.L ARLES ETC TRAVAUX DE BATIMENT TCE UNIVERSITE MOULOUD MAMMERI DE TIZI OUZOU Faculté des Sciences Economiques, Commerciales et des Sciences de Gestion DEPARTEMENT DES SCIENCES FINANCIERES ET COMPTABILITE Mémoire de fin de cycle En vue de l’obtention du diplôme de master en Science de gestion Spécialité : Finance d’entreprise Sujet du mémoire Membre du jury : Président : SI MENSOUR Examinateur : FERAT Rapporteur : SAM Hocine TEHAR Kamelia Promotion 2019/ 2020 2 Les méthodes d’évaluation des entreprises, ETC TRAVAUX DE UNIVERSITE MOULOUD MAMMERI DE TIZI OUZOU Faculté des Sciences Economiques, Commerciales et des Sciences de FINANCIERES ET COMPTABILITE En vue de l’obtention du diplôme de master en Science de SI MENSOUR FERAT SAM Hocine 3 Remerciement Nous tenons tout d’abord à remercier Dieu, qui nous a accompagné tout au long de ce travail de recherche, et ce en nous donnons la volonté, le courage et la patiente. Nous tenons à exprimer notre gratitude pour notre encadrant Mr. SAM Hocine, qui nous a fait profiter de ses connaissances, et de nous avoir orienté et conseiller, nous le remercions aussi pour sa disponibilité et son encadrement. Nous tenons également à remercier tout l’ensemble du personnel de l’entreprise S.A.R.L ARLES, notamment Mr. ADJOUD Arezki, notre encadreur en stage pratique, qui, malgré ses lourdes responsabilités, il a bien voulu nous aider dans la réalisation de notre cas pratique. Nous tenons aussi à remercier le membre du jury pour avoir accepté d’examiner ce modeste travail. 4 Dédicace Je dédie ce modeste travail à mes parents, qui m’ont toujours soutenu et encouragé. A mes frères et sœurs et à mes ami(e) s qui ont fait preuve d’une amitié sincère. A ma camarade Sarah. A toute ma famille. Kamelia 5 Dédicace Du profond de mon cœur je dédie ce modeste travail : A mes chers parents, Ma très chère mère, à la mémoire de mon père, à tous les efforts et les sacrifices qu’ils n’ont jamais cessé de consentir pour mon instruction et mon bien-être. A mes frères et sœurs A toutes ma famille sans exception A ma camarade : Kamelia A tous mes ami(e) s. Et enfin ceux qui ont contribué à m’aider à la réalisation de ce mémoire et a tous ceux que je connais de près ou de loin. Sarah 6 Liste des abréviations Abréviation Signification M&M Modigliani et Miller AC Les actifs corporels AE L’actif économique ANC L’actif net comptable ANCC L’actif Net corrigé ANCCE l’actif net comptable corrigé d’exploitation BE Bénéfice économique BFR Besoin en fonds de roulement BFRE Besoin en fonds de roulement d’exploitation BPA Bénéfice par action CA Chiffre d’affaires CAF Calcul de la capacité d’autofinancement CP Capitaux propres CPNE capitaux permanents nécessaires à l’exploitation D Dividende DCT Dette à court terme DLMT Dette à long et moyen terme EBE Excédant Brut d'Exploitation EBITDAA Avant amortissement du goodwill EVA Economic Value Added FR Fonds de roulement GW Goodwill HT Hors Taxes IVSC The International Valuation Standards Council JVM Juste Valeur Marchande Kc Rentabilité des capitaux propres M.E.D.A.F Modèle MVA Market Value Added OPA Offre Publique d’Achat PE Production de l’exercice PER Price Earnings Ratio (Le multiple du résultat net ) PSR Price sales ratio Re Rentabilité économique RE Résultat d’Exploitation RF Résultat Financier ROAI Résultat Ordinaire Avant Impôt Chapitre 1 : cadre conceptuel de l’évaluation d’entreprise 7 ROE Return On Equity ROIC Return On Invested Capital SARL Société à Responsabilité limitée SIG Solde Intermédiaire de Gestion SWOT Strengths, Weaknesses, Opportunities, Threats. T Trésorerie t’ Taux de rendement TI Taux d’investissement TRI Taux de rendement interne TTC Toutes Taxes Comprises VA Valeur Ajoutée d’exploitation VD Valeurs disponibles VE Valeurs d’exploitation Vf Valeur financière VFP Valeur des fonds propres VI Valeurs immobilisées VR Valeurs réalisables VSB la valeur substantielle brute 8 Liste des tableaux N° du tableau Titre du tableau N° Page 01 Rapport de force entre le vendeur et l’acheteur. 33 02 les différentes mesures de la rentabilité 34 03 Les principales informations collectées au sein de l’entreprise 44 04 Retraitement des valeurs 56 05 Estimation des CPNE et de leur résultat associé 62 06 Le bénéfice économique. 63 07 les différents types de flux de trésorerie 72 08 comparaison entre les options réelles et les options financières 88 09 les ressources financières de l’entreprise ARLES 96 10 les ressources humaines de l’entreprise ARLES 96 11 l’effectif de l’entreprise ARLES 97 12 les ressources techniques de l’entreprise ARLES 98 13 les ressources informatiques de l’entreprise ARLES 99 14 Evolution Chiffre d’affaires 100 15 Effectif de l’entreprise ARLES. 100 16 Actifs des années 2017- 2019 102 17 Passif des bilans financiers des années 2017-2019 103 18 Bilans financiers en grandes masses actifs des années 2017- 2019. 104 19 Bilans financiers en grandes masses passifs des années 2017- 2019 106 20 Calcul du Fonds de Roulement (FR) 107 21 Calcul du Besoin en Fonds de Roulement (BFR) 108 22 Calcul de la trésorerie nette (T) 109 23 Soldes intermédiaires de gestion des années 2017-2019. 110 24 Evolution des soldes intermédiaires de gestion de ARLES en pourcentage 111 25 Répartition de la valeur ajoutée 112 9 26 Calcul de la capacité d’autofinancement (CAF) 114 27 Principaux ratios de structure financière 115 28 Ratios de liquidité 116 29 Ratios de solvabilité 117 30 Délais de règlement des dettes fournisseur 117 31 Délais de recouvrement client 118 32 Ratio de rotation des stocks de 2017-2019 119 33 Ratios de profitabilité économique 119 34 Ratios de rentabilité d’exploitation, économique et financière 120 35 Retraitement du bilan comptable de l’année 2017 124 36 Evaluation par le Good Will 125 37 Calcul de la rente du Good Will 126 38 Taux proportionnel du BFR par rapport au chiffre d’affaires CA 127 39 Le CA et le BFR prévisionnel de 2020- 2024. 127 40 Calcul de la variation du BFR prévisionnel. 128 41 Dotations aux amortissements et aux provisions. 128 42 Calcul de l’IBS. 128 43 Investissement prévisionnel de l’entreprise ARLES. 128 44 Calcul des cash-flows de chaque année 129 45 Actualisation des cash-flows 129 31 Tableau récapitulatif des valeurs de ARLES (synthèse des méthodes d’évaluation). 130 10 Liste des figures N° des figures Titre de la figure N° Page 01 Gamme de valeurs possibles 30 02 Le mécanisme de négociation 33 03 Les acteurs d’une opération d’évaluation 39 04 Les différentes étapes de l’évaluation d’une entreprise 42 05 Bilan et l’actif net. 52 06 Flux et valeurs dans l’approche patrimoniale. 71 07 Organigramme de l’entreprise ARLES. 95 08 l’effectif de l’entreprise ARLES. 97 09 Evolution des emplois des bilans financier de 2017-2019 105 10 Evolution des ressources des années 2017- 2019 106 11 Répartition de la VA en 2019 113 12 Résumé du diagnostic de l’entreprise ARLES. 123 11 Sommaire Introduction générale...................................................................................................................... 144 Chapitre 1 : cadre conceptuel de l’évaluaion de l’entreprise ........................................................... 16 Section 01 : Concepts fondamentaux de l’évaluation de l’entreprise .............................................. 18 Section 02 : notion de base et acteurs chargés de l’évaluation d’entreprise .................................... 28 Section 03 :les préalables de l’évaluation d’entreprise .................................................................... 40 Chapitre 2: les méthodes d’évaluation de l’entreprise ..................................................................... 49 Section 01 : l’approche patrimoniale ............................................................................................... 50 Section 02 : L’approche prospective ................................................................................................ 68 Section 03 : La méthode des multiples et la méthodes des options ................................................ 82 Chapitre 3 :évaluation de l’entreprise S.A.R.L ARLES ETS TRAVAUX BATIMENT TCE........ 96 Section 01 : présentation de l’entreprise ARLES ........................................................................... 97 Section 02 :diagnostic de l’entreprise ARLES ............................................................................... 103 Section 03 : l’évaluation de l’entreprise ARLES ........................................................................... 144 Conclusion générale ....................................................................................................................... 141 Annexes .......................................................................................................................................... 146 Bibliographie .................................................................................................................................. 163 Table des matières .......................................................................................................................... 168 12 Introduction générale Introduction générale 13 Introduction générale Les termes valeur d'entreprise et évaluation sont d'une grande importance. La connaissance de la valeur d'une entreprise est d'une importance fondamentale uploads/Science et Technologie/ memoire 3 .pdf