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UNIVERSITÉ DE NEUCH? TEL Faculté de droit et des sciences économiques MODÈLES DE GESTION DES MATIÈRES PREMIÈRES COTÉES EN BOURSE THÈSE présentée à la Faculté de droit et des sciences économiques pour obtenir le grade de docteur es sciences économiques par CHARLES FROIDEVAUX IMPRIMERIE ANDEREGG-GUENIN SA BIENNE CMonsieur Charles Froidevaux est autorisé à imprimer sa thèse de doctorat es sciences économiques intitulée f Modèles de gestion des matières premières cotées en bourse ? Il assume seul la responsabilité des opinions énoncées Neuch? tel octobre Le doyen de la Faculté de droit et des sciences économiques Henri THÉVENAZ CMODELES DE GESTION DES MATIÈRES PREMIÈRES COTÉES EN BOURSE CA Christine CAvant-propos Au moment o? cette étude est en voie de publication juin une spéculation e ?rénée sur le cacao provoque une hausse du cours qui risque de battre tous les records Elle est due en grande partie à la crise monétaire qui secoue le monde depuis deux ans et à la pénurie de matières premières Par ailleurs les conditions météorologiques des trois prochaines semaines seront déterminantes pour la récolte attendue en Afrique s'il pleut pendant toute cette période la récolte du cacao sera de plus de tonnes supérieure à celle obtenue en cas de beau temps Comme le cours est déjà très élevé une maigre récolte risque de provoquer une nouvelle hausse du cours ce qui mettrait certains négociants en di ?culté qui ont déjà actuellement de Ia peine à honorer leurs engagements On admettra que cette situation est peu favorable aux entreprises de la branche alimentaire qui utilisent du cacao En supposant qu'elles disposent actuellement d'un stock de mois de consommation qu'elles n'achètent pas et que le cours continue d'augmenter pendant une année elles vont au-devant de pertes considérables Si elles achètent de grandes quantités et que le cours diminue à la suite d'excellentes récoltes leurs pertes seront tout aussi élevées dans les deux cas leurs prévisions se seront avérées fausses leurs béné ?ces seront par contre très élevés si elles achètent et que le cours augmente ou si elles vendent et que le cours baisse Actuellement personne n'est en mesure d'établir une prévision exacte des conditions météorologiques et de l'évolution de la crise monétaire Cette situation n'est pas nouvelle les di ?cultés que rencontrent ceux qui tentent de prévoir des phénomènes marqués par une composante spéculative sont bien connues Dans cette thèse nous avons essayé de résoudre le problème d'une manière di ?érente en développant un modèle dans lequel aucune prévision à court terme n'est établie mais o? le stock journalier s'adapte au cours du jour Les trois premiers chapitres sont consacrés à l'explication du modèle et à sa justi ?cation Dans le chapitre suivant nous avons comparé les résultats obtenus par une entreprise multinationale et ceux issus d'une simulation dé- Cterm? niste du modèle Le chapitre cinq contient une analyse statistique de la chronique des cours journaliers du cacao qui nous a permis d'établir une simulation stochastique La compréhension de ce chapitre nécessite certaines connaissances de la statistique mathématique