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ACG INGENIERIE FINANCIERE GEORGES LEGROS - DST CHAYEUX EVORA WHITE SANDS - georges legros orange fr ETUDE DE CAS CHAYEUX Les Établissements CHAYEUX sont une entreprise industrielle opérant sur le marché français de la robinetterie pour gaz Son e ?ectif salarié est de personnes La quasi-totalité du capital de la société constituée sous forme de société anonyme est entre les mains de son fondateur La société subit depuis quelques années une hausse importante du prix de ses matières premières et une concurrence de plus en plus vive de la part des producteurs asiatiques Monsieur CHAYEUX souhaite évaluer son entreprise L ? évaluation établissements CHAYEUX sera essentiellement fondée sur la méthode des ux de trésorerie disponibles ou méthode DCF Discounted Cash Flows Les calculs seront présentés en milliers d ? euros TRAVAIL A FAIRE Présenter sous forme de tableau le calcul des ux prévisionnels de trésorerie disponibles des années N à N Calculer la valeur ?nale à retenir ?n N Calculer la valeur des établissements CHAYEUX début N Calculer la valeur des fonds propres puis la valeur d ? une action des établissements CHAYEUX début N Véri ?er le taux d ? actualisation de communiqué en annexe C ACG INGENIERIE FINANCIERE GEORGES LEGROS - DST CHAYEUX EVORA WHITE SANDS - georges legros orange fr ANNEXE La méthode est fondée sur le principe que la valeur d ? un actif économique est égale à la valeur actuelle des ux futurs de trésorerie dégagés par cet actif Ces ux de trésorerie disponibles ou free cash ows FCF se calculent ainsi EXCÉDENT BRUT D ? EXPLOITATION ?? IMPÔT D ? EXPLOITATION ?? VARIATION DU BFRE ?? INVESTISSEMENTS La valeur de l ? entreprise est ainsi la somme des ux de trésorerie disponibles actualisés sur l ? horizon explicite et de la valeur actuelle de la valeur ?nale à la ?n de cet horizon de prévision Pour obtenir la valeur des fonds propres il convient de retrancher le montant de l ? endettement net au moment de l ? évaluation C ACG INGENIERIE FINANCIERE GEORGES LEGROS - DST CHAYEUX EVORA WHITE SANDS - georges legros orange fr ANNEXE PLAN D ? AFFAIRES DES ÉTABLISSEMENTS CHAYEUX Le tableau suivant résume les principales hypothèses retenues dans l ? établissement des ux prévisionnels de trésorerie disponibles Taux de variation du chi ?re d ? a ?aires HT Excédent brut d ? exploitation CA Dotations aux amortissements en Poids du BFRE en jours de chi ?re d ? a ?aires Investissements nets en N N N N N Renseignements complémentaires A Les prévisions seront établies à partir d ? un chi ?re d ? a ?aires pour N et d ? un BFRE de jours de chi ?re d ? a ?aires pour N B Le taux d ? impôt sur les sociétés est supposé constant et égal à sur la période d ? étude Il est fait l ? hypothèse que l ? impôt est décaissé l ? année même de sa réalisation C La valeur ?nale retenue