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Chapitre 21 marches interna de capitaux

Chapitre Marchés internationaux de capitauxLe marché international des capitaux et les gains à l ? échange Les gains pour chaque pays sont d ? autant plus élevés que les coû ts de transaction sont faibles Les banques jouent à ce titre un rô le primordial dans la mesure o? l ? état du système de paiement ?? dont elles assurent la gestion ?? est un déterminant majeur des coû ts de transaction Une part importante des transactions internationales porte sur des actifs qui sont échangés entre résidents et non-résidents le plus souvent par l ? intermédiaire des banques Les trois types de gains à l ? échange Echange de biens et services contre biens et services échange de biens et services contre actifs et échange d ? actifs L ? aversion au risque Lorsque les individus choisissent de détenir tel ou tel actif ils prennent leur décision non seulement en fonction de la rentabilité espérée mais également en fonction du risque qu ? ils encourent Or la grande majorité des individus préfère les actifs les mois risqué s Parce qu ? ils manifestent de l ? aversion au risque les agents sont prêts à détenir des titres dans plusieurs monnaies di ?érentes Si ce portefeuille d ? actifs o ?re un meilleur couple rentabilité risque Un portefeuille dont la rentabilité varie peu La diversi ?cation de portefeuille à l ? origine de l ? échange international d ? actifs Lorsqu ? un pays s ? ouvre aux échanges internationaux de capitaux les possibilités de diversi ?cation sont plus nombreuses ce qui permet aux investisseurs de réduire le risque global de leur portefeuille Les investissements ne peuvent jamais complètement éliminer le risque même en ayant recours à des échanges d ? actifs au niveau mondial L ? éventail des actifs internationaux dette versus fonds propres Nombreux actifs peuvent être échangés On distingue notamment les titres de dette et les titres de propriété Les titres de dette tels que les bons du Trésor les obligations et les dépô ts bancaires Les titres de propriété c ? est-à -dire les actions et les parts de sociétés constituent les fonds propres des entreprises CChapitre Marchés internationaux de capitaux Il existe de nombreux titres hybrides qui mêlent certaines caractéristiques des deux types de titres La rentabilité réelle des titres de dette dépend toujours du niveau général des prix et du taux de change Les émetteurs peuvent faire défaut Dans ce cas la détention des titres de dette peut devenir aussi risquée que la détention d ? actions Les activités bancaires internationales et le marché international des capitaux Les acteurs du marché international des capitaux Les principaux acteurs du marché international des capitaux sont les banques les institutions ?nancières non bancaires les banques centrales les grandes entreprises et les administrations publiques - Les banques les banques commerciales sont en charge du système des paiements Elles servent d ? intermédiaires Les banques sont impliquées par ailleurs dans de nombreuse autres activités Exemple d ? intermédiaire lors des