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Université Sultan Moulay Slimane جامعة السلطان موالي سليمان Faculté Polydiscipl

Université Sultan Moulay Slimane جامعة السلطان موالي سليمان Faculté Polydisciplinaire التخصصات الكلية المتعددة Béni Mellal بني مالل FILIERE : SCIENCES ECONOMIQUES ET GESTION PARCOURS : GESTION - 2018-2019 PROJET DE FIN D’ETUDES POUR L’OBTENTION DE LA LICENCE D’ETUDES FONDAMENTALES ANALYSE DE VOLATILITE : CAS DU BITCOIN Présenté par : Badr ZAKARIA Yasmine RIDOU Encadré par : Pr. Mohcine BAKHAT ANNEE UNIVERSITAIRE : 2018 / 2019 Remerciement Au terme de la rédaction de ce mémoire, c’est un devoir agréable d’exprimer en quelques lignes la reconnaissance que nous devons à tous ceux qui ont contribué de loin ou de près à l’élaboration de ce travail, qu’ils trouvent ici nos vifs respects et notre profonde gratitude. On présente nos profonds respects et nos reconnaissances à notre encadrant Mr. BAKHAT Mohcine qui s’est toujours montré à l’écoute et disponible tout au long de la realization de ce projet, pour l’inspiration, l’aide et le temps qu’il a bien voulu nous consacrer et sans quoi ce projet n’aurait jamais été si enrichissant. Nous tenons à remercier chaleuresement nos familles pour leur soutien et leurs encouragements. Nous tenons à remercier également nos chers amis Medkour badiaa, Machich abdelilah pour ses informations . Sans oublier de remercier les membres du jury d’avoir accepté d’être l’examinateur de la soutenance de notre PFE. SOMMAIRE Introduction…………………………………………………………….….…5 PARTIE 1 : RAPPEL THEORIQUE CHAPITRE 1 : QU’EST-CE QUE LE BITCOIN ? I. La naissance du Bitcoin……………………………………………………8 II. Fonctionnement du Bitcoin………………………………………………10 III. Risques et limitations……………………………………………………12 CHAPITRE 1 : UN GRAND DEBAT SUR LE BITCOIN I. Quelques avis sur le Bitcoin…………………………………………..….14 II. Extraits du cours du Bitcoin…………………………………….……..15 PARTIE 2 : ETUDE PRATIQUE CHAPITRE 1 : QU’EST-CE QUE LA VOLATILITE ? I. Définition de la volatilité………………………………………………….17 II. Les causes de la volatilité……………………………….………………..18 CHAPITRE 2 : ANALYSE DE VOLATILITE I. Calcul et analyse de volatilité (Décembr 2017)……….…………………24 Conclusion……………………………………….…………………………..30 Références……… ………………………………………….……………….31 4 Table des illustrations (Graphes/Tableaux/Schémas) Figure 1 : La place des crypto-monnaies par rapport aux autres instruments Figure 2 : 10 ans d’histoire du Bitcoin en 12 dates clés Figure 3 : Processus d’une transaction en Bitcoin Figure 4 : cours du Bitcoin en 2017 Figure 5 : Cours du Bitcoin par rapport au dollar (juillet 2018-Mai 2019) Figure 6 : Volume des cryptomonnaies Figure 7 : Graphique de la volatilité du Bitcoin au cours du temps Figure 8 : Bitvol Indice de volatilité Bitcoin Figure 9 : Bitgur Indice de volatilité Figure 10 : Données journalières des cours du bitcoin de décembre 2017 igure 11 : Graphique du cours du Bitcoin entre le 01/12/2017 et le 30/12/2017 1 INTRODUCTION GENERALE On dénombre aujourd’hui près de 1600 « crypto-monnaies » ou présentées comme telles. Leur diffusion est très inégale. Certaines ayant une capitalisation de plusieurs milliards de dollars quand d'autres sont balbutiantes. Malgré tout, son succès ne s'est pas encore démenti et la progression est impressionnante depuis l'origine mais avec une volatilité de plus en plus forte. Un large et vibrionnant écosystème se développe autour des crypto-monnaies. Elles mobilisent une population importante et active de start-ups et d’investisseurs. Elles perturbent potentiellement les banques et intermédiaires financiers traditionnels, à la fois soucieux d’en tirer les bénéfices technologiques et ne pas déstabiliser leur modèle de fonctionnement. Les crypto-monnaies sont des monnaies virtuelles, utilisant la cryptographie pour être échangées en toute sécurité sur Internet et qui, pour certaines, sont gérées de manière décentralisée. Trois caractéristiques définissent donc conjointement les crypto-monnaies : Ce sont des monnaies virtuelles, c’est-à-dire des représentations numériques de valeur purement fiduciaires : elles ne sont émises ou garanties ni par une banque centrale, ni par une institution de crédit ou monétaire, elles utilisent la cryptographie : elles sont conçues et adaptées pour transmettre de la valeur sur Internet dans un environnement totalement ouvert et public, et en toute sécurité et la plupart, mais pas toutes, fonctionnent dans un système décentralisé, où l’information est 1www.banquesenligne.org 5 intégralement, simultanément et également distribuée entre tous les participants. Les transactions sont décidées et validées par « consensus ». Beaucoup, mais pas toutes, sont adossées à la technologie blockchain. Figure 1 : La place des crypto-monnaies par rapport aux autres instruments 2008, coup de tonnerre dans le domaine financier : La création d’une crypto-monnaie nommée le BITCOIN, une monnaie comme une autre, remplissant ses fonctions principales : unité de compte, réserve de valeur, et intermédiaire d’échanges. Cependant, sa particularité, est qu’elle circule sur internet (virtuelle). Définir le bitcoin n’est surtout pas une tâche facile. C’est un sujet complexe, qui couvre des domaines allant de la cryptographie à l’économie, en passant par le génie logiciel, et qui est devenu le champ de discussion de plusieurs experts technologiques. Pour vous donner une idée : Le système bancaire actuel est le résultat du développement du réseau bancaire dans les pays occidentalisés depuis de nombreuses années, voire depuis plusieurs siècles. Organisé, encadré, centralisé, c’est un système bien construit et fort hiérarchisé qui fonctionne grâce à quelques personnes au sommet qui ont la main sur toute la pyramide du système. En parallèle, il a connu son lot de piratages du fait de sa nature virtuelle, ou de faillites de plateformes de transactions tel que MT.GOX qu’elle a été hackée en 2011 ceci a fait chuté le cours du bitcoin par rapport au dollar (offre massive de bitcoins). Ce système de paiement est développé par un inconnu sous le pseudonyme de Satoshi Nakamoto en 2008, c’est un système dont l'organisation ne repose sur aucune entité centrale, comme peut l'être par exemple une banque centrale dans le cadre des monnaies traditionnelles. En outre, il est accessible à tous, ce qui permet de réaliser des transactions de 6 paire à paire et internationales et en permettant de transférer facilement d’un continent à un autre en 10 minutes sans limites géographiques. Généralement, le fonctionnement de cette monnaie passe par la création d’un portefeuille électronique dans lequel chaque utilisateur stocke ses bitcoins, puis la création d’une nouvelle adresse de bitcoin qui est l’ensemble de chiffres et de lettres unique et public pour chaque transaction dans le but de garder l’anonymat. Pour effectuer des transactions ou simplement recevoir des bitcoins, il faudra communiquer cette adresse à la personne en question. Pour grossièrement résumer, échanger des Bitcoins est assez similaire à échanger des mails ou à payer une transaction avec Paypal. Ensuite, il ne reste qu’à obtenir quelques Bitcoins et à les garder en sûreté. Chaque transaction est stockée dans un registre public sécurisé, le « blockchain », et ne nécessite aucun intermédiaire : il s’agit donc d’un fonctionnement décentralisé, s’appuyant sur un système de nœuds. Chaque nouveau bloc ajouté à la chaîne doit être vérifié, sécurisé puis enregistré : c’est ce qu’on appelle « le minage ». Les utilisateurs qui effectuent ces contrôles, les mineurs, sont ensuite rémunérés pour chaque nouveau bloc enregistré. Quant à la volatilité du bitcoin, on peut la définir brièvement comme une mesure de la manière dont le prix d’un actif financier varie au cours du temps et indique le risque qu’un actif détenu puisse voir sa valeur substantiellement réduire ou augmenter. Plus un actif est volatile, plus les gens veulent limiter d’y être exposés et ne veulent donc pas le détenir ou le couvrir. Bref, la volatilité est une mesure qui permet de connaître la force des mouvements ou variations du cours d’un actif sur une période donnée. Le plus souvent, la volatilité est calculée de manière journalière, mais cette période d’analyse peut varier en fonction du type de marché étudié. Elle nous permet donc d’obtenir des informations sur la stabilité ou au contraire l’instabilité d’un marché. Par ailleurs plus la volatilité est forte, plus les mouvements observés auront une grande ampleur et inversement. Alors, comment peut-on analyser cette volatilité du Bitcoin ? 2 PARTIE I : RAPPEL THEORIQUE CHAPITRE 1 : QU’EST-CE QUE LE BITCOIN ? I. la naissance du Bitcoin 2https://www.abcbourse.com/marches/bitcoin.aspx 7 Apparue en janvier 2009, la monnaie virtuelle bitcoin a su susciter, en l’espace de quelques années seulement, un véritable engouement auprès de nombreux internautes, pour des raisons qui tiennent à la fois du contexte et de la technologie. Le contexte d’abord, puisque le projet de son mystérieux créateur, qui se cache derrière le pseudonyme de Satoshi Nakamoto, s’inscrit clairement en réaction aux turbulences de 2007 et 2008, qui ont jeté, par leur ampleur, un discrédit quasi total sur les pratiques des banques et plus largement le monde de la finance. Ce discrédit s’est alors traduit par la volonté de contourner le système bancaire au moyen d’une monnaie sur laquelle celui ci n’aurait aucun contrôle. La technologie ensuite, parce le protocole à l’origine du bitcoin est révolutionnaire et permet la concrétisation de cette volonté à travers un modèle de règlement des transactions radicalement différent de celui associé aux monnaies officielles, car entièrement décentralisé, indépendant de toute autorité et néanmoins sécurisé grâce aux progrès de la cryptographie mathématique. Le bitcoin se présente ainsi comme une monnaie mondiale qui n’est rattachée à aucun État et où le tiers de confiance n’est autre que la communauté de ses utilisateurs. Il attire aussi bien les geeks passionnés par uploads/Finance/ analyse-de-volatilite-cas-du-bitcoin.pdf