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APPLICATIONS N°1 Exercice n°1 La société Corail exploite une chaîne de magasins

APPLICATIONS N°1 Exercice n°1 La société Corail exploite une chaîne de magasins d’optique lunetterie dans la Région parisienne et dans le Nord de la France. La société Corail va maintenant poursuivre son expansion dans le Sud-Est. Le service Développement de cette société étudie les implantations possibles parmi lesquelles il faudra sélectionner les plus rentables dans la limite du budget. Vous devez établir un tableau comparatif des projets d’implantation. Vous disposez d’informations sur le coût et les profits attendus de ces projets (voir trois exemples en annexe). Vous savez par ailleurs que :  Les charges décaissées représentant 60 % du chiffre d’affaires ;  Le BFR est égal à 45 jours de chiffre d’affaires (année de 360 jours) ;  Les magasins (construction et aménagements) sont amortis linéairement en dix ans. Leur valeur résiduelle est égale à la valeur nette comptable :  Le coût des capitaux de la société Corail est de 12 % ;  Le taux de l’impôt sur les bénéfices est de 33, 1/3% TAF : 1. Calculer la VAN, le TIR et l’indice de rentabilité des trois projets d’implantation décrits dans l’annexe, à l’horizon de cinq ans. 2. Présenter le tableau comparatif réduit aux trois projets décrits dans l’annexe, sous condition qu’ils soient rentables. Ce tableau donnera toutes les indications utiles pour que l’on puisse apprécier la pertinence des critères de sélection et repérer facilement les implantations à choisir. 3. Quels projets seront choisis en supposant pour simplifier que les trois projets décrits sont les seuls réalisables et que le budget d’investissement est limité à 300 000 € ? Annexe Implantation Coût du magasin (en euros) Chiffre d’affaires annuel prévu (en euros) Arles 160 000 145 000 Carpentras 70 000 72 000 Marseille-Joliette 300 000 242 000 Exercice n°2 La Société française d’électroménager (SOFRALEC) produit des plaques à crêpes. L’essor commercial de cette entreprise est freiné actuellement par sa capacité de production qui est limitée à 20 000 appareils par an. Les coûts de production compromettront, à terme, la compétitivité des produits. 1 Le marché potentiel du produit est estimé à 30 000 appareils, niveau qui devrait se stabiliser les années suivantes. L’achat d’une nouvelle chaîne de fabrication est envisagé par les services techniques et financiers qui ont le choix entre deux équipements. Equipement robuste et simple (A) Equipement techniquement avancé (B) Investissement 440 000 € 500 000 € Capacité de production annuelle 35 000 appareils 30 000 appareils Durée d’utilisation 5 ans 5 ans Coût variable unitaire 35 € 34 € Le prix de vente prévisionnel des plaques à crêpe est de 40 € et il ne devrait pas varier sensiblement au cours des prochaines années. Les chaînes de fabrication sont amorties selon le système linéaire. Le coût du capital est de 11 %. On appliquera un taux d’impôt de 33 1/3%. TAF : 1. Quel type de chaîne sera choisi en prenant la valeur actuelle nette sur 5 ans comme critère ? 2. Le critère de la VAN est-il pertinent pour classer deux projets de montants différents (comme ici les projets A et B) ? 3. Déterminer l’indice de rentabilité des deux projets. 4. Quel type de chaîne sera choisi, en prenant le taux interne de rentabilité comme critère ? Que peut-on penser de ce critère de choix ? 5. Déterminer le taux interne de rentabilité global, dans l’hypothèse où les CAF d’exploitation sont placées au taux de 12 % jusqu’à la fin de la durée de vie. Conclure 6. Quel est le délai de récupération du capital investi de chacun des projets : a. Sans actualisation ? b. Avec actualisation ? c. Conclure. 7. Les différents critères utilisés conduisent-ils à la même décision ? Peut-on avoir des conflits de critères ? Exercice n°3 La SARL Héliconeige exploite un hélicoptère pour des vols touristiques dans les Alpes. Cet hélicoptère H85, relativement ancien, est totalement amorti. Il vaut 80 000 € sur le marché de l’occasion. Il est en bon état et pourrait être encore utilisé pendant environ quatre ans. Sa consommation en carburant et son entretien représentent un coût de 700 000 € par an auxquels s’ajoutent 160 000 € de charges de personnel. Le chiffre d’affaires annuel réalisé avec l’hélicoptère est de 920 000 €. Le BFR est de 3 % de ce chiffre d’affaires. Monsieur Georges, gérant de la SARL, vient de recevoir une proposition du constructeur Eurocopter. Le nouveau modèle SH101, de même capacité que le H85, présente un coût 2 d’utilisation nettement inférieur. Avec cet appareil performant, le carburant et l’entretien ne coûteraient que 400 000 €. Les charges de personnel seraient inchangées. Le SH101 est proposé au prix de 1 000 000 € HT. Il serait amorti linéairement en quatre ans. Après cette période, sa valeur de revente serait encore de 150 000 €. Il faudrait prévoir un stage de formation du pilote de la nouvelle machine pour un prix de 55 000 € HT. Monsieur Gervais, directeur financier de l’entreprise vous demande d’étudier la rentabilité de l’hélicoptère actuellement en service et l’éventualité de son remplacement par le nouveau modèle. Le coût des capitaux de la SARL Héliconeige est de 9,5 %. La SARL n’a pas de difficulté à se financer à ce taux. Le taux de l’impôt sur les bénéfices est de 33 1/3%. TAF : 1. Les dépenses de formation du pilote sont-elles un investissement, une immobilisation, une charge ? Justifier votre réponse. 2. L’exploitation de l’hélicoptère H85 est-elle encore rentable ? 3. Le remplacement de l’ancien hélicoptère serait-il rentable ? 4. Vos conclusions seraient-elles les mêmes si la société rencontrait des difficultés pour se financer ? 3 uploads/Finance/ applications-investissement-version-2012-2013 1 .pdf