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CHAPITRE 2 : NOTIONS DE SUPPORT ET DE RESISTANCE. La mémoire de marché La notio

CHAPITRE 2 : NOTIONS DE SUPPORT ET DE RESISTANCE. La mémoire de marché La notion de support ou de résistance est liée à la mémoire de marché. Tout se passe en effet comme si le marché (c'est à dire les investisseurs, en fait) gardait en mémoire les cours maximaux et minimaux atteints par un titre dans le passé, ceux-ci se comportant, vis à vis des cours, comme des paliers plus ou moins infranchissables. On distingue les lignes de support, qui sont des droites horizontales sur lesquelles les cours en baisse viennent rebondir pour croître à nouveau, et les lignes de résistance qui sont des droites horizontales sur lesquelles des cours en hausse viennent rebondir avant de baisser à nouveau. Une ligne de support est donc un obstacle à la baisse d'un cours tandis qu'une ligne de résistance est un obstacle à sa hausse (Figure 9). Figure 9 : Droites de support et de résistance Tracer des droites de support et de résistance Pour tracer des droites de support ou de résistance sur une courbe représentant les cours de clôture de chaque séance, il suffit de rechercher tous les alignements horizontaux de points qui sont à un cours identique ou voisin. Il n’est pas indispensable que les cours de ces points aient exactement la même valeur pour pouvoir tracer une droite de support ou de résistance : on peut tolérer un écart sur les cours qui dépend de la période d’observation de la courbe. Ce qui est important est que la droite tracée entre ces deux points soit approximativement horizontale. On parle donc plus volontiers de zone de support et de résistance que de valeur de support et de résistance. Figure 10 : Exemple de droites de support et de résistance Un bon exemple de support et de résistance est fourni par la Figure 10 ci-dessus, qui représente l'évolution des cours de clôture de LVMH de Septembre 97 à Septembre 98. Sur cette figure, on voit nettement que des lignes de support se sont établies vers les 25 euros en Décembre 97 et Janvier 98 et vers 31 euros en Avril-Mai 98, tandis qu'une ligne de résistance s'est formée vers les 38 euros. Comme on le voit également, les cours de clôture de Mars 98 sont un peu inférieurs à 38 euros, mais la résistance à 38 est présente, car le cours de l’action ne parvient pas à franchir cette zone. Figure 11 : Exemple de droites de support et de résistance sur chandeliers japonais Dans la représentation en Chandeliers Japonais (Figure 11), on note que la zone de résistance est montée à 38,5 tandis que la zone de support est descendue à 24,5. L’explication en est simple : la représentation en Bar-Charts (ou Chandeliers) fait apparaître les cours minima et maxima des séances, ce que ne fait pas la représentation en cours de clôture. Elle est donc plus précise. Pour tracer des droites de support et de résistance sur une courbe en Bar-Charts ou Chandeliers Japonais on peut tracer les alignements sur les cours maxima des chandeliers pour les droites de résistance et les alignements sur les cours minima des chandeliers pour les droites de support. On peut également tracer les alignements sur les cours de clôture ou d’ouverture. On peut même rechercher des alignements sur des combinaisons cours de clôture, maxima et minima, comme dans l’exemple d’ALCATEL (Figure 12). Figure 12 : Exemple de droites de support et de résistance à partir des cours de clôture, maximum et minimum LES FORCES DE MARCHE PRES D'UNE RESISTANCE Prenons le cas d'une action qui, après une progression la conduisant dans la zone des 150 euros, subit une baisse la ramenant dans la zone des 100 euros. Après une stabilisation relativement courte à ce dernier cours, l'action repart à la hausse pour atteindre à nouveau une valeur proche de 150 euros (Figure 13). Figure 13 : A l’approche d’une résistance, l’offre devient plus importante Examinons alors le cas de deux investisseurs ayant pris des décisions d'achat à des moments différents: - le premier (Investisseur A) a acheté l'action alors qu'elle valait 150 euros, car il pensait à ce moment là que l'action avait un potentiel de hausse. La suite des évènements lui ayant donné tort, sa réaction probable sera d'essayer de rattraper son erreur dès que possible. La remontée de l'action dans la zone des 150 euros va lui donner une occasion de liquider sa position et notre investisseur A risque de devenir vendeur en ce point, alors que quelque temps auparavant il était acheteur à ce cours. - Le second (Investisseur B), vient d'acheter à 100 euros un titre qui valait quelques mois auparavant 150 euros. Voyant la progression du titre atteindre 150 euros, c'est à dire la valeur maximale atteinte sur une période récente, celui-ci sera tenté de vendre à ce niveau, afin de réaliser un profit au moins sur une partie de sa position, quitte à subir un manque à gagner si l'action poursuit sa hausse au delà de 150 euros. Ainsi, plus on approche d'un niveau qui a déjà constitué dans le passé, un sommet de la courbe des cours (ici, la résistance à 150 euros), plus l'offre devient importante, tandis que la demande s'effrite car les investisseurs se souviennent que l'action est à son plus haut historique : en ce point la tendance haussière risque de se transformer en tendance baissière. On dit qu'une résistance à la progression des cours s'établit. Sur une ligne de résistance l'offre devient plus importante que la demande. FRANCHISSEMENT DE LA RESISTANCE. L'établissement d'une zone de résistance provient d'un consensus de la part des opérateurs, qui considèrent pendant une période assez longue que l'action ne vaut pas plus de 150 euros. Ce consensus peut provenir des résultats d'une analyse fondamentale ou macro-économique. Peu importe d'ailleurs, car l'analyste technique sait que 150 euros constitue la valeur maximale que les investisseurs sont prêts à payer pour l'obtenir, et il ne s'avisera pas à l'acheter à ce prix tant que celui-ci constituera une résistance à la progression des cours. Il est toutefois possible, pour des raisons inconnues de l'analyste que cette résistance soit soudain franchie à la hausse. Cette situation constitue une nouveauté dans la vie de l'action, car l'offre importante existant sur la ligne de résistance vient d'être satisfaite par une demande encore plus importante: pour certains investisseurs avertis, le consensus qui consistait à ne pas payer l'action plus de 150 euros est rompu. Peut- être sont-ils en possession d'informations confidentielles ou anticipent-t-ils de bons résultats, peu importe à nouveau, car l'analyste technique sait qu'en perçant sa résistance à la hausse, l'action vient de démontrer qu'elle est l'objet d'un intérêt certain pour des investisseurs avertis. Plus les volumes de transactions sont importants au moment de la traversée de la résistance, plus l'intérêt manifesté par le groupe des nouveaux acquéreurs est grand. Plus forte est donc la rupture de consensus qui consistait à ne pas payer l’action au delà de sa valeur de résistance. Ce franchissement à la hausse de cette résistance (Figure 14), s'il s'effectue dans de bons volumes de transactions (2 à 3 fois la moyenne des volumes constatés jusqu'alors) constitue donc pour l'analyste technique un signal d'achat, indépendamment des raisons qui ont pu susciter ce franchissement. L'expérience m'a montré que les raisons qui ont conduit à ce franchissement sont rarement connues au moment de celui-ci, mais le sont beaucoup plus tard, quand l'action a déjà effectué une belle avancée. Figure 14 : Franchissement de résistance à la hausse Un élément technique explique qu'un dépassement de résistance conduise à une progression ultérieure importante pour l'action: la demande qui s'était effondrée à l'approche de la résistance va réapparaître car ceux qui ont vendu sur la ligne de résistance vont s'apercevoir de leur erreur et vont vouloir se racheter, amplifiant ainsi la demande existante. La courbe d’ALCATEL (Figure 15) est un parfait exemple de franchissement d'une forte résistance à 18 euros, sur de bons volumes de transactions. La hausse qui s'en est suivie a permis à ceux qui ont utilisé ce signal d'engranger une plus value supérieure à 75 %. Figure 15 : Exemple de franchissement d’une forte résistance LES FORCES DE MARCHE PRES D'UN SUPPORT Prenons le cas d'une action qui après une baisse la conduisant dans la zone des 200 euros, subit une progression la ramenant dans la zone des 250 euros. Après une stabilisation relativement courte à ce dernier prix, l'action repart à la baisse pour atteindre à nouveau une valeur proche de 200 euros (Figure 16). Figure 16 : A l’approche d’un support, la demande devient plus importante UN SUPPORT : LIEU DE CONSENSUS Un opérateur qui cherche à investir va trouver dans cette situation l'opportunité de ramasser l'action historiquement à bon prix: à ce cours l'action est considérée comme attrayante, et fera vraisemblablement l'objet d'une demande importante. Son cours a de grandes chances de progresser, comme il l'a déjà fait dans le passé. Ceux qui l'avaient vendue par le passé à ce cours et avaient manqué une belle plus value uploads/Finance/ chapitre-2 6 .pdf