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INGENIERIE FINANCIERE Mohamed LOULID Plan du cours INTRODUCTION Définitions

INGENIERIE FINANCIERE Mohamed LOULID Plan du cours INTRODUCTION Définitions Partie I : Les outils informationnels de l’ingénierie financière Le diagnostic d’une entreprise cible L’évaluation des entreprises UCAM Marrakech, Ingénierie Financière, 2011-2012 2 Partie II : Les outils opérationnels de l’ingénierie financière les Holdings Les Valeurs mobilières INTRODUCTION DEFINITIONS L’ingénierie, est généralement définie comme l'ensemble des activités intellectuelles qui permettent de concevoir un ouvrage d'une façon UCAM Marrakech, Ingénierie Financière, 2011-2012 3 permettent de concevoir un ouvrage d'une façon rationnelle et fonctionnelle, en assurant la coordination des diverses disciplines qui concourent à sa réalisation. INTRODUCTION L’ingénierie financière peut être appréhendée comme un ensemble d’outils et d'opérations permettant : - à des dirigeants de structurer ou de restructurer UCAM Marrakech, Ingénierie Financière, 2011-2012 4 - à des dirigeants de structurer ou de restructurer leur financement, d’accompagner le développement de leur firme par des opérations de croissance externe ou de la transmettre dans des conditions satisfaisantes ; INTRODUCTION L’ingénierie financière peut être appréhendée comme un ensemble d’outils et d'opérations permettant : UCAM Marrakech, Ingénierie Financière, 2011-2012 5 - à des investisseurs de prendre le contrôle d'entreprises saines ou en difficultés tout en minimisant leurs apports; INTRODUCTION L’ingénierie financière peut être appréhendée comme un ensemble d’outils et d'opérations permettant : UCAM Marrakech, Ingénierie Financière, 2011-2012 6 - à des actionnaires dominants de faire appel à des capitaux extérieurs sans perdre le contrôle de leur sociétés, etc. INTRODUCTION • L'ingénierie financière n'est pas une technique purement financière. Elle fait aussi appel au droit des affaires, au droit fiscal, à l'économie, à la stratégie, etc. Le métier d'ingénieur financier trouve UCAM Marrakech, Ingénierie Financière, 2011-2012 7 stratégie, etc. Le métier d'ingénieur financier trouve son intérêt et sa richesse dans ce côté transversal de la discipline. INTRODUCTION • Ce cours aborde l'ensemble des aspects de l’ingénierie financière ; il se compose de deux parties : • la première étudie des outils informationnels (le UCAM Marrakech, Ingénierie Financière, 2011-2012 8 diagnostic de l'entreprise cible et son évaluation) • la deuxième étudie des outils opérationnel, les produits (les valeurs mobilières) et les structures (les holdings) PARTIE I : LES OUTILS INFORMATIONNELS DE L’INGENIERIE FINANCIERE LE DIAGNOSTIC Instrument mise à la disposition de l’ingénieur financier pour lui servir à s’informer sur l’entreprise, qui fait l’objet d’un montage, sur son secteur UCAM Marrakech, Ingénierie Financière, 2011-2012 9 d’activité, son potentiel, ses limites, sa valeur, etc. Le diagnostic de l’entreprise cible est un travail préalable indispensable qui doit permettre de se prononcer sur le risque et la rentabilité du projet. LE DIAGNOSTIC • LE DIAGNOSTIC ECONOMIQUE UCAM Marrakech, Ingénierie Financière, 2011-2012 10 • LE DIAGNOSTIC FINANCIER LE DIAGNOSTIC LE DIAGNOSTIC ECONOMIQUE Le but du DIAGNOSTIC ECONOMIQUE est d’expliquer les raisons des performances ou des UCAM Marrakech, Ingénierie Financière, 2011-2012 11 d’expliquer les raisons des performances ou des contre-performances de la firme face à la concurrence. LE DIAGNOSTIC Le Diagnostic Financier Les retraitements des informations Les retraitements du bilan comptable UCAM Marrakech, Ingénierie Financière, 2011-2012 12 Les retraitements du bilan comptable Les retraitements du C.P.C. Diagnostic financier A- Bilan Fonctionnel Le bilan fonctionnel est très proche du bilan présenté par le P.C.G. C'est une présentation du patrimoine de l'entreprise, en fonction des cycles (investissement, exploitation, et UCAM Marrakech, Ingénierie Financière, 2011-2012 13 fonction des cycles (investissement, exploitation, et financement). C'est à partir du bilan fonctionnel que sont calculés les notions de fonds de roulement net global et besoins en fonds de roulement (notions elles-mêmes définies par les cycles). Immobilisations En non valeurs incorporelles corporelles Capital Réserves Résultat - provisions pour risques Actif Immobilisé Capitaux propres Provisions Emplois Ressources Présentation schématique du bilan PCG UCAM Marrakech, Ingénierie Financière, 2011-2012 14 corporelles Financières - provisions pour risques et charges Stock Créances exploitation Créances diverses Disponibilités Dettes financières Dettes d’exploitations Dettes diverses Actif circulant Actif Immobilisé Dettes Provisions Bilan Fonctionnel Principes de base Le rôle du bilan fonctionnel est : D’apprécier la structure financière de l’entreprise D’évaluer les besoins financiers et le type de ressources UCAM Marrakech, Ingénierie Financière, 2011-2012 15 D’évaluer les besoins financiers et le type de ressources dont dispose l’entreprise De déterminer les équilibres entre les différentes masses De calculer la marge de sécurité financière de l’entreprise De permettre la prise de décision Actif Immobilisé brut Actif circulant - Capitaux propres - Amortissement et provisions : • pour dépréciation des éléments de l’actif •Pour risques et charges Dettes financières Ressources Présentation schématique du bilan Fonctionnel Fonction Exploitation Fonction Investissement Fonction financement (ressources durables) Emplois UCAM Marrakech, Ingénierie Financière, 2011-2012 16 Actif circulant d’exploitation Actif hors exploitation Actif de trésorerie Dettes financières Dettes d’exploitation Passif hors exploitation Ressources de trésorerie hors Exploitation Exploitation Fonction Exploitation hors Exploitation Bilan Fonctionnel Les retraitements du bilan fonctionnel Les retraitements consistent à : Reclasser certains postes du bilan comptable UCAM Marrakech, Ingénierie Financière, 2011-2012 17 selon leur fonction Intégrer des éléments hors bilan : Eliminer certains postes du bilan comptable (spécifique au plan comptable français) Bilan Fonctionnel Reclasser certains postes du bilan comptable selon leur fonction • Les amortissements et provisions pour dépréciation de l'actif du bilan sont reclassés en ressources stables au passif du bilan. UCAM Marrakech, Ingénierie Financière, 2011-2012 18 bilan. • Les charges à répartir sont reclassées avec les immobilisations. • Les concours bancaires figurant en dettes financières sont reclassés avec la trésorerie négative. Bilan Fonctionnel • Les écarts de conversion sont éliminés et réintégrés dans les postes concernés. • Les valeurs mobilières de placement dont le montant est liquide et sans risque de perte sont UCAM Marrakech, Ingénierie Financière, 2011-2012 19 montant est liquide et sans risque de perte sont inscrites en disponibilités. Bilan Fonctionnel Intégrer des éléments hors bilan • Le crédit-bail : Le crédit-bail est un mode de financement des immobilisations. Juridiquement, l'entreprise n'est pas UCAM Marrakech, Ingénierie Financière, 2011-2012 20 des immobilisations. Juridiquement, l'entreprise n'est pas propriétaire du bien jusqu'à la fin du contrat mais uniquement après avoir exercé "l'option de rachat". L'immobilisation ne figure donc pas à l'actif du bilan. Bilan Fonctionnel Le retraitement consiste à inscrire en immobilisation, la valeur brute d'origine, les UCAM Marrakech, Ingénierie Financière, 2011-2012 21 amortissements fictifs calculés venant en ressources stables et la valeur nette en dette financière. Bilan Fonctionnel • Effets escomptés non échus et cession de créances professionnelles : Ces procédés permettent un refinancement des créances clients par escompte d'effets de commerce ou cession de créances commerciales. Les montants escomptés ou cédés "disparaissent" du poste UCAM Marrakech, Ingénierie Financière, 2011-2012 22 montants escomptés ou cédés "disparaissent" du poste client de l'actif du bilan pour venir améliorer le solde bancaire. Ceci ne permet pas une bonne mesure des créances liées à l'exploitation. Le retraitement consiste à faire figurer à l'actif du bilan, le montant des effets escomptés et des créances cédées avec une contrepartie au passif en concours bancaires. Bilan Fonctionnel Eliminer certains postes du bilan comptable (spécifique au plan comptable français) UCAM Marrakech, Ingénierie Financière, 2011-2012 23 Le capital souscrit non appelé est soustrait des capitaux propres. Bilan Fonctionnel Les équilibres fonctionnels Fonds de roulement net global = Ressources durables – Emplois stables B.F.R. exploitation = Actifs d'exploitation - Passifs d'exploitation UCAM Marrakech, Ingénierie Financière, 2011-2012 24 d'exploitation B.F.R. hors exploitation = Actifs hors exploitation - passifs hors exploitation Trésorerie Nette = Disponibilités - Découverts bancaires Trésorerie Nette = Fonds de roulement net global - besoin en fonds de roulement Bilan Fonctionnel . Immobilisations brutes . Charges à répartir . Biens financés par crédit bail . Capitaux propres . Provisions pour risques & charges . Amort. & provision de l'actif Fonds de roulement net global, besoin en fonds de roulement, trésorerie schématique Ressources durables Emplois stables UCAM Marrakech, Ingénierie Financière, 2011-2012 25 par crédit bail F.R.N.G. provision de l'actif . Dettes financières durables Bilan Fonctionnel . Stocks bruts . Autres créances d'exploitation brutes B.F.R. d'exploitation Actifs circulants d'exploitation Passifs circulants d'exploitations UCAM Marrakech, Ingénierie Financière, 2011-2012 26 . Clients bruts Fournisseurs d'exploitation Dettes fiscales et sociales Autres dettes d'exploitation d'exploitation d'exploitations Bilan Fonctionnel . Autres créances Hors exploitation . V.M.P. non liquides (valeurs mobilières de placement) BFR Hors exploitation Autres dettes Hors Actifs circulants hors exploitation Passifs circulants Hors UCAM Marrakech, Ingénierie Financière, 2011-2012 27 Autres dettes Hors exploitation hors exploitation circulants Hors exploitation Bilan Fonctionnel . V.M.P. Liquides Disponibilités • Banques • Caisse Trésorerie . Concours bancaires UCAM Marrakech, Ingénierie Financière, 2011-2012 28 courants F.R.N.G Principes de base Le fonds de roulement net global, c'est l'excédent des ressources durables après financement des emplois stables. UCAM Marrakech, Ingénierie Financière, 2011-2012 29 financement des emplois stables. C'est donc les capitaux permanents qui restent dans l'entreprise, pour faire fonctionner son exploitation. F.R.N.G Exemple de base La SARL du marron chaud se crée pour objectif, la vente de marrons, gaufres à la sortie des écoles. - Besoins d'investissements: - Chaudron à marrons 1 000 Dh UCAM Marrakech, Ingénierie Financière, 2011-2012 30 - Bouteilles de gaz 800 Dh - Camionnette 60 000 Dh - Besoins d'exploitation - uploads/Finance/ cours-ingenierie-financiere-pdf.pdf