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EXEMPLE: L'ENTREPRISE PROJEX Rappel des données Durée d'utilisation du projet:

EXEMPLE: L'ENTREPRISE PROJEX Rappel des données Durée d'utilisation du projet: 5 ans Prix d'achat de la machine: 500,000 Achats mensuels: 1,000 Prix d'achat: 20 Durée du crédit fournisseurs: 1 mois Stock de matières premières: 3 mois Stock de produits finis: 2 mois Ventes mensuelles: 1,000 Prix de vente: 50 Durée du crédit clients: 3 mois Charges d'exploitation mensuelles: 10,000 Prix de revente de la machine: 100,000 Taux d'imposition sur les sociétés: 40% Taux d'actualisation: 10% Etape 1: détermination des flux financiers du projet Coût de revient: * Détermination du flux initial (t=0) Prix d'achat de la machine: Augmentation du BFR: Stocks de matières premières Stocks de produits finis Crédit clients Crédit fournisseurs Flux initial=-ACQ-DBFR: * Détermination des flux intermédiaires (t=1 à 5) Ventes Achats Charges d'exploitation Excédent brut d'exploitation Dotation aux amortissements Résultat d'exploitation: Impot sur les sociétés: Flux intermédiaires=EBE-IMP * Détermination des flux final (t=5) Flux d'eploitation de la dernière année: Vente de la machine Plus-value de cession Impot sur la plue-value de cession: Recuperation du BFR Flux final=EBE+CESval-IMP : * Séquence de flux (t=0 à 5) F0 F1 F2 F3 F4 F5 Etape 2: calcul du taux d'actualisation Structure de financement: Dette: 50% Fonds propres: 50% Taux (dette): 10% Taux (fonds propres): 14% r = 10.00% Etape 3: calcul de la VNP VNP = TRI = Calcul de la VNP pour différentes valeurs du taux d'actualisation r VNP 0% ### 1% ### 2% ### 3% ### 4% ### 5% ### 6% ### 7% ### 8% ### 9% ### 10% ### 11% ### 12% ### 13% ### 14% ### 15% ### 16% ### 17% ### 18% ### 19% ### 20% ### 21% ### 22% ### 23% ### 24% ### 25% ### Etape 4: décision d'investissement Comme la valeur nette présente du projet est positive, il faut entreprendre le projet. 0 2 4 6 8 10 12 Séquence de flux Temps (en année) Flux (en euros) 0% 5% 10% 15% 20% 25% 0 2 4 6 8 10 12 Valeur nette présente en fonction du taux d'actualisation Taux d'actualisation r VNP (en euros) VNP(0,10) = TRI = uploads/Finance/ exemple-projex-enonce.pdf