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Membres du groupe : - TIWA KAMTA AUBIN BORIS - MBIDA EDDIE CHRIST - KWEDI DIPOK

Membres du groupe : - TIWA KAMTA AUBIN BORIS - MBIDA EDDIE CHRIST - KWEDI DIPOKO FRANK- CYRILLE - NGA METSINA CHRISTIANE ARMELLE - ALI ABDOULKADIRI Sous la supervision de : Dr NANA REPUBLIC OF CAMEROON PEACE – WORK – FATHERLAND HIGHER INSTITUTE OF TECHNOLOGY AND MANAGMENT (ISTAG) MAJOR : BANK REPUBLIQUE DU CAMEROUN PAIX-TRAVAIL-PATRIE INSTITUT SUPERIEUR DE TECHNOLOGIE APPLIQUÉE ET DE GESTION ( ISTAG ) SPÉCIALITÉ : BANQUE THÈME: GENERALITES SUR LES MARCHES A TERME Année académique : 2017-2018 GENERALITES SUR LES MARCHES A TERME 2 PLAN DE L‘EXPOSE Introduction Section 1 : Les caractéristiques des marchés à terme : les objectifs et les fonctions Section 2 : Les conditions d’existence et les types d’intervention Section 3 : Le principe de la base et méthodologie de la couverture Section 4 : Les relations entre cours au comptant et cours à terme Conclusion Bibliographie GENERALITES SUR LES MARCHES A TERME 3 INTRODUCTION L’historique du marché remonte à plusieurs siècles, depuis l’époque de l’empire romain qui fixe un endroit pour la négociation dans le marché central, négociation du troc ou des échanges de marchandises. Le marché s’est développé sous l’effet du désordre causé par le manque ou l’absence d’installations de stockage et normes quantitatives et qualitatives à l’exemple des produits agricoles dont le prix fluctue avec le temps. L’évolution du marché a permis d’apparaitre une formulation de règles rigoureuses de commerce et l’élaboration des normes de qualité et de mesure. Ces dernières ont permis de donner lieu à la pratique des contrats à livraison différée, ces instruments commerciaux ont eux aussi une longue histoire. Au moyen âge, les marchands voyageaient beaucoup, acheter des produits dans une région donnée afin de revendre dans une autre. Le marché des changes à terme ou forward market est donc un marché où les devises s’échangent à un cours fixé sur le moment pour une livraison qui se fera ultérieurement à une date déterminée. Notre devoir sera réparti en quatre sections dont la première présentera les caractéristiques des marchés : objectifs et fonctions, la seconde parlera des conditions d’existence et les types d’intervention, la troisième du principe de la base et méthodologie de la couverture et enfin des relations entre cours au comptant et cours à terme. GENERALITES SUR LES MARCHES A TERME 4 Section 1 : Les caractéristiques des marchés : les objectifs et les fonctions Un marché à terme, ou marché des contrats à terme, est un marché où l'engagement pris par le donneur d'ordre (qu'il s'agisse de vendre ou d'acheter) s'exécutera (produira tous ses effets) à une échéance dont la date, définitivement convenue par avance, se situe postérieurement à la date de l'engagement pris par le donneur d'ordre. Au sein de ce marché, on retrouve différents types de transactions parmi lesquelles : le marché au comptant, le marché à terme (les négociants échangent des marchandises qu'ils ne détiennent pas encore) et le marché d'options (l'acquisition d'un droit, sans obligation, d'acheter des marchandises à terme, moyennant le paiement d'une prime). Notre travail consentira à nous appesantir sur le marché à terme des matières premières ; celles-ci étant entendues comme des actifs physiques d’origine naturelle, souvent utilisées comme matériel de base dans la production de biens ou services. Les matières premières peuvent être catégorisées en deux variétés. Les matières premières dites ‘hard’ regroupent les métaux ou les énergies minées ou extraites d’une ressource naturelle. On peut citer comme exemples le Pétrole, le gaz naturel, le coton, l’aluminium, le cuivre, l’argent, l’or, ou encore le plomb. A côté de ces dernières on retrouve les matières premières dites ‘soft’ regroupent les matières premières agricoles issues d’élevages ou de cultures. Les matières premières agricoles ont tendance à être GENERALITES SUR LES MARCHES A TERME 5 saisonnières et périssables. On retrouve ici le maïs, le blé, le riz, les fèves de cacao, le sucre, le jus d’orange, les bovins. La production et la consommation des matières premières dépendent de facteurs comme le climat, la saison et les ressources, qu’elles soient naturelles ou artificielles. La demande est aussi influencée par une interaction complexe entre les facteurs économiques et les habitudes de consommation. Pour ces raisons, les cours des matières premières sont sujets à de fortes fluctuations. Ainsi donc la mise sur pied d’un marché à terme des matières premières nait de la volonté non seulement des producteurs ou vendeurs, mais aussi des acheteurs de résoudre le problème de la volatilité des prix. De ce fait, le marché à terme doit donc se fixer dans un premier temps des objectifs, mais également se rassurer d’exécuter un certain nombre de fonctions. A. Objectifs d’un marché à terme La mise en place d’un marché à terme répond généralement à deux objectifs :  Rassembler en un seul lieu les acheteurs et les vendeurs afin d’organiser la confrontation de l’offre et la demande (unicité des prix à un instant donné, standardisation des contrats)  Etablir et faire respecter les règles qui assurent que la négociation prend place dans un environnement ouvert et compétitif. Tout agent est capable de prendre une position sur GENERALITES SUR LES MARCHES A TERME 6 le marché, qu'il soit acheteur ou vendeur. La négociation porte sur des échanges futurs de produits dont le prix fluctue sur le temps. Le marché à terme est une réponse aux problèmes de transparence et de défaillance rencontrés sur les marchés de livraison différée. Par opposition aux opérations de livraison différée, les caractéristiques des contrats à terme sont standardisées : qualité de la marchandise livrable, quantité ou unité de négociation, échéances et conditions de livraison fixées par avance, seul le prix est discuté par les opérateurs. Cette standardisation aboutit à la fongibilité des contrats (possibilité pour un opérateur de dénouer sa position avec une contrepartie différente de sa contrepartie initiale, en passant une opération inverse à la position détenue) et améliore le fonctionnement des marchés. L’objectif prioritaire pour le marché à terme est d’assurer une sécurité maximum des opérations. Cette sécurité s’appuie sur l’existence d’une chambre de compensation, contrepartie unique de l’ensemble des acheteurs et des vendeurs, dans le cadre d’une négociation qui rompt avec les transactions bilatérales en vigueur (constitution obligatoire d’un dépôt de garantie, procédure des appels de marge quotidiens) a renforcé la sécurité des marchés à terme. GENERALITES SUR LES MARCHES A TERME 7 MARCHES DE LIVRAISON DIFFEREE (forward markets) MARCHES A TERME (future markets) Termes du contrat Fixés librement par les contractants, marché de gré à gré Standardisés, marché public, centralisé, organisé Systèmes de négociation Par téléphone Système électronique Risque de contrepartie Pris en charge par les contractants Pris en charge par la chambre de compensation Transfert du contrat Difficile Facile (fongibilité et liquidité des contrats Cours Opacité Transparence B. Fonctions d’un marché à terme Le marché à terme assure trois fonctions (sécurité, transparence, anticipation) : 1 : Le transfert de risque : le marché à terme permet la couverture des risques de prix existant sur le marché au comptant. La couverture consiste à prendre une position inverse et équivalente GENERALITES SUR LES MARCHES A TERME 8 à celle du marché au comptant. La justification économique de ce transfert de risque apparaît dans l’évolution des cours au comptant et des cours à terme (principe de la base) ; 2 : La découverte du prix unique : le marché à terme est un marché centralisé permettant la confrontation générale de l’offre et de la demande (prix unique à un instant donné). Ce prix synthétise l’ensemble des intérêts des opérateurs (acheteurs et vendeurs), il reflète un consensus des opérateurs sur la valeur future du produit ; 3 :C’est un marché de dernier recours tant pour les acheteurs que pour les vendeurs. Ainsi un acheteur de produits physiques ne trouvant pas de produits pour satisfaire ses besoins, peut acheter un contrat à terme pour en prendre livraison à l’échéance. La réciproque est vraie pour un vendeur de produits physiques. Section 2 : Les conditions d’existence et les types d’intervention A. Conditions d’existence L’existence d’un marché à terme est généralement conditionné par 5 facteurs : - La volatilité des prix ; - La taille du marché ; - Le besoin de couverture par tous les opérateurs d’une filière (producteur jusqu’au négociant) ; GENERALITES SUR LES MARCHES A TERME 9 - La réunion d’une communauté de courtiers à même d’exécuter les ordres de clients finaux ; et la maturité du marché (seul moyen de lancer de nouveaux contrats). L'organisation et le fonctionnement du marché à terme peuvent être décrits à partir des quatre éléments suivants : la place de transaction, l'objet de la transaction (contrat), les opérateurs et le système d'échange. D. Interventions sur le marché à terme Il existe trois types d’interventions sur un marché à terme :  L’arbitrage est une opération sans risque et en principe sans investissement initial visant à tirer profit de décalages anormaux de cours entre différents instruments. L’arbitragiste cherchera à profiter d’une inefficience du marché entre des produits symétriques ou relevant de marchés différents ou encore entre le marché à terme et le marché au comptant.  La spéculation uploads/Finance/ expose-master-1-bq-istag.pdf