Remerciez-le!

Remerciez @Admin pour avoir partagé cet document gratuitement, de la manière la plus simple, en partageant sur les réseaux sociaux.

Histoire des marchés financiers La notion de marché financier, ou de bourse1, e

Histoire des marchés financiers La notion de marché financier, ou de bourse1, est connue depuis l’Antiquité. L’Encyclopédie fait remonter l’origine de la bourse à la Rome Antique qui vit se développer les premières sociétés de capitaux formées par les Chevaliers puis par les Publicains. Les parts de ces sociétés étaient diffusées par l’intermédiaire des « Argentarii » sous la Collegia mercatorum2. D’après Braudel (1979), la bourse est née dès le 14ème siècle sous l’impulsion des italiens. Ces derniers ont redécouvert le principe de la mise en commun des capitaux. Dès 1075, des contrats de « Societas Maris » apparaissent à Venise. Ces contrats impliquent que l’associé qui reste à Venise apporte les deux tiers du capital nécessaire à l’expédition tandis que celui qui commerce n’en fournit que le tiers en plus de son activité hautement risquée à l’époque. A l’issue de l’expédition, la société est dissoute et les gains sont partagés. Par la suite, on voit apparaître des « loca » qui correspondent à des parts de bateaux. Au 13ème siècle, la ville de Gènes émet des emprunts gagés sur les ressources de l’impôt sur le sel. Une étape décisive est réellement franchie au début du 15ème siècle avec la reconnaissance aux associés du droit de ne plus être responsables que pour une somme égale à celle qu’ils ont investie dans la « compagnie ». C’est en quelque sorte l’ancêtre de la SARL. La première3 bourse4 en tant que lieu physique réservé aux transactions portant sur des titres est créée par les italiens à Anvers en 1460. Dans ce centre d’affaire, ce sont tous les commerçants qui s’y rencontrent afin de négocier des effets de commerce, des lettres de change, ou encore des engagements de livraison de marchandises. La bourse d’Anvers est devenue le centre financier le plus important en Europe jusqu’à la fin du 16ème siècle. Le premier bâtiment date de 1518 tandis qu’un nouveau bâtiment dédié exclusivement aux marchés financiers fut construit en 1531. La première cote imprimée date de 1592. La bourse porte à son fronton l’inscription « Ad usum mercatorum cujusque gentis ac linguae » (à l’usage des marchands de tous les pays et de toutes les langues). La fin du 16ème siècle marque un transfert des richesses en Europe. Les marchés anglais et hollandais en particulier vont prendre un essor considérable grâce à leur puissance maritime. La compagnie hollandaise des Indes Orientales (1602) fut ainsi la première société financée par la vente d'actions au public, échangées entre particuliers avec un cours déterminé par l'offre et la demande. À l’époque, on investissait car on « flairait » la bonne affaire. Les notions de coût du capital et le financement de l’entreprise n’étaient pas évoqués. Dans la première partie du 17ème siècle les bulbes de tulipes, importés de Turquie, constituent des produits facilement négociables et très prometteurs5. Dans les années 1636-1637 un véritable vent de folie va s'emparer des investisseurs qui surenchérissent pour acheter des bulbes de tulipes dont les cours vont atteindre des sommets avant de s'effondrer, créant ainsi la ruine de nombreux particuliers qui y avaient investi leur fortune. C’est le premier Krach boursier. 1 L’Encyclopédie de Diderot définissait la bourse comme un « endroit public (…) où les banquiers, négociants, agents, courtiers, interprètes et autres personnes intéressées dans le commerce s’assemblent (…) pour traiter ensemble d’affaires de commerces, de change, de remises, de paiements, d’assurances, de fret et d’autres choses de cette nature qui regardent les intérêts de leur commerce tant sur terre que sur mer ». 2 D’après l’Encyclopédie, cette bourse fut créée en 493 avant Jésus-Christ sous le consulat d’Appius Claudius et de Publius Servilius. 3 Il est également évoqué la création de la Bourse de Bruges en 1409. 4 Ce marché s'appelle « bourse », du nom d'une riche famille marchande flamande du 14ème siècle, les Van Den Börse, qui possédait un hôtel particulier devant lequel se réunissaient, dans le but de réaliser des affaires, des marchands venus de toute l'Europe. 5 Il est possible de créer une grande variété de tulipes qui peuvent se reproduire à l'infini. 1 Évolution des marchés Dès le début du 18ème siècle les gouvernements utilisent le marché boursier pour contracter des dettes auprès du public au moyen de rentes, ce qui leur revient moins cher que de le faire auprès des banques. Ces rentes sont les ancêtres des actuelles obligations. En 1773, à Londres, les agents de changes (brokers, comme ils se nomment) inscrivent sur la porte du bâtiment dans lequel ils se réunissent le nom de leur activité : Stock Exchange. En 1792 se crée à Manhattan la bourse de New York, le New York Stock Exchange, plus connue sous le nom de Wall Street. Pendant le 19ème siècle, les bourses, emmenées par la révolution industrielle, sont caractérisées par une forte croissance. Les premières grandes sociétés à rentrer en Bourse sont les sociétés de chemin de fer, les entreprises de construction de canaux, la sidérurgie, les banques, puis le pétrole, la chimie, en fonction de l'évolution de la révolution industrielle. Le milieu du 19ème siècle voit également la naissance des premiers marchés à terme de marchandises (CBOT: Chicago Board of Trade en 1848, CME: Chicago Mercantile Exchange en 1874). À la charnière du 20ème siècle, les rentes perpétuelles émises par l'État connaissent un peu partout dans le monde une popularité très forte. Cette popularité diminuera en raison de l’inflation galopante qui arrivera avec la première guerre mondiale. La première guerre mondiale s'achève grâce au soutien logistique et en armement des États- Unis et marque ainsi le passage du leadership anglais à celui américain. À Wall Street, la fin des années 20 est marquée par l’envolée des cours, néanmoins les prémisses d'un retournement se font sentir. On constate que la majorité des nouveaux titres introduits sur le marché sont destinés à racheter d'autres titres. Les entreprises n'augmentent plus leur capital pour se développer mais pour acquérir d'autres titres tandis que les taux d’intérêt ne cessent de progresser6... Et le jeudi 24 octobre 1929, ce qui devait arriver arriva : les cours s'effondrent (-12,8%). A la clôture de ce black Thursday, 13 millions de titres ont été échangés. Ce volume record sera battu le mardi 29 avec 16 millions de titres négociés. Au 1er janvier 1930, les principaux titres ont perdu 25% de leur valeur. Les économies américaine et mondiale mettront de nombreuses années pour s’en relever. Après la seconde guerre mondiale, New York et Tokyo (Kabuto Cho) sont les principaux centres boursiers de la planète. La vie des marchés est notamment marquée par l’effondrement du système de change de Bretton Woods et l’augmentation du cours du pétrole. Les principaux marchés financiers progressent pour atteindre des nouveaux sommets en 1987. Les années 80 sont devenues synonymes de l'argent facile, des golden boys et du surendettement. Et ce qui devait arriva... Le lundi 19 octobre 1987, un deuxième krach surgit à l'annonce du commerce extérieur américain supérieur à celui prévu et d’une remontée des taux d’intérêt. Le principal indice boursier de Wall Street, le Dow Jones Industrial Average, s’effondre de 22,6% entraînant toutes les places financières de la planète dans sa chute. La chute fut spectaculaire mais contrairement à 1929, cette crise boursière ne s’est pas transformée en crise économique. Les banques centrales sont intervenues pour éviter une asphyxie de l'économie par un manque de liquidités. Les pertes enregistrées en ce lundi noir ont été effacées en moins de deux ans. Depuis les marchés ont connu des cycles de croissance plus ou moins régulière. De nombreuses entreprises se sont introduites en bourse. Les volumes de transaction ont augmenté de manière exponentielle. La fin des années quatre-vingt-dix a été marquée par la montée des valeurs issues des secteurs des nouvelles technologies. Ceci a conduit à l’apparition d’une bulle spéculative, dite bulle Internet, qui s’est rapidement dégonflée en 2000 et 2001. Sur le plan de l’organisation des marchés, la fin du 20ème siècle fut marquée par la dématérialisation des titres. Les marchés à la criée ont peu à peu cédé leur place aux marchés électroniques. Cette mutation des marchés financiers trouve son origine d’une part dans la saturation du traitement manuel des transactions et d’autre part dans la diversification 6 Les taux d'intérêts sont montés de 4% à 7,6% en l’espace de deux années. internationale des portefeuilles. L’informatisation des bourses et les transactions transfrontalières ont conduit à une concurrence accrue entre les différentes bourses de valeurs mobilières. Ainsi, on assiste depuis les années quatre-vingt-dix à la création de plateformes électroniques, Electronic Communication Networks ou Alternative Trading Systems (Archipelago, Island, Posit,...), pour attirer les volumes de transactions. Cette concurrence conduit également à un mouvement de concentrations de différentes bourses de valeur. La bourse de Wall Street et la bourse électronique Nasdaq ont récemment racheté des ECN tandis qu’en Europe, les bourses du Danemark, de Finlande, de Suède et des pays baltes se sont regroupées pour former la bourse OM Group tandis qu’Euronext est le résultat de la fusion des bourses de Belgique, de France, des Pays-Bas, du Portugal et du uploads/Finance/ histoire-des-marches-financiers.pdf