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INGENIERIE FINANCIERE Année Universitaire : 2016 - 2017 Pr. MAKHROUTE Mohamed U

INGENIERIE FINANCIERE Année Universitaire : 2016 - 2017 Pr. MAKHROUTE Mohamed UPM 2 PLAN PLAN Chapitre I : La Conceptualisation de l’Ingénierie Financière Chapitre II : Interactions Finance / Stratégie Chapitre III : L’arbitrage entre fonds propres et dettes Chapitre IV : Les Fondements de l’Ingénierie Financière Chapitre V : Les Outils de l’Ingénierie Financière ( Fusion, LBO, OPA) 3 Chapitre I : Conceptualisation de l’I.F Chapitre I : Conceptualisation de l’I.F I- Définitions : I- Définitions : Sur le plan étymologique, l’ingénierie a deux sens : Au sens matériel : le mot vient de l’italien « ingenere » qui signifie « fabriquer des engins imaginaires et compliqués » ; Au sens intellectuel : le mot vient du Latin « ingenium » qui signifie « imagination , création , ingéniosité » . Au sens général : L’ingénierie concerne une réunion de compétences issues de disciplines diverses rassemblées autour de la réalisation d’un projet complexe et créatif. La combinaison de savoirs spécifiques et complémentaires concourent à la conception d’un arrangement original. 4 Chapitre I : Conceptualisation de l’I.F Chapitre I : Conceptualisation de l’I.F I- Définitions : I- Définitions : Sur le plan étymologique, Finance a deux sens : le mot vient du Latin « finis » qui signifie «finir une transaction et donc payer » .  par la suite le mot évolue pour désigner des « ressources financières » et puis « affaires d’argent », Au sens général : la finance recouvre un domaine d’activité – celui du financement- qui consiste à fournir l’argent nécessaire à la réalisation d’une opération économique. Ce domaine concerne bien les individus, les ménages que les entreprises publiques ou privées, mais aussi les Etats. 5 La discipline de l’ingénierie Financière : L’Ingénierie Financière est une spécialisation qui se trouve à la croisée des domaines de l’actuariat, du financier, de l’économique, du juridique et du fiscal. L’Ingénierie Financière permet à un agent de s’assurer, maintenir, renforcer, rétrocéder durablement ou momentanément le contrôle d’actifs, de firmes, de filiales voire de groupe. L’Ingénierie Financière relève de la finance sur mesure dite de haut de bilan Chapitre I : Conceptualisation de l’I.F Chapitre I : Conceptualisation de l’I.F 6 L’ingénierie financière peut être définie comme : « l’ensemble des méthodes et techniques mises en œuvre pour viabiliser financièrement l’entreprise au delà de ses mutations en préservant la solidité de son bilan , la cohésion de son actionnariat et l’adéquation entre finance et capital » Chapitre I : Conceptualisation de l’I.F Chapitre I : Conceptualisation de l’I.F Définition : 7 Développement de l’ingénierie Financière : Développement de l’ingénierie Financière : L’ingénierie financière est une matière qui a connu un développement extrêmement rapide et qui fait appel à des techniques complexes , à la fois financières , juridiques et fiscales . La mondialisation des marchés et la déréglementation ont rendu les capitaux beaucoup plus mobiles permettant aux entreprises de disposer ainsi aux moyens financiers nécessaires à leur développement . D’où une compétition accrue entre les entreprises à la recherche de capitaux , mais aussi entre les investisseurs et les intermédiaires financiers . Les montages financiers sont devenus de plus en plus complexes exigeant de la part des opérateurs de l’imagination et une créativité sans cesse renouvelée . Chapitre I : Conceptualisation de l’I.F Chapitre I : Conceptualisation de l’I.F 8 Les Activités de l’IF : l’innovation dans les instruments financiers tels que les options (stock option), les nouvelles variétés d’actions privilégiées, les nouvelles formes de titres convertibles, etc... le développement de processus financiers originaux. les solutions créatives aux problèmes rencontrés en finance. Elles englobent, entre autres, des stratégies innovatrices de gestion de trésorerie (compte courant rémunéré) et de gestion de la dette (titrisation). Chapitre I : Conceptualisation de l’I.F Chapitre I : Conceptualisation de l’I.F 9 Stock option : Le système des stock options permet aux salariés des sociétés commerciales de souscrire et/ou acheter des actions de leur entreprise en bénéficiant d'un rabais facilitant la réalisation de plus-values en cas de revente. Les actions : Une action est un titre de propriété délivré par une société de capitaux(par exemple une société anonyme ou une société en commandite par actions). Elle confère à son détenteur la propriété d'une partie du capital, avec les droits qui y sont associés : intervenir dans la gestion de l'entreprise et en retirer un revenu appelé dividende. Le détenteur d'actions est qualifié d'actionnaire et l'ensemble des actionnaires constitue l'actionnariat. Chapitre I : Conceptualisation de l’I.F Chapitre I : Conceptualisation de l’I.F 10 Les obligations : Une obligation est une valeur mobilière qui constitue une créance sur son émetteur, elle est donc représentative d'une dette financière à moyen, long terme, parfois même à perpétuité. Cette dette est émise dans une devise donnée, pour une durée définie et elle donne droit au paiement d'un intérêt fixe ou variable, appelé coupon. Les titres de créances négociables TCN : sont des instruments très proches des obligations mais qui, eux, ne sont pas destinés à être détenus en direct par des particuliers, seulement par des gestionnaires d’OPCVM et autres professionnels des marchés financiers. Leur règlementation est donc légèrement différente.  Les titres de créances négociables sont une source de financement à court et à moyen terme pour les entreprises industrielles et commerciales, l’état et les banques. L’essentiel de l’intermédiation sur ce marché de gré à gré est le fait des banques. 11 Il en existe plusieurs grandes catégories de titres de créances négociables : • les Certificats de dépôt, les billets de trésorerie, • les Bons du Trésor négociables, • les Bons à moyen terme négociables (BMTN). Chapitre I : Conceptualisation de l’I.F Chapitre I : Conceptualisation de l’I.F 12 Les modes de financement classiques Les modes de financement classiques Financement par capitaux propres Financement par dettes 13 Financement par capitaux propres Financement par capitaux propres L’autofinancement L’augmentation de capital L’introduction en bourse Le capital-Investissement 14 L’auto-financement L’auto-financement Autofinancement dépend de la politique de dividendes Autofinancement = CAF – dividendes versés Politique de dividendes ? 15 L’augmentation de capital L’augmentation de capital Valeur de l’action Valeur nominale Représentative de la valeur de l’apport initial (à la création) Indique le montant théorique auquel le porteur a droit en cas de liquidation Valeur mathématique (ANC) Etablit à partir des données comptables du bilan => Actif Net / Nbre Actions 16 L’augmentation de capital L’augmentation de capital Valeur de l’action Valeur intrinsèque (ANCC) Etablit à partir de la valorisation économique / financière de l’entreprise Valeur boursière Valeur d’émission Prix fixé lors de la mise en vente de nouvelles actions Equilibre Offre / Demande 17 L’augmentation de capital L’augmentation de capital Quel type d’Action émettre ? L’Action est une combinaison de … Droit aux Bénéfices Droit de vote 18 L’introduction en bourse L’introduction en bourse Avantages Levée de fonds Diversification de l’actionnariat Notoriété Liquidité des actions => Prix Sortie possible des actionnaires Inconvénients Coûts liés à l’introduction en bourse Obligations d’informations (IFRS, Double commissariat, infos diffusées à la concurrence…) Risque de conformisme ? Signal envoyé au marché (bonne santé) 19 Le capital-Investissement Le capital-Investissement Spécificités Spécialistes de la prise de participation dans le capital Présence temporaire (en moyenne 5 ans) avec objectif de plus-value Intervention limitée aux décisions stratégiques et à l’accompagnement Financement de la croissance Formes d’interventions CI création CI développement => durée et modalités de sortie prévus CI transmission => LBO… 20 Financement par dettes Financement par dettes La dette bancaire Forme ◦Prêt = versement des fonds (7 à 15 ans) ◦Crédit = utilisé en fonction de ses besoins par l’entreprise (2 à 7 ans) 21 Financement par dettes Financement par dettes La dette obligataire Titre de créance matérialisant l’engagement de l’emprunteur vis-à- vis d’un prêteur (l’obligataire) qui, en contrepartie des fonds mis à disposition, est rémunéré sous forme de coupons (les intérêts). Placement public (marché secondaire) ou privé (investisseurs connus ou institutionnels) Modalités de remboursement In fine (le plus fréquent) Par tranches ou par annuités constantes Clause de remboursement anticipé possible  Un emprunt obligataire est un emprunt lancé par une entreprise, une banque, un Etat ou une organisation gouvernementale matérialisé sous forme d'obligations qui sont achetées par des investisseurs. Ces obligations sont le plus souvent négociables et d'un montant unitaire compris qui prévoit le versement d'un intérêt, le plus souvent annuel, et un remboursement au terme de plusieurs années. Par rapport à un prêt bancaire avec lequel il est en concurrence au niveau de l'émetteur, l'emprunt obligataire permet à l'entreprise de diversifier ses sources de financement, en particulier lorsque les banques ont des difficultés à prêter . 22 Les principaux types d'obligations :  - Les obligations subordonnées : Une obligation subordonnée est une obligation remboursée en dernier lieu en cas de liquidation de la société et ce, après remboursement des tous les créanciers privilégiés et chirographaires (ne détenant aucun privilège) mais aussi les détenteurs des obligations ordinaires.  - Les obligations convertibles en actions : Il s’agit d’obligations qui donnent à son détenteur la possibilité, mais non l'obligation, de convertir sa ou ses créances en un ou plusieurs titres de uploads/Finance/ inge-nierie-financie-re-cours-upm.pdf