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Université de Dschang Ingénierie Financière et Bourse By Master 2 Comptabilité

Université de Dschang Ingénierie Financière et Bourse By Master 2 Comptabilité et Gestion Master 2 Comptabilité et Gestion - Président Directeur Général de Finance De Demain Consulting (https://financededemain.com) - Expert en Finance Islamique - Consultant d’entreprises - Enseignant-chercheur à l’Université de Bamenda Contact : djoufouet@yahoo.fr (+237) 675763403/ 697199919 Ingénierie financière et bourse Page 1 sur 45 1 PLAN DU COURS CHAPITRE 1 : La politique de dividende CHAPITRE 2 : La gestion de la valeur de l’action CHAPITRE 3 : Ethique et gouvernement d’entreprise REFERENCES BIBLIOGRAPHIQUES SELECTIVE - Des marchés comme algorithmes : sociologie de la cotation électronique à la Bourse de Paris, T Abi - 1994 - L'intervention des banques en ingénierie financière, JM Moulin - 2009 - Le droit de l'ingénierie financière, G Demange - Askenazy P. et Cohen D.(eds), 2010 - L'ingénierie financière : quelles dérives ?, JM Moulin - 2013 - Le droit de l'ingénierie financière, JP BERTREL, M JEANTIN - 1989 - Droits de l'ingénierie financière, M Al Masri - 2010 - L'intervention de la banque intermédiaire financière en vue de l'introduction en bourse et de la négociation, JC Bagneris - S'introduire en Bourse, quelle bonne stratégie de croissance!, P Boisselier, D Dufour - 2002 - L'introduction des sociétés Internet en bourse: opportunisme ou nécessité pour les actionnaires et capital-risqueurs?, F Muniesa - 2003 DUREE DU COURS Le Cours s’étale sur une durée totale de 30 heures. Ponctué de la manière suivante : - Cours magistral : 24 heures - Travaux pratiques : 6 heures METHODES PEDAGOGIQUES La méthode ACTIVE sera largement utilisée. - Support écrit et distribuer à l’avance - Lecture obligatoire par chaque étudiant avant le début de chaque cours - Séance de rappels éventuellement avec large utilisation du rétro projecteur (si possible) - Questions/Réponses sur les chapitres successifs MODE D’EVALUATION DES ETUDIANTS - Contrôle continu • Note de classe / de participation • Devoirs en groupe - Examen semestriel harmonisé • Voir calendrier académique de l’université de Dschang Ingénierie financière et bourse Page 2 sur 45 2 INTRODUCTION GENERALE Dans un contexte de globalisation et de mondialisation des économies, les entreprises sont confrontées à une rude concurrence que ce soit sur le plan national qu’international. Dès lors, elles sont amenées à trouver des solutions spécialisés et taillées sur mesure face à des prises de décisions de plus en plus difficiles et complexes. Cette difficulté a conduit à l’émergence d’une nouvelle approche bancaire, davantage orientée vers le conseil et les services et vers un nouveau métier, celui de l’ingénierie financière qui s’intéresse à la réunion des compétences issues de disciplines diverses rassemblées autour de la réalisation d’un projet complexe et créatif. L’ingénierie financière est une spécialisation qui se trouve à la croisée des domaines de l’actuariat, de la finance, de l’économie, du juridique et du fiscal. Elle peut se définir comme l’attitude à imaginer et à mettre en œuvre des montages financiers parfaitement adaptés aux besoins et aux objectifs spécifiques des agents économiques et au coût minimum. Ainsi, le concept d’ingénierie financière regroupe un foisonnement de problématiques extrêmement diverses à l’instar des : fusions et acquisitions (A&M), cessions partielles d’actifs, recomposition d’actionnariat, restructuration active et passive du bilan, réorganisation d’un groupe… sa pratique suppose en outre une bonne compréhension des processus de décisions en matière de stratégie ainsi qu’une attitude aux techniques de négociation. I- Qu’est-ce que l’ingénierie financière Dérivé du terme Anglais « engineering » initialement appliquée au génie civil, à l’art militaire, ensuite à l’informatique et à la télécommunication et enfin au métier d’argent, l’ingénierie financière (I.F) peut se définir comme : « L’ensemble des activités intellectuelles qui permettent de concevoir un ouvrage d’une façon rationnelle et fonctionnelle en assurant la coordination des diverses disciplines qui concourent à sa réalisation » en d’autres termes, c’est l’aptitude d’imaginer, de concevoir et de vendre des projets financiers adaptés aux besoins spécifiques des investisseurs, susceptible de créer de la valeur et au moindre coût C’est spécifiquement l’art, la manière de combiner et d’organiser différentes disciplines et domaines de compétences afin de répondre au mieux aux attentes des actionnaires ou associés, des investisseurs et des dirigeants D’après Desbrières (1993), l’I.F est « l’ensemble des leviers qu’il est possible ou nécessaire de mobiliser pour optimiser le maintien ou la prise du contrôle ». Un ingénieur financier est un spécialiste de la finance, et plus particulièrement de la banque, de la finance d'entreprise et de la finance de marché, qui est chargé : Ingénierie financière et bourse Page 3 sur 45 3 - D’établir et optimiser des montages de financement complexes (introduction en bourse, augmentation de capital…) - Combinant des instruments financiers variés (titres, prêts, dérivés de toutes natures), - En créant un ou des véhicules de financement adaptés à un projet ou une opération donnée (financement de projet, titrisation de crédits, fusion-acquisition...), - Faisant souvent appel à plusieurs établissements financiers différents (pool de financement), - En accordant une attention particulière tant à la limitation des risques financiers qu'à l'optimisation de la rentabilité. Il est le plus souvent employé par une banque d'affaire pour la finance d'entreprise ou par une banque d'investissement pour la finance de marché. Maitriser les outils comptables est une obligation pour un ingénieur financier. II – Rôle et intérêt de l’ingénierie financière L’entreprise pluripersonnelle nait généralement de la volonté de plusieurs investisseurs dans le but de réaliser un projet commun. Cependant, elle ne peut survivre et se développer que si tout au long de son parcours, elle réussit à arbitrer entre, d’une part, les intérêts diffus sinon divergents de chacun des intervenants du capital et, d’autre part, l’intérêt collectif qu’elle représente. Or, il n’est pas rare de voir des entreprises disparaître suite à des mésententes au sein des organes de direction, entre associés minoritaires et majoritaires ou encore à cause de la prédominance dommageable de l’intérêt individuel au détriment de l’intérêt collectif. A cet enseigne, le rôle essentiel de l’I.F est d’analyser ces divers intérêts et les forces en présence afin d’identifier une ou plusieurs problématiques qu’il tente de résoudre avec des instruments spécifiques à cette technique (instruments financiers, juridiques et fiscaux). Pour Gensse & Topsacalian (2001), l’IF peut être appréhendée comme un ensemble d’outils et d’opérations permettant : ➢ à des dirigeants de structurer ou de restructurer leur financement, d’accompagner le développement de leur firme par des opérations de croissance externe ou de la transmettre dans des conditions satisfaisantes ; ➢ à des investisseurs de prendre le contrôle d’entreprises saines ou en difficultés tout en minimisant leurs apports ; ➢ à des actionnaires dominants de faire appel à des capitaux extérieurs sans perdre le contrôle de leur société. Ingénierie financière et bourse Page 4 sur 45 4 III – Les domaines de l’ingénierie financière Par domaine de l’I.F, on entend les opérations de l’ingénierie financière. En effet, il s’agit de toutes les opérations qui touchent de près ou de loin au capital, à son organisation, sa structure, sa transmission voire sa création. Pour ce faire, on retrouve, quel que soit l’opération concernée, des points de passage obligés qui constituent autant d’étapes d’une mission d’I.F. c’est en premier lieu, la collecte de toutes les données nécessaires à la définition du contexte de l’opération. C’est en second lieu l’analyse des informations ainsi recueillies, puis l’établissement d’un diagnostic de la situation, lui- même souvent suivi d’une évaluation soit de l’entreprise dans sa globalité, soit d’éléments de cette entreprise. Enfin, c’est le montage correspondant à l’opération en question (fusion, transmission, redistribution du capital, réorganisation des flux financiers au sein d’une entreprise…) et sa validation juridique. Un instrument financier se familiarise généralement avec les outils ou instruments suivants pour mener à bien sa mission : ✓ Instruments financiers : action, obligation convertible, option etc. ✓ Instruments juridiques : holding, pactes d’actionnaires, etc. ✓ Instruments fiscaux : régime mère-filiale, intégration fiscale, Globalement, les opérations d’I.F se déclinent comme suit : ➢ Les montages financiers Les montages financiers sont incontournables dans le soutien de la croissance interne et externe d’une entreprise, visant tantôt une économie de fonds propres. C’est ainsi que l’ingénierie du rapprochement ou de développement permet d’analyser en détails les opérations de fusion- acquisition (A&M), qui s’analysent comme une cession suivie d’une augmentation du capital de la société acquéreuse réservée aux actionnaires de la société cédée, et les opérations d’offres publiques, qui est une opération lancée par une société, un groupe financier ou une autre institution, sous forme d’une proposition faite au public de lui acheter (OPA), échanger (OPE) ou revendre (OPRA) un certain nombre de titres d’une société, dans le cadre de procédures précises, réglementées et contrôlées. ➢ Les montages financiers sans modification du contrôle Il s’agit essentiellement de l’ouverture du capital. C’est ainsi qu’on peut parler de l’ouverture du capital aux investisseurs : il s’agit du capital risque qui est une activité d’investissement en fonds propres ou assimilés, souvent élargies aux opérations de transmission d’entreprises qui implique un partage des risques entre les entreprises et les partenaires financiers ; Ingénierie financière et bourse Page 5 sur 45 5 L’ouverture du capital au public : il uploads/Finance/ ingenierie-financiere-et-bourse-m2.pdf