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LA FINANCE AFRICAINE EN MUTATION 116 REVUE TRIMESTRIELLE DE L’ASSOCIATION D’ÉCO

LA FINANCE AFRICAINE EN MUTATION 116 REVUE TRIMESTRIELLE DE L’ASSOCIATION D’ÉCONOMIE FINANCIÈRE, N° 116 DÉCEMBRE 2014 Ce document est la propriété exclusive de HAJER TROUDI (h.troudi@afdb.org) - 19 janvier 2015 à 12:41 ASSOCIATION D’ÉCONOMIE FINANCIÈRE Association régie par la loi du 1er juillet 1901, déclarée le 11 mai 1987 (J.O. du 3 juin 1987) Siège social : 56, rue de Lille, 75007 Paris. MEMBRES Membres actifs : Agence française de développement, Autorité des marchés financiers, Banque de France, Caisse des dépôts, CNP Assurances, Direction générale du Trésor, Fédération bancaire française, La Banque postale, NYSE Euronext. Membres associés : Association française de la gestion financière, Association française des sociétés financières, Banque Delubac & Cie, Fédération française des sociétés d’assurances, Goldman Sachs, Paris Europlace, Société française des analystes financiers, UBS. CONSEIL D’ADMINISTRATION Président : Pierre-René Lemas, Directeur général, Caisse des dépôts Marie-Anne Barbat-Layani, Directrice générale, Fédération bancaire française Bruno Bézard, Directeur général du Trésor Dominique Cerutti, Directeur général adjoint, NYSE Euronext Anne Le Lorier, Sous-Gouverneur, Banque de France Gérard Rameix, Président, Autorité des marchés financiers Délégué général de l’Association : François Champarnaud Trésorier de l’Association : Olivier Bailly CONSEIL D’ORIENTATION Président d’honneur : Jean-Claude Trichet Président : Christian Noyer, Gouverneur, Banque de France Michel Albert, Académie des sciences morales et politiques André Babeau, Professeur émérite, Université Paris IX – Dauphine Benoît Cœuré, Membre du directoire, Banque centrale européenne Philippe Dumont, Président, Association française des sociétés financières Jean-Paul Faugère, Président du conseil d’administration, CNP Assurances Hans-Helmut Kotz, CFS, Université Goethe, Francfort Paul-Henri de La Porte du Theil, Président, Association française de la gestion financière Edmond Malinvaud, Professeur honoraire, Collège de France Gérard Mestrallet, Président, Paris Europlace Anne Paugam, Directeur général, Agence française de développement Pierre Simon, Directeur général, Paris – Ile de France capitale économique Bernard Spitz, Président, Fédération française des sociétés d’assurances Jean-Luc Tavernier, Directeur général, INSEE Makoto Utsumi, Professeur, Université de Keio, Japon Philippe Wahl, Président-directeur général, La Poste Rémy Weber, Président du directoire, La Banque postale Les membres du Conseil d’administration sont, de plein droit, membres du Conseil d’orientation. Ce document est la propriété exclusive de HAJER TROUDI (h.troudi@afdb.org) - 19 janvier 2015 à 12:41 LA FINANCE AFRICAINE EN MUTATION Revue de l’Association d’Économie Financière n° 116 Ce document est la propriété exclusive de HAJER TROUDI (h.troudi@afdb.org) - 19 janvier 2015 à 12:41 Ce document est la propriété exclusive de HAJER TROUDI (h.troudi@afdb.org) - 19 janvier 2015 à 12:41 NOTE AUX AUTEURS PRÉSENTATION DE LA REVUE Fondée en 1987, la Revue d’économie financière (REF) a pour objectif d’être un instrument de dialogue entre universitaires, chercheurs et professionnels de la finance et de la banque. Elle entend ainsi contribuer à animer la discussion et la réflexion indispensables à la cohésion de la profession financière et bancaire. La REF s’intéresse à tous les sujets relevant de l’économie financière au sens large : économie bancaire, finance d’entreprise, finance de marché, histoire financière, politique monétaire, finance internationale... Elle offre une pluralité de points de vue grâce à la diversité des auteurs qu’elle accueille. Elle publie quatre numéros par an. Chaque numéro est composé d’un ou plusieurs dossiers thématiques et d’une rubrique « Articles divers ». Les dossiers thématiques sont réalisés sous la direction de deux pilotes choisis par le comité de rédaction pour leurs compétences sur le sujet traité. Les pilotes conçoivent le contenu du dossier, contactent les auteurs et supervisent la qualité scientifique. La rubrique « Articles divers » est composée d’articles soumis spontanément à la revue. Ils doivent correspondre à la ligne éditoriale et répondre aux exigences scientifiques communément acceptées. Ils font l’objet d’un processus d’arbitrage en double aveugle. Les rapporteurs sont désignés en fonction des sujets traités. La rédaction fait en sorte que le traitement des soumissions soit le plus rapide possible et informe les auteurs de son déroulement. Les articles publiés doivent pouvoir être lus par des professionnels, des chercheurs et des universitaires qui ne sont pas nécessairement spécialistes des questions traitées. De ce fait, la formalisation mathématique doit être réduite au strict minimum. Le monde de la finance est largement internationalisé. C’est pourquoi la REF s’attache tout particulièrement à aborder des thèmes internationaux et à favoriser une participation croissante d’auteurs étrangers. Dès que le thème s’y prête, elle publie une version anglaise. SOUMISSION D’UN ARTICLE Tout projet d’article doit être envoyé par email à redactionsaef.asso.fr. La soumission doit obligatoirement comporter les éléments suivants : – un fichier Word du manuscrit ne permettant pas l’identification de ses auteurs (signature, références, bibliographie...), – un fichier Word précisant les noms, fonctions et coordonnées des auteurs (email et adresse postale), – pour chaque graphique, le fichier Excel comprenant les données et la représentation graphique. Les articles doivent être des manuscrits originaux n’ayant pas fait l’objet de publication antérieure. Tant qu’un manuscrit soumis à la revue est en cours de révision, les auteurs s’engagent à ne pas le soumettre à une autre revue. Les articles ne doivent pas dépasser une quinzaine de pages, y compris tableaux, graphiques, bibliographie et annexes, soit environ 30 000 caractères. Les auteurs souhaitant soumettre un article sont invités à lire la rubrique « À l’attention des auteurs » sur le site Internet de l’Association d’économie financière : www.aef.asso.fr. LE COMITÉ DE RÉDACTION Ce document est la propriété exclusive de HAJER TROUDI (h.troudi@afdb.org) - 19 janvier 2015 à 12:41 SOMMAIRE La finance africaine en mutation 9 Introduction BRUNO CABRILLAC Directeur des relations internationales et européennes, Banque de France LIONEL ZINSOU Président, PAI Partners Panorama global 19 Développement financier en Afrique subsaharienne : les enjeux pour une croissance soutenue ENRIQUE GELBARD ANNE-MARIE GULDE RODOLFO MAINO Fonds monétaire international (FMI) 43 Les systèmes bancaires en Afrique subsaharienne : un état des lieux THORSTEN BECK Cass Business School ; CEPR (Centre for economic and policy research) ROBERT CULL Banque mondiale 57 L’inclusion financière en Afrique subsaharienne : faits stylisés et déterminants SAMUEL GUÉRINEAU CERDI (Centre d’études et de recherches sur le développement international), université d’Auvergne LUC JACOLIN DERIE (Direction des études et des relations internationales et européennes), COMOZOF (Service de la Zone franc et du financement du développement), Banque de France 81 Renforcer les systèmes financiers des pays d’Afrique subsaharienne pour financer le futur agenda pour le développement durable FABIEN BERTHO Direction générale du Trésor 97 Les systèmes financiers d’Afrique du Nord : mutation contrastée et intégration hésitante NABIL JEDLANE Université Abdelmalek ESSAA ¨DI, École nationale de commerce et de gestion de Tanger DHAFER SAÏDANE Université de Lille, EQUIPPE et SKEMA Business School Innovations et mutations 121 Le coût du financement en Afrique : quelles politiques publiques pour réduire son coût et renforcer l’inclusion financière ? PAOLA GRANATA KATIE KIBUUKA YIRA MASCARÓ Unité finance et marchés financiers du Groupe de la Banque mondiale de la région Afrique 151 Afrique subsaharienne : tendances et évolutions au sein du marché des obligations souveraines internationales AMADOU N. R. SY Chercheur principal, Brookings Institution 165 Approfondir les marchés africains des capitaux pour le financement des infrastructures CÉDRIC ACHILLE MBENG MEZUI Coordinateur de l’Initiative des marchés financiers africians, Banque africaine de développement Ce document est la propriété exclusive de HAJER TROUDI (h.troudi@afdb.org) - 19 janvier 2015 à 12:41 177 L’action des bailleurs de fonds pour soutenir le développement financier en Afrique : le cas de l’Agence française de développement VINCENT CAUPIN Responsable de la division analyse macroéconomique, Agence française de développement (AFD) JEAN-MARC GRAVELLINI Directeur exécutif des opérations, AFD CLAUDE PÉRIOU Directeur général, Proparco De nouveaux acteurs 195 L’empreinte chinoise en Afrique JEAN-RAPHAËL CHAPONNIÈRE Chercheur associé, Asia Centre et Asie21 Futuribles 213 Les fonds d’investissement : une source essentielle de capitaux à long terme pour les entreprises africaines LUC RIGOUZZO Cofondateur et président d’Amethis Finance 229 L’Afrique notée : le rôle de la notation dans le développement des marchés financiers africains PATRICK RALEIGH Directeur-associé de la notation souveraine, Standard & Poor’s Ratings Services (S&P) 243 Les nouveaux visages de la microfinance en Afrique JACQUES ATTALI Président, PlaNet Finance Les défis pour les régulateurs 261 L’expérience d’un régulateur multinational de l’assurance : la CIMA JEAN-CLAUDE NGBWA Secrétaire général, Conférence interafricaine des marchés d’assurances (CIMA) 279 La régulation bancaire dans l’Union économique et monétaire ouest-africaine est-elle efficace ? PASCAL H. DANNON Université d’Angers, GRANEM (Groupe de recherche angevin en économie et management) FRÉDÉRIC LOBEZ Université de Lille, Lille SKEMA Management Research Center (LSMRC) 305 Quelles formes doit prendre l’activité bancaire transfrontalière en Afrique ? AARON DANIEL MMINELE Sous-gouverneur, Banque centrale d’Afrique du Sud Articles divers 317 Les banquiers rationnent-ils plus le crédit aux entreprises ? Résultats d’une enquête régionale SYLVIE CIEPLY Maître de conférences en sciences économiques, université de Caen Basse-Normandie ; chercheuse, Centre de recherche en économie et management 333 Critiques fondamentales du SRISK FRANCK BANCEL ESCP Europe NICOLAS DARBO Accuracy HENRI PHILIPPE Accuracy Ce document est la propriété exclusive de HAJER TROUDI (h.troudi@afdb.org) - 19 janvier 2015 à 12:41 TABLE OF CONTENTS The changing African finance 9 Introduction BRUNO CABRILLAC Directeur des relations internationales et européennes, Banque de France LIONEL ZINSOU Président, PAI Partners General Outlook 19 Financial Development in Sub-Saharan Africa: The Challenge for Sustained Growth ENRIQUE uploads/Finance/ la-finance-africaine-se-transforme.pdf