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Rapport sous le thème : Le risque de taux d’intérêt Encadré par : Réalisé par :

Rapport sous le thème : Le risque de taux d’intérêt Encadré par : Réalisé par : -Mr. MOUTAHADDIB -BOUHOUT Sofia - AMAROCH Sara -HMEID Imane Master en: Management des Organisations Financières et Bancaires Année universitaire : 2016 -2017 Plan Introduction I. Définition du risque de taux d’intérêt II. Les types de risque de taux d’intérêt III. Définition de la gestion Actif – Passif IV. Les missions de gestionnaire Actif- Passif V. Les instruments de couverture de risque de taux d’intérêt Conclusion Introduction Si les faillites et les difficultés bancaires ont, traditionnellement, plutôt pour origine des expositions mal maîtrisées au risque de crédit, une gestion déficiente du risque de taux peut susciter des problèmes de même nature, comme l’a montré la crise des caisses d’épargne au début des années quatre-vingt-dix aux États-Unis. Le risque de taux fait partie des risques majeurs inhérents à l’activité de transformation des banques. Une prise excessive, mal contrôlée, de ce risque ou encore une mauvaise anticipation des changements de l’environnement peut constituer une menace non seulement pour l’équilibre financier des établissements de crédit, mais aussi pour la stabilité financière dans son ensemble. L’évolution des taux d’intérêt présente la particularité d’avoir potentiellement des impacts micro et macroéconomiques importants. La connaissance de leurs effets sur les intermédiaires financiers est déterminante pour l’appréciation de la stabilité financière. Mais cette indispensable analyse globale du risque de taux d’intérêt et son intégration dans une réglementation quantitative, à l’instar de ce qui existe pour d’autres types de risque, est rendue extrêmement délicate, voire impossible, par le lien étroit entre la mesure de ce risque et les caractéristiques financières (type d’activité, mode de financement) et stratégiques (couverture des expositions ou prise de positions volontaires) spécifiques à chaque établissement de crédit et donc peu propices à un traitement uniformisé. Il n’en demeure pas moins que l’importance relative de ce risque au sein de chaque établissement et l’incidence potentielle d’une éventuelle propagation à l’ensemble de l’économie appellent naturellement les superviseurs bancaires et, plus généralement, l’ensemble des autorités en charge de la stabilité financière à suivre ces questions de très près. Cet intérêt est accru aujourd’hui dans la mesure où l’évolution de l’environnement financier, réglementaire et comptable est susceptible d’accroître la sensibilité de certains établissements à ce risque. Le risque du taux d’intérêt est le thème de ce rapport ; on va donner au niveau de la première partie une définition du risque de taux d’intérêt, puis on nous allons voir les sources du risque de taux d’intérêt ainsi que sa gestion et dans la dernière partie nous allons traiter la gestion Actif passif. I. Définition du risque de taux d’intérêt : Le risque de taux d'intérêt est le risque que fait courir au porteur d'une créance ou d'une dette à taux fixe ou variable l'évolution des taux entre la date de l'engagement et la date du règlement. Le risque de taux d'intérêt pour les établissements bancaires Pour un établissement bancaire le risque de taux peut s'analyser comme un risque de transformation, correspondant à l'adossement d'emplois et de ressources de durée et de nature de taux différentes comme un risque de marge correspondant à des placements de ressources dans des emplois de mêmes caractéristiques avec une marge (spread) lorsque les opérations adossées sont à taux variables comme un risque de placement concernant la valeur de titres porteurs d'intérêts à taux fixes. Le risque de taux d'intérêt pour les entreprises dans leurs opérations Le risque, en dehors des opérations spéculatives, est le risque pour l'entreprise de ne pas pouvoir répercuter l'augmentation d'emprunts à taux variables sur les prix de vente de leurs produits ou services. Le risque de taux d'intérêt pour les particuliers : Le risque de taux d'intérêt pour les particuliers est de même en ce qui concerne les particuliers l'augmentatio n du coût des paiements d'intérêt en cas d'emprunt à taux variable. II- Les types de risque de taux d’intérêt : Risque de taux au niveau d’un actif financier : Tout actif financier est caractérisé par les montants f(t) et les échéances t (t = 0,…,n) des flux qu’il génère. Lorsque ceux-ci sont connus, la valeur actuelle (V0) de cet actif sera égale à la somme des flux actualisés : Le calcul de cette valeur actuelle nécessite le choix d’un taux d’actualisation (i) qui doit refléter : - Le prix de la renonciation à la liquidité immédiate (l’agent a une préférence pour le présent) - Une estimation du risque de défaut. Ce taux peut être représenté par les taux d’intérêt sur le marché financier. Toutefois, il y a lieu de retenir le taux du marché le mieux corrélé à l’actif considéré. Risque de taux au niveau du bilan :  Au niveau de l’actif, le risque de taux d’intérêt se manifeste lors d’une hausse des taux. Cette dernière entraîne en effet une dépréciation de la valeur de marché du poste de l’actif considéré.  Au niveau du passif, le risque de taux d’intérêt se manifeste lors d’une baisse des taux car elle alourdit Le poids de l’endettement de la banque. Ce risque de taux dans le portefeuille d’une banque comporte quatre sources principales, à savoir :  Risque de révision de taux. Risque de déformation de la courbe des taux. Risque de base.  Risque de clauses optionnelles. Risque de taux au niveau du compte de résultat : La marge d’intérêt est une composante essentielle des bénéfices d’une banque. Elle représente la différence entre intérêts reçus et payés. Le risque de taux se manifeste ainsi de manière explicite à ce niveau-là. En effet, toute variation de taux influence directement cette marge d’intérêt dans la mesure où elle modifie les paramètres qui la déterminent, à savoir le coût des ressources et le rendement des emplois. III- Définition de la gestion Actif – passif : Gestion de Bilan : La gestion de bilan, appelée aussi gestion actif-passif, recouvre une double fonction, gestion globale des risques de taux, de change, de liquidité et de solvabilité de la banque d'une pan et fixation des conditions de rentabilité des fonds propres et de profitabilité des opérations d'autre part. Plus généralement, cette fonction coordonne, au rein des banques, toutes les actions destinées a assurer la cohérence entre les fonds propres, les risques et les résultats. Gestion Actif-Passif : La gestion du risque de taux sur opérations de bilan comprend toutes les opérations à l’ exclusion de celles qui relèvent des salles de marche. II s'agit d'assurer I 'équilibrage du bilan, c'est à dire l'adéquation des actifs aux passifs en termes de taux et de durée. La gestion repose sur des conventions (affectation de la partie stable des dépôts a vue) et utilise toutes les opérations de marche nécessaires, (tirages interbancaires, émissions de certifications de dépôts, émissions obligataires, swaps de taux ...). La gestion du risque de change sur opérations de bilan exclut, de la même manière, les opérations qui relèvent des salles de marché. En règle générale, les opérations commerciales en monnaie étrangère sont adossées en devise, taux et durée. La gestion de bilan assure la gestion des 35 risques de contrepartie et des résultats en monnaie étrangère. La gestion globale des actifs utilise aujourd'hui une large palette d'instruments financiers et s'appuie sur l'existence d'un marché secondaire, déjà ancien et relativement liquide pour les créances sur les grands pays en voie de développement et assez étroit, mais en essor rapide, sur les entreprises. Elle prend toutes les formes possibles, cession simple, échange de créances, titrisation de créances (cession à un fonds commun qui émet des parts prioritaires et des parts spécifiques subordonnées), plans Brady (échange de créances sur des pays en vole de développement contre des titres garantis en capital avec décote sur le principal ou sur les intérêts) sortie de bilan et autres montages d'ingénierie financière à base de zéro-coupons permettant un étalement des charges ... Le Prix du crédit pour des opérations référencées aux conditions de marché Le prix du crédit pour le client est la somme de cinq éléments : • marge bénéficiaire servant à rémunérer les fonds propres, • coin du risque, • coins administratifs de collecte des ressources et de distribution des crédits, • coin de la liquidité, • référence de marché. IV- Les missions de gestionnaire actif- passif : Les Missions du gestionnaire actif-passif : Protéger les marges face aux variations des conditions de marché Optimiser les emplois, ressources et le résultat Optimiser l’adéquation des fonds propres et les contraintes réglementaires Pour réaliser ces objectifs, le service ALM doit mettre en œuvre plusieurs fonctions : Mesurer et suivre les risques structurels : risque de taux, risque de change, risque de crédit et de contrepartie, investissements et participations  Anticiper la structure du bilan, les conditions de marché, les ratios prudentiels : c’est la gestion prévisionnelle Piloter la liquidité  Allouer les fonds propres Le premier objectif s’apparente à la notion de couverture. C’est une protection à mettre en place contre le risque de taux généré par une ou plusieurs positions prises. Par exemple, si nous prenons une position à taux fixe (emprunt à taux fixe), uploads/Finance/ le-risque-de-taux-d-x27-interet-version-finale 1 .pdf