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Chapitre III. Méthodes basées sur le goodwill 1. PRINCIPES La valeur de l’entre

Chapitre III. Méthodes basées sur le goodwill 1. PRINCIPES La valeur de l’entreprise est égale à la somme d’un actif et d’un autre élément. Cet élément est appelé goodwill. Certains auteurs donnent au fonds de commerce le nom de « goodwill » : le fonds de commerce est un terme juridique, dont les éléments immatériels sont complètement répartis dans divers postes d’immobilisations incorporelles, et qui tend à être amortis en application du principe comptable de prudence. Le goodwill, au contraire, est une valeur financière, calculée à l’occasion d’une évaluation, et qui peut atteindre des montants réels. 2. Présentation a) définition du GW : le GW est égal à : - la différence entre une valeur de rendement et un actif (méthode indirecte) ; - Ou à la capitalisation (ou actualisation) d’un profit diminué d’une rémunération des capitaux investis ^pour obtenir cette rémunération (méthode directe). b) Proposition d’une définition : le Goodwill représente une potentialité de bénéfices qui vient majorer la valeur patrimoniale de l’entreprise calculée à l’occasion d’une évaluation, et que l’on a tendance à assimiler à un élément incorporel non comptabilisé au bilan. Le Goodwill est ainsi l’excédent de la valeur globale de l’entreprise sur la somme des valeurs des divers éléments corporels et incorporels qui le composent. Il est en conséquence l’ensemble des éléments incorporels et corporels, non détachables de l’entité économique que constitue l’entreprise et non évaluables isolément, qui concourent à donner à l’ensemble entreprise une valeur supérieure à celle de ses composants recensés. 3. Goodwill par la méthode des praticiens (ou méthode indirecte ou méthode allemande) Les données utilisées sont : VE = Valeur de l’entreprise (à rechercher) RNE = Résultat figurant au CDR et au bilan avant distribution Taux de capitalisation = k, déterminé par la personne qui évalue VR = Valeur de rendement = ANC : Actif net comptable ANCC = Actif net comptable corrigé Les définitions sont : VE = , certains auteurs utilisent ANCC de préférence à ANC GW = VE-ANC Soit GW = ou GW = Exercice d’application 4 ;.Goodwill par la méthode directe capitalisée (ou méthode directe ou méthode des anglo-saxons) Principe : il est considéré qu’investir des capitaux mérite une rémunération (une rente) complémentaire au profit généré par l’entreprise. De ce fait, le GW ne sera basé que sur la différence entre profit et rente. Soit VE = ANC +GW (ou VE = ANCC+GW) GW = Avec : k= taux de capitalisation i = taux de la rente jugée légitime VSB = valeur substantielle brute P= profit en rapport avec la VSB Exercice d’application 5. Goodwill par la rente de goodwill actualisée (méthode directe actualisée) Principe : il a été vu que GW =(P-iVSB)/k Certains auteurs préfèrent choisir une durée n durant laquelle ce profit P-iVSB peut être légitimement attendu, et actualiser le calcul. On parle alors de « rente de GW ». Définition : Gw actualisé = (P-iVSB) x Où : a = taux d’actualisation N = durée fixée par la personne qui évalue (généralement n =5ans) Définition complémentaire Dans la mesure où P –iVSB ne serait pas constant chaque année, on aurait : GW = + + .... + GW = Cas N°1 : SA RABOZAKA La SA Rabozaka pour objet la fabrication et la commercialisation d’outillages et d’engins de levage. Son exercice social coïncide avec l’année civile. Le bilan au 31 12 N0 est présenté ci-après en annexe 1 (tous les chiffres sont en milliers). Le chef comptable vous charge de calculer la valeur de la société au 31 12 N0, en considérant que celle-ci est égale à la somme de l’actif net comptable corrigé et d’une rente de goodwill sur 5 ans (exercices N1 à N5), actualisée à 10%. Il convient de remarquer que le taux de capitalisation généralement retenu pour calculer la valeur de rendement des entreprises de branche d’activités est de 4%. L’étude préliminaire aux travaux d’évaluation vous permet de recueillir les informations suivantes : - les immobilisations corporelles, comprennent des terrains ne servant pas à l’exploitation, valorisés 500 au bilan, et qu’une étude comparative permet d’estimer à 1 340 ; - la société a l’usage de plusieurs biens en crédit-bail, dont la valeur vénale à la date de l’étude est de l’ordre de 550. - Des machines, entièrement amorties, conservent une valeur d’usage d’environ 560 ; - Le poste immobilisations financières est entièrement constitué d’actions et d’obligations comptablement classées en « autres titres immobilisés » et dont la valeur de réalisations à fin décembre est de 417 ; - Des créances clients s’élevant à 444, 75 sont irrécupérables. Elles n’ont pas été provisionnées au 31 12 N0 car les événements connus à la date d’inventaire ne permettraient pas de supposer probable cette perte ; - Différentes informations en provenance du service « qualité » laissent envisager qu’un moteur défectueux a été vendu à un client. Le risque lié à l’obligation de garantie, est de l’ordre de 100 ; - Les montants des stocks et des créances sont jugés démesurés. Ils pourraient respectivement être abaissés à 8 450 et 4 440 ; - Le capital est composé de 7 500 titres de valeur nominale 100. Le dividende au titre de l’exercice N0 s’élèvera à 30 par titre. Travail à faire : 1) calculez l’actif net comptable (ANC) (3 points) 2) calculez l’actif net comptable corrigé (ANCC) (3 points) 3) Calculez la valeur substantielle brute (VSB) (3 points) Remarques : les calculs seront arrondis au millier d’ariary inférieur. Annexe 1 : bilan au 21. 12 N0 (schéma), chiffres en milliers Immobilisations incorporelles (frais de développement) 5 Immobilisations corporelles 11 140 Immobilisations financières 340 Stocks et en cours 10 900 Créances 7 000 Trésorerie 300 Prime de remboursement des obligations 130 -------------------------------------------------------------------------------- Total actif 29 815 Capital social (dont versé 750) 750 Ecart d’évaluation 170 Réserves 19 980 Report à nouveau 70 Résultat net de l’exercice 1 240 Subvention d’investissement 75 Provisions pour risques 1 500 Dettes 6 030 ---------------------------------------------------------------------------- Total 29 815 uploads/Finance/ methodes-devaluation-dentreprise-cours-suite.pdf