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1 Modélisation de la rentabilité des institutions de microfinances: Une applica

1 Modélisation de la rentabilité des institutions de microfinances: Une application de la méthodologie de données de panel dynamique *, ** * Lâma DAHER, doctorante à l’École de gestion de la Sorbonne (PRISM) ** Erwan LE SAOUT, professeur de marchés financiers et de risqueanagement chez Ecole de Management de la Sorbonne (PRISM & LABEX REFI) Abstrait le secteur de microfinance est qui passe à traversgh une fondamental transformation cette empiète sur ses opérations des acteurs et performaNces. Avec la rareté croissante des financements bon marché et la de plus en plus investisseurs de exigeants,institutions de microfinance tournent vers l'amélioration their financier perendement en ordre à grangée etattracte nouvelles sources de financement non libres de l' extérieur Marchés financiers. Le but de cela le papier est enquêter les conducteurs de financier performance de au sein de la microfinance institutions et leur macro- économique contexte. Coût inefrigueur et imprévu inflation sembler à être la plus important des risques cette microfinance les institutions avoir à gérer. Aditionellement,nous suggestons que les bénéfices sont persistants d'un période à un autre et que microfinance les institutions avoir assez faible niveaux de compétitivité. En outre, nous trouver cette la rentabilité de la microfinance les institutions est sensible à difficultés financières globales, en référence au crise monétaire de 2007-2008. Empirically, une panneau dynamique analyse de données, en utilisant standard et système-GMM, est effectuée sur un données du panneau ensemble de 362 miinstitutions de crédit à partir de 73 des pays dans 5 régions de 2005 à 2011. Mots clés institutions de microfinance, rentabilité, persistance du profit, déterminants, facteurs internes, macro- facteurs économiques, facteurs macro-institutionnels, crise financière mondiale, régression dynamique par panel Codes de classification JEL G21, G23, O16 Adresses mail Lâma DAHER: lama.m.daher@gmail.com Erwan LE SAOUT: erwan@lesaout.com adresse postale Lâma DAHER PRISM Sorbonne - Université Paris 1 Panthéon Sorbonne 17 rue de la Sorbonne 75231 Paris Cedex France 2 introduction La pauvreté le soulagement est le offici engagement présumé poursuivi par la industrie de la microfinance puisque ses conception. Existant microfinance les institutions (IMF), comme well comme Nouveau les participants sont plus et plus attiré par la potentiel bénéfices cette pouvez être atteint en dehors de microfinance Activités. UNE nombre croissant des IMF is change sa objectif principal de, fournissant le pet plus vulnérable avec des services de microfinance et des produits pour aider améliorer leur vie, à maximiser leur propre rentabilité à travers entretien Moins pauvre populations et abattre leur frais. Ce dénote la soi-disant mission dérive de la microfinance(Baptiser, 2001; Baptiser et Canard, 2002; Mersland et Strom, 2010; Armendaris et Szafarz, 2011). Progressivement, la mise au point de ces institutions est étendu sur l'amélioration leur financier performance avec l' objectif d' attirer des exsources de financement internes . Fonds d' investisseurs privés et publics , surtout capital étranger investissements, ainsi comme, prêts commerciaux bles fourches sont tournées vers investissements générateurs de revenus. Ces nouvelles sources de marché le financement a un mettre l'accent sur la rentabilité (Ghosh et Van Tassel, 2011), qui représente le moins cher source de Capitale - bénéfices réinvestis dans l' IMF - nécessaire pour une IMF pour attirer ex capitale ternelle . Cependant, la montée commercialisation de MLes IF soulèvent de nouveaux risques. Ce sont principalement risques macro- économiques causés by le interaction croissante avec formelle Marchés financiers, à savoir le taux de change risque et la risque d'effondrement des marchés financiers. Le présent L’étude a trois objectifs.Tout d'abord, nous vérifions les déterminants de Financière des IMF performance. Seconde,nous examinons le persistance de théritier profite de temps. Troisièmement, nousexaminer le impact de la récente crise monétaire mondiale sur les bénéfices des IMF . Les déterminants de la finance performance comprendre les deux fspécifique à l'irm aDakota du Nord spécifique au pays les facteurs. Til anciens facteurs étant sous la contrôle de IMF mun âgement, tandis que la dernier facteurssont en relation à leur des pays' environnement macro-économique et macro-institutionnel. Tester la persistance des profits des IMF nous permet évaluer le vitesse de convergence des bénéfices vers leur équilibre à long terme niveaux, et donner preuve de la level de compétitivité dans la microfinance secteur. Évaluer la impact du crise donne preuve sur la diplôme de la commercialisation de IMF et leur dépendance sur des sources de financement externes. le papier est organisé comme suit. Dans la prochaine section, nous examiner la existant Littérature sur la déterminants de la financier performance deIMF. Suivant, nous present notre Les données et notre empirique des modèles et définir notre variables et hypothèses. Ensuite,nous présent et discuter la résultats de nôtre modèles et conclure. 1. Déterminants de la performance financière Notre analysis vise unt en train d'étudier si et combien divers les concepts peuvent vérifier l'IMFs ' financier performance. Parmi les chercheurs qui ont tenté de déterminer les moteurs de la financecial performance dans le microfinance secteur, nous avoir Nawaz (2010),Cull et Al. (2011), Ahlin et Al. (2011) et Kar (2013). À traversrevoir l'exlittérature empirique existante 1 , nous l'intention de mettre en évidence les principales conclusions des études existantes et éclairent les résultats très mitigés obtenus. le les déterminants de la performance financière sont classés en facteurs internes et facteurs externes. 1 Milana et Ashta (2012) et Daher et Le Saout (2013) ont également interrogé mais partiellement tla littérature liée au performance financière du secteur de la microfinanceUstry. 3 1.1. Facteurs internes Facteurs internes aré défini comme indicateurs basés sur les entreprises. Ils peuvent être trié en cinq composantes: structure de financement, risque de crédit, efficacité, portée sociale et taille de l'entreprise. Il y a preuves empiriques ce financementinfluence de la structurele financier performance de MFjes. Hartarska et Nadolnyak (2007) trouvé que financière des IMF performance (mesurée par opérationnel autosuffisance ou OSS) est affectée par le capital sur actif ratio. Leurs résultats suggère que Moins Les IMF à effet de levier ont une meilleure performance financière. Ce résultat est accrédité par Ngendahayo (2008), qui a trouvé cette effet de levier a Un négatif influence sur OSS et sur rentabilité (mesurée en retour sur les atouts ou ROA)de privé MFI seulement. En contraste résultats sont attribuableted à Kar (2012), qui a trouvé Un négatif et effet significatif de la ratio capital / actif sur profit efficacité (mesurée par retour sur capitaux propres ou CHEVREUIL). Cela implique que toute augmentation deun effet de levier augmenterait le profit des IMF Efficacité. Les resultats de la littérature ne sont pas homogènes en ce qui concernel'impact de la qualité du portefeuille sur performance financière. Mersland et Strøm (2009), Kar (2012) et Nawaz (2010) n'ont trouvé aucune important impact de le portefeuille à risque plus de 30 journées rapport sur ROA. While, Kar (2013) a trouvé une relation négative et significative entre le ratio du portefeuille à risque sur 30 jours et financière performance - mesuré par un composite facteur obtenu par analyse factorielle impliquant plusieurs variables mesurant la rentabilitéy (ROA) et financial durabilité (OSS et autosuffisance index ou SSI). En terme de la rentabilité ,Kar (2013) trouvé ce coût par dollar rapport prêté une influence négative sur financier performance. Tandis que,Cull et Al. (2007)a prétendu que le efait des coûts sur le ROA dépend de la méthodologie de prêt de l'entreprise. Empirique retrouver dansgs En ce qui concerne les deux composants de rayonnement social, c'est à dire profondeur de la sensibilisation et étendue de atteindre, sont mixed. L'impactde profondeurde sensibilisation is mesuré à travers la variable taille du prêt. Mersland et Strøm (2009) ont trouvéce ROA augmente avec la taille moyenne du prêt, et Ngendahayo (2008) 's résultats suggéré un important et positif impact de cette variable sur ROA mais seulement pour privé IMF. Bien que,ce résultat est incompatible avec Galema et al. (2012) qui a trouvé cette moyenne prêt Taille des impacts significativement et négativement ROA. De même, Nawaz (2010) a trouvé cette taille moyenne de prêt au RNB par habitant a un signeeffet significatif et négatif sur le ROA. Ce relation ne fait pas semble important dans autres études (Cueillir et al., 2007; Cueilliret al., 2011). Cull et Al. (2007) suggèrent que les IMF qui accordent des prêts plus petits ne sont pas nécessairement moins rentables. le étendue de sensibilisation est mesurée par la part de prêtportefeuille aux actifs. Nawaz (2010) trouvé non important effet de gross prêt portefeuille à les atouts rapport sur ROA. cependant, Cull et Al. (2007) trouvé un impact significatif et positif de la part du portefeuille de microcrédit sur le ROA. De même, Kar (2013) ont trouvé un significatif et positif impact de la taille de le portefeuille de prêt brut sur la variable indiquant p financiererformance (obtenu par affacturage ROA, OSS et SSje) dans son principale Les données ensemble, mais les résultats de ses deux autres ensembles de données n'ont révélé aucun impact significatif. F empiriqueindings concernant l'impact de taille de l' entreprise sur financier pperformance sont mélangés. le nombre de studies que avoir ne pas a trouvé toute association entre raffermir Taille et ROA (Ngendahayo, 2008; Hartarska, 2004) ou ROE (Kar, 2012) est limité. Plusdu des études démontrent que les IMF la uploads/Finance/ modelisation-de-la-rentabilite-des-institutions-de-microfinances-une-application-de-la-methodologie-de-donnees-de-panel-dynamique 1 .pdf