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Introduction : Partie 1 : notation financière Qu’est-ce qu’un Rating Crédit-SCO

Introduction : Partie 1 : notation financière Qu’est-ce qu’un Rating Crédit-SCORING Les acteurs de la notation Objectifs de l’agence de notation Rôle des agences de notation financière Les limites des agences de notation Agences de notation et Crise financière Partie 2 : L’Attribution des notes Information financière Système de notation Impact de notation Critiques Le processus de notation Partie 3 : étude de cas Conclusion Générale 1. Introduction : L’idée de notation n’a rien d’évident. Elle apparaît vers le 19° siècle, comme celle de l’évaluation, Grâce à la modernisation de la place financière, l’instauration de nouveaux instruments financiers, l’ouverture plus grande des marchés financiers domestiques aux investisseurs étrangers. Dans le cours de la révolution industrielle, de nouveau créanciers sont arrivés encombre sur le marché des capitaux dont la solvabilité était difficilement appréciable par les investisseurs potentiels. Les méthodes de notation ou score visent à apporter une appréciation financière globale sur l’entreprise et en particulier à appréhender les risques éventuels de défaillance de l’entreprise. Puisque les marchés de capitaux recroissaient nulle part aussi rapidement qu’aux Etats-Unis, il n’est pas surprenant que les principales agences de notation soient originaires, Parmi ces agences, on retrouve Moody’s. Moody’s est une des trois agences de notation financières les plus célèbres avec (Fitch et) standard Poor’s. Moody’s et Fitch. : Ces agences de notation ont une influence directe sur les marchés financiers et sur les banques, Leur notation modifié le comportement des investisseurs institutionnels et sont les acteurs indirects de l’avenir des Etats et entreprises notées. Les trois agences mondiales de notation financière. Standard& Poor’s, Moody’s et Fitch ratings ont respectivement été établies en 1868,1908 et 1913. Il existe un certain nombre d’agences de rating dans le monde, mais la plupart d’entre elles n’ont qu’une importance nationale ou régionale. Depuis les années 1980, les agences de notation sont devenues un indice de référence tant pour les émetteurs que pour les investisseurs qui peuvent ainsi déterminer la solvabilité des émetteurs. Depuis l’éclatement de la crise financière en 2008 et l’apparition de la crise des dettes souveraines qui s’en est suivie, les agences de notation semblent avoir pris un poids important dans le regard que les sociétés européennes ont d’elles-mêmes. Quel est le rôle des agences de notation ? Sont-elles efficaces ? Faut-il les réformer ? Comment sont attribuées les notes ? Partie 1 : notation financière Qu’est-ce qu’un Rating : Le mot Rating est un mot d'origine américaine dont la traduction littérale signifie évaluation. ; il désigne à la fois un processus (l’analyse du risque) et son résultat final (la note). Pour de nombreux professionnels Le rating est d’ailleurs le signe d’une plus grande maturité des marchés, consiste dans l’évaluation, par une entité indépendante bénéficiant d’une crédibilité suffisante de la part des investisseurs et des acteurs du marché, du risque de non remboursement à bonne date des titres de créance, et Obtenue par une entreprise par rapport à son risque de Faillite. Cette note est émise par les agences de notation et a un impact sur le taux d'intérêt., plus le taux d'intérêt est élevé plus la note est basse et vice-versa. Une agence de rating évalue la solvabilité de créanciers, aussi bien d’entreprises publiques ou privées que d’Etats ou localités. A l’aide d’une échelle de notation, elle communique son appréciation de la probabilité de défaut de paiement. Les agences de notation financière : sont des sociétés privées qui ont comme activité commerciale l’évaluation du risque de non-remboursement des dettes d’un emprunteur (c’est- à-dire du risque de faillite encouru par ces emprunteurs). Ces emprunteurs peuvent être des entreprises privées, des institutions financières (banques, assurances…) ou encore des organismes publics (Etats, Régions, organismes paraétatiques (1) 1.AGENCES DE NOTATION : ANALYSE CRITIQUE ET ENJEUX POLITIQUES Jeremy UHR (scribd) Crédit-SCORING : Le crédit-SCORING comme la notation, se définit comme une indication de la capacité d’un emprunteur à rembourser en date et en heure. Mais si elles s’adressent toutes les deux au même investisseur, le prêteur, quelques différences peuvent être apportées. Elle synthétise l’évaluation de son patrimoine alors que la notation ne concerne théoriquement que l’évaluation de l’émetteur quant à un titre de créance bien précis. En outre, le crédit- SCORING fait intervenir l’emprunteur et l’établissement de crédit. La note est confidentielle et n’est donc en aucun cas communiquée. La notation fait intervenir quant à elle trois parties : les agences, l’émetteur et les investisseurs. La notation a, de ce fait, un intérêt plus large que le SCORING puisqu’elle a un impact sur le marché financier. Les méthodes divergent également étant donné que le crédit-SCORING est une méthode statistique reposant essentiellement sur l’opinion personnelle de l’agent de crédit à l’égard du client et la pondération d’une batterie de ratios classiques d’analyse financière. Le modèle utilisé est élaboré à partir d’un échantillon d’entreprises et constitue donc un modèle empirique pour distinguer les bons des mauvais payeurs. La notation ne présente pas de caractère automatique dans son analyse et des études réalisées aux Etats Unis dans les années 60/70 ont montré qu’il n’y avait pas de critère déterminé. Objectifs de l’agence de notation : La notation financière vise à caractériser le risque associé à un émetteur. Les agences de notation ont deux rôles : Traiter l'information et la certifier. Le traitement de l'information concerne le marché. La certification est rendue nécessaire par la réglementation Les agences de notation financière visent à caractériser le risque associé et de réduire l’asymétrie d’information qui existe entre l’émetteur (qui connaît la viabilité de son entreprise) et le prêteur (qui a priori ne la connaît pas), Il traite également l’information concerne le marché. Elles également utilisent un système de notation qui influencera le coût de financement des instances notées via le taux d´intérêt pratiqué par les organismes prêteurs. On peut distinguer trois principales fonctions à ces agences : Accéder à moindre coût au marché du crédit Vendent les informations statistiques et financières qu´elles récoltent dans le cadre des analyses qu´elles mènent pour établir leurs notations. La participation à la création et l´évaluation, dans un second temps, de produits structurés, contenant Par exemple les subprimes. Une obligation d’objectivité de transparence et d’indépendance s’impose de la part de l’agence de notation vis-à-vis du noté afin de préserver la confiance du marché mais également sa réputation. Autrement dit, une agence ne doit pas sur-noter un de ses clients car elle risquerait de perdre sa crédibilité et induirait en erreur le potentiel investisseur. (4) 4 Les Agences de Notation Sont Elles Responsables de La Crise Titre original : LES AGENCES DE NOTATION SONT ELLES RESPONSABLES DE LA CRISE (SCRIBD ) Rôle des agences de notation financière : Notation jouent un rôle essentiel sur les marchés financiers en appréciant le risque de solvabilité Et de non -remboursement des dettes que présente l’emprunteur de différents acteurs ou opérations, qui peuvent ainsi prendre des décisions sur la base d’informations pertinentes. Ces agences sont aujourd’hui accusées sont accusées d’être dépendantes des entreprises, d’une part, d’avoir trop bien notés des produits qui étaient en réalité très risqué car comprenant des créances hypothécaires dont la probabilité de défaut de paiement est potentiellement élevée, et d’autre part les agences de notation est attribuée par une équipe d’analystes qui collectent les données disponibles (publiques ou non), sur l’émetteur sur son marché. D’autre part, Les analystes prennent notamment en compte chez les entreprises : Leurs flux de revenus, La structure de leur bilan comptable, Leurs performances financières, Leurs perspectives économiques. Pour établir leur notation, les analystes intègrent également la situation économique des Etats, leur stabilité ainsi que leur politique monétaire et budgétaire pour établir leur notation. Les analystes disposent pour cela D’une échelle de notation (ou « rating ») propre allant de A à D, avec de nombreuses notes intermédiaires. Chaque agence utilise sa propre échelle de notation. -Chaque agence possède son système de notation. Schématiquement, les notes s’établissent de A à D avec des échelons intermédiaires, Les notes peuvent être ainsi accompagnées d’un « + » ou « - ». Agences de notation et Crise financière : La crise de 1929 : dévoilera les limites de la notation et ce lorsque de nombreux émetteurs bien notés firent faillite. Une révision de cette activité a été alors effectuée. Ainsi, la note triple A ne doit être attribuée qu'à une société dont la solidité financière est suffisante pour surmonter une crise d'une telle ampleur. La crise de 1970 : Le développement de la notation a été très long aux Etats-Unis et en fait, seul un événement important imposa définitivement le rating : la faillite en Juin 1970 de la première entreprise de transport américaine, la Penn Central Transportation Company. Jusqu’au début des années 70, la notation s'est principalement attachée aux dettes à Long terme, les obligations. Mais pendant cette décennie, elle s'est développée, S‘étendant davantage aux titres à court terme, les programmes de "commercial Paper » (c’est-à-dire l’équivalent américain des billets de trésorerie). Cette faillite démontra la nécessité d'une meilleure information sur le marché des créances à court terme. Pourtant, cette affaire, au lieu de remettre en cause la notation, Il a uploads/Finance/ mzoyri.pdf