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24/03/2023 1 Travail réalisé par : KAOUKABI Majda LABHIOUI Hajar TAOUFIK Nassim

24/03/2023 1 Travail réalisé par : KAOUKABI Majda LABHIOUI Hajar TAOUFIK Nassima Sous l’encadrement de Mme : CHERKAOUI Kenza NASDAQ Management Bancaire et Finance Internationale PLAN Indices Boursiers (NASDAQ composite et NASDAQ 100) Historique du marché La structure institutionnelle Comparaison entre Nasdaq et NYSE Intervenants dans NASDAQ 02 05 03 06 04 01 Introduction Introduction 01 La suprématie incontestable des marchés américains s’explique par la prééminence du dollar comme monnaie d’échange et comme devise de financement. La prépondérance des multinationales américaines est également un facteur d’hégémonie . L’attrait des investisseurs pour les marchés américains s’explique par l’efficience et la liquidité garanties par une législation stricte au regard de l’admission et la transaction de titres sur les marchés réglementés. Introduction Le NASDAQ est une place de marché électronique mondiale pour l'achat et la vente de titres. Et le deuxième plus important marché d’actions des États-Unis en volume traité, juste derrière le New York Stock Exchange (NYSE). Il a été fondé le 4 février 1971 par la « National Association of Securities Dealers ». Longtemps considéré comme une antichambre de Wall Street et du NYSE, ce marché a accueilli la grande majorité des compagnies technologiques naissantes dans les années 1980 et 1990. Il cote aujourd'hui plus de 5000 valeurs dans tous les secteurs d’activité (banque, distribution, biotechnologies, industrie, transports…). Il s’agit, en majorité, de valeurs des technologies de l'information, des biotechnologies et des entreprises à fort potentiel de croissance. NASDAQ est aussi le nom porté par plusieurs indices boursiers représentatifs de l'évolution de ce marché ( le Nasdaq composite et le Nasdaq 100). 01 24/03/2023 2 Historique du marché • 1971 : Création le 4 février du NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated quotations) par la NASD (National Association of Securities Dealers), il est le premier marché électronique d’instruments financiers à ouvrir dans le monde. Le NASDAQ invente la négociation électronique et le modèle d’introduction en Bourse [PAPE pour Premier Appel Public à l’Épargne] moderne en 1971, pour attirer des entreprises comme Google, Starbucks, ou encore Intel. • 1986 : Avec l'innovation dans leur ADN, ils ont alimenté la croissance de la nouvelle économie, attirant certaines des plus grandes entreprises technologiques telles que Microsoft, Amazon et Cisco. • 2004 : L'une des offres publiques initiales les plus attendues, Google a sonné la cloche d'ouverture de Market Site pour lancer la négociation de ses actions sur la bourse. En 2004, la bourse lance le Nasdaq Closing Cross, un processus de compensation électronique qui permet d’accroître la fiabilité du calcul de la valeur nette des parts d’un fonds mutuel (fonds de placement) 02 • 2005 : le Nasdaq acquière INET, une plateforme d’avant-garde de négociation électronique, qui lui permet désormais de traiter un million de messages par seconde. • 2006 : Le statut du NASDAQ est passé d'un marché boursier désorganisé à une bourse nationale de valeur mobilière agréée. • 2008 : le Nasdaq marque une étape décisive dans son développement en fusionnant avec OMX, une plateforme boursière de poids dans les pays nordiques. Le Nasdaq devient le Groupe Nasdaq OMX. La même année, le Nasdaq se lance sur le marché des options sur actions américaines avant d’acquérir la Bourse de Philadelphie, la plus grosse Bourse d’options aux États-Unis. Le Nasdaq achète également la troisième plus vieille Bourse du pays de l’oncle Sam, la Bourse de Boston qui, après quelques modifications à la plateforme INET, lui permettra de lancer le Nasdaq BX en janvier 2009. • 2010 : En utilisant la technologie d’INET pour remodeler la plateforme de la Bourse de Philadelphie, le Nasdaq devient numéro 1 des transactions d’options sur actions et lance le Nasdaq PSX, une place spécialisée. . • 2012 : Le Nasdaq lance sa troisième plateforme de négociation d’options, le BX options, et devient la première Bourse américaine à utiliser la technologie FPGA pour la distribution des données du marché. • 2013 : Le Nasdaq fait l’acquisition de eSpeed, la première plateforme électronique pour la négociation de Bons du Trésor • 2015 : Cette année, la Bourse des valeurs a lancé la Nasdaq Futures, Exchange, (NFX) une plateforme permettant de négocier sur des contrats-à-terme [futures] et des options sur le pétrole, le gaz naturel et des indices énergétiques américains.Le Nasdaq a également lancé en 2015 un indicateur pour les introductions en Bourse, l’IPO Indicator. • 2018 : Ils ont repensé les marchés de demain en tirant parti de leur cadre financier innovant pour propulser des places de marché non financières (telles que la startup InsurTech Extraordinary Re, la première place de marché au monde pour les passifs d'assurance Microstructure du marché - Centralisé / Fragmenté : Nasdaq s’agit d’un Marché fragmenté divisé en de multiples segments de taille réduite, ou avec de nombreux concurrents ayant chacun des parts de marché réduites - La négociation des titres : C’est un marché dirigé par les prix Il s’agit d’un marché de courtiers. Le mécanisme consiste à diffuser des prix à l'achat et à la vente par l'entremise d'intermédiaires boursiers afin de susciter des transactions. - Marché au continu / Fixing :Nasdaq est un marché financier entièrement automatisé qui propose la cotation en continu d’actions et d’obligations américaines et étrangères. - Réglementation : Une des particularités du Nasdaq est d'être un marché qui s'apparente au gré à gré. Ce sont des intermédiaires qui sont chargés d'animer les cotations et de réaliser les échanges, on les nomme les Market Makers 03 24/03/2023 3 La structure institutionnelle Le 23 juin 2006, la bourse a annoncé qu'elle avait divisé le Nasdaq-NM en deux niveaux différents. Le changement a été effectué afin d'aligner la bourse sur sa réputation internationale. Chaque niveau a reçu un tout nouveau nom Selon les exigences de cotation, les actions cotées au NASDAQ seront incluses dans l'un de ces trois niveaux de marché : •NASDAQ Global Select Market : « Large Caps Market » il s'agit d'entreprises cotées aux États-Unis et à l'étranger qui sont pondérées en fonction de leur capitalisation boursière. Ces entreprises doivent répondre aux strictes exigences financières et de liquidité et sont contrôlées chaque année par un service spécialisé. •NASDAQ Global Market (Marché mondial) : « Mid Caps Market » on considère qu'il s'agit d'un marché de moyenne capitalisation composée d'actions de sociétés cotées aux États-Unis et à l'étranger. •NASDAQ Capital Market (Marché des capitaux) : également connu sous le nom de « Small Caps Market », est l’un des niveaux de marché américain du Nasdaq, il consiste en une large liste de sociétés en démarrage ayant une capitalisation boursière relativement plus faible. Les exigences de cotation pour les sociétés sur le marché des capitaux du Nasdaq sont moins strictes. Intervenants dans NASDAQ C’est une société membre du NASDAQ qui achète et vend des titres aux prix affichés au NASDAQ pour son propre compte (opérations principales) et pour des comptes clients (opérations d'agence). Capacités de teneur de marché : Saisir et exécuter des ordres dans tous les systèmes du NASDAQ. Saisir, récupérer, surveiller et ajuster les cotations en réponse aux conditions changeantes du marché. Comparer et effacer les transactions boursières du NASDAQ via des services automatisés Enregistrer le nombre de titres approuvés par le bureau de district local FINRA de l'entreprise 04 Il existe de nombreux participants au marché, notamment des teneurs de marché, des sociétés de saisie d'ordres et des réseaux de communications électroniques (ECN) qui utilisent les services de négociation du NASDAQ. 1- Market Makers (teneurs de marché) : Les Caractéristiques des Market Makers Il existe plus d’investisseurs particuliers que d’investisseurs institutionnels sur le NASDAQ. Leur objectif est de réaliser une plus-value, qui s’effectue très vite sur ce marché. En cas de risque de ralentissement de marché, l’investisseur peut se désengager facilement. agissent comme les «spécialistes » du NYSE, en affichant toujours un prix de vente et d'achat dont la différence varie avec le volume d'échange, et qui constitue leur rémunération et leur couverture contre le risque de fluctuation. Les teneurs de marché ne sont pas rémunérés à la commission, mais en fonction de la différence entre les prix d’achat et les prix de vente (Bid and Ask) qu’ils doivent afficher, dans une logique de compétition. Une armée de Market- Makaers (dealers); Les petits Investisseurs cherchant la plus –value; Intervenants dans NASDAQ 2- Electronic Communication Networks C’est un système de négociation électronique qui met directement en relation les acheteurs et les vendeurs de titres, sans passer par un intermédiaire tel un courtier ou une banque d'investissement.  Ces systèmes électroniques de négociation privés, sont les plus récents participants au marché inclusif du NASDAQ, ils ont été intégrés à la structure du marché en 1997, lorsque le NASDAQ a mis en œuvre les règles de traitement des ordres de la SEC. (Securities and Exchange Commission)  Pour avoir le droit d’opérer sur le Nasdaq, ces ECN doivent être brevetés par la SEC et enregistrés auprès du Nasdaq et de la NASD Regulation (autorité de régulation du Nasdaq). Les ordres d’achat et de vente représentés par les cotations des ECN sont soit publiquement transmis aux ECN par les courtiers, uploads/Finance/ nasdaq.pdf