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Ministère de l'enseignement Supérieur et de la Recherche Scientifique Universit

Ministère de l'enseignement Supérieur et de la Recherche Scientifique Université de Tunis Institut Supérieur de Gestion PROJET DE FIN D’ETUDE Présenté en vue d'obtenir le diplôme de la Licence Appliquée en Economie Spécialité : Ingénierie économique et financière Gestion du risque de change : CAS PRATIQUE STB 2014-2015 Encadré par : M El Elj Moez M Mallouli Oussema Réalisé par : Hadrouchi Fatma Hadrouchi fatma ISG de Tunis DEDICACES A la mémoire de mes chers regrettés grands pères SALAH et BRAHIM A la mémoire de ma très chère regrette grand-mère ZOHRA Je dédie ce projet : A ma grand-mère : MASSOUSSA A mes très chers parents symbole de bonté et source de tendresse, pour leurs soutiens, sacrifices et encouragements tout au long de mes études, auxquels j’exprime ma gratitude et mon dévouement, sachant qu’aucune dédicace ne saurait exprimer l’amour, l’estime et le respect que j’ai pour mes parents A ma sœur AMINA pour son soutien moral A tous mes enseignants qui grâce à eux je suis arrivé à cette étape de ma vie A tous mes sincères amis Hadrouchi fatma ISG de Tunis REMERCIMENTS J’adresse mes remercîments aux personnes qui m’ont aidé de près ou de loin pour la réalisation de ce projet. En premier lieu, je remercie M. moez el elj mon encadreur à l’institut supérieur de gestion pour son aide précieuse, sa disponibilité et ses conseils qu’il n’a cessé de m’inculquer le long de mon travail. Mes remercîments à M. oussema mallouli pour m’avoir accueillie au sein de la direction de trésorerie ainsi que tout le personnel de la salle de marché de change de la société tunisienne de banque pour toutes les informations fournies et nécessaires à la réalisation de ce projet. Je remercie aussi les membres de jury pour l’attention accordée à mon travail. 3 Hadrouchi fatma ISG de Tunis Liste des abréviations BDET : Banque de Développement Economique de Tunisie BNDT : Banque Nationale de Développement Touristique STB : Société tunisienne de banque LMT : long et moyen terme PNB : Produit net bancaire CC : cours comptant ATB : Arab Tunisian Bank BH : Banque de l'Habitat BIAT : Banque Internationale Arabe de Tunisie BNA : Banque nationale agricole BT : La Banque de Tunisie BTE : Tunisia and Emirates Bank UBCI : Union bancaire pour le commerce et l'industrie UIB : Union internationale de banques 4 Hadrouchi fatma ISG de Tunis Liste des figures Figure n°1 : Evolution du PNB des banques cotées ................................ 9 Figure n°2 : Actionnariats ........................................................................ 11 Figure n°3 : Principaux noms des actionnaires.......................................... 11 Figure n°4 : exemple d'un achat de call ................................................... 26 Figure n°5 : exemple d'une vente de call .................................................. 26 Figure n°6 : exemple d'un achat de put ..................................................... 27 Figure n°7 : exemple d'une vente de put ................................................... 27 5 Hadrouchi fatma ISG de Tunis Sommaire Introduction générale 1 Chapitre 1 : Présentation de la société tunisienne de banque 3 Section 1 : Présentation du secteur bancaire tunisien 3 Section 2 : présentation de la société tunisienne de banque 5 Section 3 : Présentation de la direction centrale de la gestion de la trésorerie 9 Chapitre 2 : Marché de change 13 Section 1 : Marché de change, compartiments et intervenants 13 Section 2 : Risque de change, type de risque et activité à risque 17 Section 3 : Outils de gestion de risque de change 19 Chapitre 3 : gestion de risque de change par les banques : cas pratique STB 27 Section 1 : Réglementation de change en Tunisie 27 Section 2 : gestion de risque de change par la STB 28 Section 3 : Dénouement du contrat de change à terme 33 Section 4 : tableau récapitulatif 37 Conclusion générale 39 Bibliographie 41 Annexe 45 Introduction générale Le développement informatique et technologique constitue un outil primordial de croissance de l'économie mondiale. Les progrès enregistrés dans le domaine de technologie de 6 Hadrouchi fatma ISG de Tunis l'information et la découverte de nouveaux moyens de communications ont accéléré le rythme de l'évolution du commerce internationale et les mouvements des capitaux financiers. Le concept de mondialisation a favorisé la réduction voir même l'élimination des règles protectionnistes des marchés. Le marché monétaire est passé par plusieurs évolutions. De l’époque où la monnaie était définie par rapport à un étalon-or on est passé au système de change fixe où les monnaies étaient définies directement par rapport au Dollars. Le passage au régime de la monnaie flottante, où la valeur de la monnaie est déterminée selon le rythme des transactions sur le marché de change, était l'évolution la plus remarquable. Ce régime a engendré une fluctuation du cours des monnaies d'où l'incertitude sur les marchés monétaire et financier. A l'exemple, de l'appréciation importante du dollar et la dépréciation de l'euro de la dépréciation historique du dinar. Ces fluctuations affectent d'une façon énorme les opérations de change et d'une façon indirecte les opérations commerciales. Le risque engendré par ces fluctuations peut générer des pertes énormes pour ceux qui sont impliqués dans des activités internationales. Ce qui a poussé les économistes a trouvé des solutions pour minimiser ce risque et garantir aux intervenants sur ce marché une meilleure couverture notamment dans le secteur bancaire. Dans le cadre tunisien, toute entreprise ou particulier qui exporte ou importe doit passer par la banque pour se couvrir contre le risque de change. Les banques offrent trois types de couverture à ses clients gérer par le circulaire de la banque centrale : la couverture à terme, les swaps de devise et les options. La technique de couverture la plus utilisée en Tunisie est la couverture à terme à cause de sa facilité d'application et les souplesses adéquates au contexte tunisien. L’exécution incomplète de ses souplesses dans la STB, dans certains cas, peut causer l'insatisfaction des clients. C’est dans cette perspective et à travers ce rapport, que nous avons essayé d’analyser les opérations liées à la couverture à terme et proposer des recommandations pour améliorer la relation avec les clients et rendre la banque plus compétitive en terme de gestion de risque et particulièrement la couverture à terme. D’où la question à laquelle notre travail va répondre : 7 Hadrouchi fatma ISG de Tunis comment ajuster les souplesses d'utilisation liées à la couverture à terme pour offrir une meilleure gestion de risque aux clients ? Le premier chapitre de ce rapport est consacré à la présentation du secteur bancaire et la présentation de la société tunisienne de banque et ses principaux chiffres. Le deuxième chapitre rappelle les notions de marché de change, le risque qu'il génère et les moyens de gestion de ce risque qui vont servir de base à l'étude de cas. Enfin, le troisième chapitre présentera la couverture de risque tel qu'elle est traité par la STB, l'analyse des opérations liées à cette couverture en proposant les améliorations qui s'imposent afin de tirer plus de profits et sauvegarder ses clients. Chapitre 1 : présentation de la Société Tunisienne de Banque (STB) 8 Hadrouchi fatma ISG de Tunis Introduction Depuis plusieurs années, la Tunisie a connu de nombreux changements dans le domaine financier. Ces changements ont poussé le secteur bancaire tunisien à progresser grâce à la restructuration des banques, les reformes par la banques centrale de Tunis et le développement économique du pays. Dans ce cadre, l'économie tunisienne et le système bancaire en Tunisie sont fortement marqués par l’empreinte de la Société Tunisienne de Banque, premier établissement bancaire publique en Tunisie, qui malgré ses difficultés, ne cesse de financer l’ensemble des secteurs stratégiques de l’économie tunisienne. Dans ce chapitre, nous allons présenter le secteur bancaires tunisien et ces principaux indicateurs. Ensuite, nous allons procéder à une présentation de la société tunisienne de banque, au sein de laquelle j'ai effectué mon stage, en faisant ressortir son positionnement secteur bancaire et en mettant l’accent particulièrement sur la direction de la trésorerie dinars et devise. 1. Présentation du secteur bancaire tunisien 1.1. Evolution du système bancaire Depuis l’indépendance, la création des banques était nécessaire pour assurer le financement du secteur économique de la Tunisie. Selon le rapport publié par Kurt Salmon, "présentation du secteur bancaire tunisien, 2014" la banque nationale d’agricole, la banque de l'habitat et la société tunisienne de banque étaient les premières banques qui sont apparues avec une participation majoritaire de l'état. Suivi par la création, dans les années 90, des banques privées qu'ils avaient à leurs tours contribués dans le financement des entreprises aussi bien que des ménages. L'année 1980 était marquée par la mise en place des banques d'investissement. Ces banques ont permis le développement de l'économie tunisienne puisqu'elles avaient permis l'introduction des investissements étrangers sur le marché tunisien. A leur tour, des acteurs internationaux sont venus s’installer en Tunisie prenons l'exemple de BNP, la société général et ATTIJARIWAFA, ce qui a permis la dynamisation du secteur bancaire tunisien. Le développement du système bancaire a été marqué aussi par la création d'une banque islamique " la banque de ZITOUNA" en 2009. L'importance du système bancaire se manifeste dans son rôle uploads/Finance/ pfe-final-1-derniere-copie.pdf