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UNIVERSITÉ IBN TOFAIL FACULTE DES SCIENCES JURIDIQUES ECONOMIQUES ET SOCIALES R

UNIVERSITÉ IBN TOFAIL FACULTE DES SCIENCES JURIDIQUES ECONOMIQUES ET SOCIALES Rapport du Projet de Fin d’Etudes Licence fondamentale en sciences économique et gestion Option : Gestion financière Sous le thème L’INTERVENTION DE LA BANQUE CENTRALE SUR LE MARCHE MONETAIRE. Réalisé par : Encadré par : MR : DOUAH ADNANE MR : EL AISSAOUI HASSAN MR : OUBRAHIM HAMZA Promotion : 2017/2018 3 Remerciement Nous tenons à exprimer notre gratitude et nos remerciements au Pr HASSAN EL AISSAOUI pour nous avoir offert les conditions nécessaires et nous avoir guidées dans l’élaboration de ce travail et contribué largement à sa réalisation avec la patience et le dynamisme qui le caractérise et aussi son soutien tout au long de notre projet. Veuillez accepter dans ce travail notre sincère respect et notre profonde reconnaissance. Nous profitons aussi de ce projet de fin d’étude pour exprimer nos plus vifs remerciements envers tous les professeurs qui nous ont apportées du soutien durant nos études et envers tous nos amis qui ont été toujours prés de nous avec leurs encouragements, critiques et conseils. 4 LE PLAN : Introduction Générale ………………………………………………………..1 Chapitre I : Présentation du marché monétaire et de la banque centrale * Section 1 : Définition du marché monétaire * Section 2 : Rôle de la Banque centrale * Section 3 : Intervention de la Banque centrale sur le marché monétaire 3.1 : l’encadrement du crédit 3.2 : Le taux directeur 3.3 : La sélectivité des crédits 3.4 : Les Réserves obligatoires 3.5 : Le taux de change 3.6 : Le Taux de réescompte 3.7 : L’Open market Chapitre II : Bank Al Maghrib: Le régime de change au Maroc * Section 1 : Présentation de BAM. * Section 2 : le Marché de change ; Définitions et concepts. : * Section 3: Le régime de change ; Classifications. Evolution Historique Du régime de change Marocain * Section 1 : L’Evolution Du Régime de change. * Section 2 : Le Régime Actuel au Maroc . * Section 3 : Impact Du Régime de change sur l’économie Marocaine. Conclusion : Références : 5 Chapitre I - Présentation du marché monétaire et de la banque centrale 1 : Définition du marché monétaire: Le marché monétaire est un marché financier où s’échangent des titres de courte durée contre des liquidités. Il est réservé aux institutions financières et entreprises qui peuvent prêter ou emprunter des liquidités sur des durées très courtes. Le marché monétaire est organisé en un marché interbancaire réservé aux banques et un marché de titres de créances réservé aux investisseurs :  Le marché interbancaire est le marché où les banques prêtent et empruntent des liquidités à très court terme sans création de titres en contrepartie (emprunt à blanc). La durée la plus fréquente est le jour le jour. Les prêts et emprunts garantis par des titres sont connus sous le terme pension. La pension consiste en un transfert simultané, entre deux parties, de titres contre une certaine somme d’argent, avec l’engagement des deux parties de procéder au transfert inverse à une date ultérieure.  Le marché des titres de créances négociables TCN est un marché où les établissements de crédit empruntent par la création de Certificats de Dépôt CD ou Bons des Sociétés de Financement BSF, et les entreprises par la création de Billet de Trésorerie. Ce sont des titres de durées courtes ou moyennes. Les transactions sur ce marché se font de gré à gré. 2 : Rôle de la Banque centrale: La banque centrale est une institution chargée de superviser la création de monnaie pour le système bancaire, la politique monétaire ainsi que le bon fonctionnement des banques au niveau de la réglementation et de la solvabilité… Il n'existe qu'une seule et unique banque centrale par pays. La banque centrale n'est pas forcément un établissement public (aux Etats Unis, la banque centrale est plus ou moins liée aux pouvoirs politiques…). Même si elle n'est pas forcément une institution publique, elle a toutefois comme mission de servir 6 l'Etat dans le sens où c'est la seule institution à pouvoir battre la monnaie et sa politique monétaire (en général la lutte contre l'inflation) est menée dans l'intérêt de l'Etat. La banque centrale est la banque des banques… Elle contrôle l'émission de monnaie, c'est en effet elle qui émet la monnaie nationale. Elle a aussi la possibilité de contrôler la masse monétaire en circulation, et a un rôle de gestion dans le sens où c'est elle qui a la charge de la gestion des réserves en devises et en or de la nation. C'est le banquier de l'Etat, et des banques. Elle se charge de l'encaissement et du paiement des dépenses de l'Etat et peut accorder des prêts à celui-ci. Concernant les banques, elle contrôle leur activité et le bon fonctionnement de celles-ci et est préteur en dernier ressort en cas de liquidité insuffisante d'une banque La banque centrale fournit aussi des statistiques sur la monnaie, les crédits, l'épargne… Elle est dans ce sens un fournisseur d'indicateurs importants pour l'économie. En outre, la banque centrale a pour mission la fixation du taux d'intérêt directeur (taux auquel les banques commerciales se refinancent auprès de la banque centrale). Une baisse du taux d'intérêt incite les agents économiques à consommer davantage (augmentation de la demande) impliquant de ce fait une tendance à la hausse des prix. Cette politique de bas taux d'intérêt est appelée politique expansionniste ou accommodante (car dans le but de favoriser la consommation). A l'inverse, une hausse du taux d'intérêt incite les agents économiques à moins emprunter, à moins consommer (baisse de la demande), ce qui implique une tendance à la baisse des prix. Cette politique de lutte contre l'inflation par de hauts taux d'intérêt est une politique restrictive (car engendre une baisse de la consommation). La loi de l'offre et la demande régit ces mécanismes. La modification du taux directeur est le seul moyen pour une banque centrale d'agir sur l'économie du pays. Notons que toutes les banques centrales n'ont pas la même mission:  ¼ des banques centrales ont dans leur statut une mission unique qui est la stabilité des prix.  57% des banques centrales ont un objectif de stabilité monétaire et un objectif non conflictuel avec celui de stabilité. 7  4% des banques centrales n'ont pas d'objectif monétaire  13% des banques centrales ont des objectifs contradictoires (par exemple stabilité des prix et lutte contre l'inflation). La banque centrale de la zone euro est appelée banque centrale européenne, celle des Etats-Unis est appelée banque centrale américaine et celle d'Angleterre, banque centrale d'Angleterre. Les décisions de ces banques centrales sont parmi les plus suivies par les traders intervenants sur le marché des changes. 8 Intervention de la Banque centrale sur le marché monétaire 1 : l’encadrement du crédit:  Mesures prises pour limiter la somme des crédits qui peuvent être accordées à une entreprise ou un particulier par les établissements de crédit soit en limitant le volume de crédits pouvant être distribués, soit en obligeant les établissements de crédit à constituer des réserves auprès de la banque centrale. 2 : Le taux directeur :  Les taux directeurs sont les taux d'intérêt fixés par une Banque centrale (d'un pays ou d'une union monétaire), taux auxquels cette banque centrale accorde des crédits à court terme aux banques commerciales. Il existe classiquement trois types de taux directeurs, dont l'utilisation varie d'un pays à l'autre :  Le taux de refinancement est le principal taux directeur de toutes les Banques centrales : il est utilisé lors des opérations de refinancement (opérations dites d' « open market »), généralement hebdomadaires, au cours desquelles les Banques centrales proposent des liquidités aux banques commerciales. Les banques centrales décident ainsi du coût du crédit accordé aux banques, et ce coût est aussi modulé par les volumes plus ou moins importants que les Banques centrales décident de prêter.  Le taux d'escompte, ou taux de prêt marginal, supérieur au taux de refinancement, est celui auquel les banques commerciales peuvent emprunter en cas d'urgence.  Le taux de rémunération des dépôts correspond à ce que rapportent aux banques commerciales les réserves que celles-ci déposent auprès de leur Banque centrale. Dans le système bancaire américain, dirigé par la Fed (la 9 Réserve Fédérale américaine), les dépôts des banques commerciales ne sont pas rémunérés. 3 : la sélectivité du crédit la sélectivité du crédit : c’est l’opération par la quelle la banque centrale limite la création monétaire et le montant des crédits a louer. L’encadrement vient de l’Etat ainsi que la sélection des secteurs qui vont bénéficier du crédit. Cette instrument permet le contrôle direct sur la progression de la masse monétaire, bondonne puisqu’il : → constitue un frein pour la concurrence entre banques →contradiction avec le mouvement de mondialisation. 4 : Les réserves obligatoires Les réserves obligatoires : ces réserves avait comme principe de répondre a la demande des agents économique épargnants, se sont des fractions ou des parties des dépôts qui sont mis au niveau de la banque centrale; lorsque cette dernière uploads/Finance/ pfe-hamza-1.pdf