Remerciez-le!

Remerciez @Admin pour avoir partagé cet document gratuitement, de la manière la plus simple, en partageant sur les réseaux sociaux.

8 Introduction Au Maroc, le secteur des emballages présente un potentiel de cro

8 Introduction Au Maroc, le secteur des emballages présente un potentiel de croissance considérable; dû principalement au développement continu de l’industrie agroalimentaire. De plus, l’implication des professionnels du secteur en diffusant la culture d’hygiène et de respect des normes internationales renforce cette tendance positive dans tous les types d’emballages : papier, carton, bois, plastique et verre. La consommation individuelle en matière d’emballages1 est de 20 Kg par an et par habitant avec en tête le plastique qui s’accapare près de 50% de cette consommation ; qui au niveau national et en moyenne devrait augmenter de 5% par an sur la période 2009-2014. Ce développement du secteur est senti aussi et en force dans la production des emballages des fruits et légumes destinés à l’export surtout pour les emballages bois et carton. Les bonnes performances qu’enregistre le secteur agricole sont redevables aux plans de développement du secteur initiés par l’Etat Marocain tel que le plan Maroc Vert ainsi qu’à l’ouverture du Maroc à des nouveaux marchés à l’international. La SME Fantasia, dont l’activité est la production et la commercialisation des emballages bois, est le leader sur le marché des emballages pour agrumes et primeurs destinés à l’exportation. Ce positionnement trouve ses origines dans la longue expérience de la société dans ce secteur et son adaptation continue aux mutations de son environnement. Fruit de notre stage de fin d’étude à la SME Fantasia, ce présent rapport traitera de l’évaluation du fonds de commerce de cette société en tenant compte des différents rouages souvent rencontrés dans tout type d’évaluation. 1 Chiffres issus des résultats du rapport de PIRA INTERNATIONAL, autorité mondiale responsable des chaînes d'approvisionnement et de l’industrie de l'emballage, sur le secteur des emballages au Maroc. 9 Avant tout développement sur la problématique de notre mission, il nous apparait indispensable de se faire une idée générale sur les deux concepts qui la compose : l’évaluation et le fonds de commerce. Par l’évaluation, il faut entendre toute approche qui tente d’établir une valeur objective et approximative de la réalité du marché d’un élément ou d’une entité. Pour le fonds de commerce, souvent il existe un amalgame entre cette notion et le fonds commercial ; puisque qu’ils renvoient chez plusieurs personnes seulement aux éléments incorporels et surtout la clientèle, ce qui ne correspond pas à la réalité. En effet, un fonds de commerce désigne, en plus du fonds commercial, toutes les composantes corporelles nécessaires à l’exploitation courante de la société. L’évaluation des éléments corporels est de plus en plus courante, par contre celle des éléments incorporels reste rare vu leur caractère immatériel et l’absence, plus ou moins, d’un marché bien délimité et organisé sous sa forme traditionnelle ; c’est-à-dire l’existence d’offreurs et demandeurs. Conscients de ce manque, nous avons essayé, avec la collaboration de la division administrative et financière de la SME et l’appui de l’administration fiscale d’Agadir, de répondre à la problématique suivante : Comment évaluer le fonds de commerce surtout les éléments incorporels d’une grande structure industrielle en prenant en compte les spécificités de celle-ci? Cette problématique débouche sur un certain nombre de questions, telles que :  Pour évaluer un fonds de commerce, utiliserons-nous les mêmes méthodes d’évaluation des entreprises ou il existe des méthodes particulières?  L’évaluation d’un fonds de commerce nécessite-elle au préalable une due diligence interne et externe ?  Est-ce-que dans le cadre marocain, l’évaluation des fonds de commerce suit- elle une démarche bien précise ? En traitant ce sujet, nous visons l’atteinte de plusieurs objectifs. Pour nous-mêmes, bénéficier d’une expérience riche sur le plan connaissances et pratique liées à l’évaluation et aussi l’acquisition d’un savoir-être qui nous aidera à s’adapter aux différents défis du marché de travail après l’obtention de notre diplôme. Pour la SME 10 Fantasia, l’objectif est de connaitre la valeur de ses éléments incorporels appartenant à son fonds de commerce, qui n’ont jamais fait l’objet d’une évaluation. Pour réussir notre mission, nous avons adopté une méthodologie de collecte d’informations basée sur les entretiens avec notre encadrant au sein de la société et avec des personnes externes à la société tels que les responsables de trois agences immobilières. De plus, l’exploitation des documents officiels ; les états de synthèse, surtout dans la partie diagnostics. Ce présent rapport est conçu en deux grandes parties. La première présentera notre étude conceptuelle liée à l’évaluation des entreprises en général et l’évaluation des fonds de commerce plus particulièrement. Suivra ensuite la deuxième partie, où après une présentation de la SME Fantasia, traitera les fruits des diagnostics externe et financier effectués ainsi que l’évaluation concrète du fonds de commerce de la société pour enfin conclure avec une conclusion synthétique. 11 Chapitre 1: Présentation générale de l’évaluation des entreprises Aujourd’hui, l’entreprise qui veut être leader dans son domaine n’a pas seulement pour souci la rentabilité. En effet, la recherche de l’efficacité et l’efficience l’a mène à devenir de plus en plus performante. Ce qui est conditionné par la connaissance des risques auxquels l’entreprise est confrontée et de sa valeur sur le marché. De plus, l’évaluation devient une obligation et non plus un choix quand l’entreprise veut réaliser une opération stratégique telle que la croissance externe ou la transmission. Ce présent chapitre mettra l’accent de prêt sur la notion de l’évaluation des entreprises, son importance, son contexte ainsi que les méthodes les plus utilisées pour évaluer une entreprise. 1. Evaluation des E/ses : concept, enjeux et intérêts 1.1 Définition : Du point de vue économique, selon Philippe de La CHAPELLE2 : « Évaluer tout ou partie d'une entreprise consiste à déterminer le prix le plus probable auquel une transaction pourrait se conclure dans des conditions normales de marché »3. D’un autre point de vue, cette fois juridique, l’'évaluation est une opération consistant à calculer une valeur d'après des données et des critères déterminés :  Soit chercher ce que vaut votre argent, un bien ou un avantage (comme c’est le cas pour l’évaluation d'un patrimoine ou encore l’évaluation d'un profit) 2 Professeur d'évaluation au Centre de formation de la Société française des analystes financiers et chargé de cours d'analyse financière à l'Université Paris2 (en 2002). 3 Philippe de La CHAPELLE, L'évaluation des entreprises, Economica2002 12  Soit chiffrer la somme d'argent que représente une perte (telle que l’évaluation d’un dommage) à une date donnée. Certes quand nous voulons définir « l’évaluation des entreprises », plusieurs définitions sont proposées selon l’angle de vue de chaque auteur. Néanmoins, une définition générale est retenue celle de Warren BUFFET4. Selon lui, la valeur5 d’une compagnie est la valeur présente de tout l’argent que l’on peut retirer de l’entreprise; c’est-à-dire déterminer le montant maximal que l’on devrait payer pour celle-ci. 1.2 Contexte de l’évaluation : Les mutations de l’environnement de toute entreprise accroissent de plus en plus ses besoins d’information sur la valeur de la firme. En effet, ces besoins sont variés et peuvent découlés d’opérations particulières à court ou moyen terme. Les principaux motifs d’évaluation sont donc :  Réaliser investissement stratégique (à long terme) ou financier (à court terme).  Procéder à un désinvestissement (cession ou transmission)  Réaliser une succession : changement de propriétaire familial sans cession ou encore une donation ;  Répondre à une stratégie de croissance par une opération d’introduction boursière ;  Calculer la parité d'échange lors d'une fusion de deux sociétés ;  Préparer une restructuration ou une liquidation judiciaire ;  Répondre à des obligations réglementaires pour les entreprises cotées. Notant que la valeur de la firme varie suivant le sens de l’opération. Autrement dit c’est selon la stratégie envisagée qu’une méthode d’évaluation est retenue, celle-ci qui 4 Homme d'affaires, philanthrope et investisseur américain, qui est surnommé « l'oracle d'Omaha ». 5 Le terme « valeur » doit être spécifié : S’agit-il de juste valeur marchande, de la juste valeur, la valeur intrinsèque ou du prix qu’un acheteur est prêt à payer pour l’entreprise. 13 influence la valeur trouvée de l’entreprise. Une évaluation dans le cas d’une liquidation ou cessation d’activité, n’est pas la même que dans le cas d’une stratégie de croissance. Avant même de penser à évaluer une société, il faut d’abord effectuer une prise de connaissance de celle-ci par l’intermédiaire d’un diagnostic général6. En effet, aucune évaluation ne peut être faite sans un diagnostic en profondeur de l'entreprise. Ce diagnostic-évaluation, qui doit être effectué par des professionnels compétents dans ce domaine, est important dans la mesure où il permet de dégager les forces et les faiblesses en interne, ainsi que les menaces et les opportunités de développement liées à son environnement. De plus, il oriente le choix des méthodes d’évaluation à privilégier lors de l’évaluation. Lors d’une évaluation, il faut prendre plusieurs éléments en considération qui sont les suivants : Eléments objectifs et subjectifs Eléments passés Engagements sociaux Eléments futurs Poids de la fiscalité Figure1 : Critères retenus pour l’évaluation, selon le conseil régional des experts comptables de Paris 6 (Bricard, 2004 ; Degos et Abou Fayad, Diagnostic financier, 2003). Valeur de l’entreprise 14 1.3 Intérêts : L’évaluation de l’entreprise devrait être établie même uploads/Finance/ rapport-final 4 .pdf