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Christophe Heuzet - Julie Barciet DESS Ingénierie Financière 2003 / 2004 Mémoir

Christophe Heuzet - Julie Barciet DESS Ingénierie Financière 2003 / 2004 Mémoire d’entreprise 1 DESS INGENIERIE FINANCIERE 2003 / 2004 LA SOCIETE GENERALE Christophe Heuzet - Julie Barciet DESS Ingénierie Financière 2003 / 2004 Mémoire d’entreprise 2 Sommaire 1 Introduction 4 P PA AR RT TI IE E 1 1 : : P PR RE ES SE EN NT TA AT TI IO ON N D DU U G GR RO OU UP PE E S SO OC CI IE ET TE E G GE EN NE ER RA AL LE E. . 1.1. Le groupe 5 1.2. Les activités 5 1.3. L’actionnariat 6 1.4. L’histoire récente 7 P PA AR RT TI IE E 2 2 : : A AN NA AL LY YS SE E G GL LO OB BA AL LE E D DU U G GR RO OU UP PE E S SO OC CI IE ET TE E G GE EN NE ER RA AL LE E. . 2.1 . Analyse interne 9 - Forces et faiblesses. 2.2 . Analyse externe 10 - opportunités menaces 2.3. La Stratégie 2002 du groupe Société Générale. 2.3.1. Poursuite du développement commercial 12 2.3.2. Abaissement du point mort 13 2.3.3. Poursuite des efforts pour améliorer le profil de risque 13 Sommaire du rapport d’entreprise Christophe Heuzet - Julie Barciet DESS Ingénierie Financière 2003 / 2004 Mémoire d’entreprise 3 P PA AR RT TI IE E 3 3 : : A AN NA AL LY YS SE E F FI IN NA AN NC CI IE ER RE E D DE E L LA A S SO OC CI IE ET TE E G GE EN NE ER RA AL LE E. . 3.1. Analyse de l’exploitation 14 3.1.1. Analyse du Produit Net Bancaire 14 3.1.2. Analyse des frais généraux à travers le coefficient d’exploitation 18 3.1.3 Analyse du coût du risque 19 3.1.4. Analyse du résultat et de la performance 21 3.1.5 Résultats de l’exercice 2003 22 3.2. Analyse du bilan 23 3.2.1. Le bilan consolidé du groupe 23 3.2.2. Le niveau des Capitaux Propres 24 3.2.3. Le niveau de Fonds Propres 25 3.2.4.Allocation des Fonds Propres 27 Synthèse 28 P PA AR RT TI IE E 4 4 : : A AN NA AL LY YS SE E B BO OU UR RS SI IE ER RE E. . 4.1 Evaluation de la valeur du titre 30 4.1.1 Détermination du bénéfice net par action 31 4.1.1.1 Nombre de titres retenus 4.1.1.2 Le BNPA 32 4.1.2 Détermination du dividende par action 33 4.1.3 Taux de rendement pour l’actionnaire 35 4.1.4 Taux de rentabilité exigé par l’actionnaire 36 4.1.5 Taux de rentabilité obtenu par l’actionnaire 39 4.1.6 Le flottant 40 4.1.7 La capitalisation boursière 42 4.2 Rentabilité et mesure du risque de marché 43 4.2.1 Risques de marché 43 4.2.2 Calcul de la Value at Risk (VaR) 44 Christophe Heuzet - Julie Barciet DESS Ingénierie Financière 2003 / 2004 Mémoire d’entreprise 4 4.3 Valorisation du groupe et mesure de la performance 46 4.3.1 Le Price Earning Ratio (PER) 46 4.3.2 Le ratio de Marris 48 4.4 Un classement quelque peu révélateur 48 4.4.1 Marchés de capitaux en zone euro 48 4.4.2 Financements structurés 49 4.4.3 Produits dérivés (vanille, exotique,…) 49 4.4.4 Opérations de fusions acquisitions et cessions 49 Synthèse 50 C Co on nc cl lu us si io on n 5 51 1 B Bi ib bl li io og gr ra ap ph hi ie e 5 53 3 Christophe Heuzet - Julie Barciet DESS Ingénierie Financière 2003 / 2004 Mémoire d’entreprise 5 INTRODUCTION La création de la Société Générale remonte au 4 mai 1864, date du décret d'autorisation signé par Napoléon III. A ce titre cette banque fait partie historiquement des trois grandes banques françaises avec le Crédit lyonnais et la BNP. Les premiers statuts reflètent d'emblée les ambitions de la banque. Au fil du temps la banque s’est beaucoup développée suivant les évolutions des métiers de la banque. Mais ce sont au cours des 20 dernières année que les mutations structurelles induites par la déréglementation du secteur bancaire et des marchés financiers ont beaucoup contribué à de profonds bouleversements. La déréglementation du secteur bancaire français, intervenue au milieu des années 80 a mis fin au "cloisonnement" du système bancaire français, et a encouragé le développement des activités de marché ainsi que leur poids dans le total des opérations. La société générale de part son ancienneté est une des banques qui a du le plus muter en se réformant structurellement et en adoptant des nouvelles stratégies tenant compte de ses mutations. La Société Générale est désormais une banque ou la diversité des métiers est un défi permanent et doit accompagner les évolutions majeures d’un Groupe en croissance constante sur l’ensemble de la planète et prendre en compte les problématiques propres à chacun de ses métiers, tout en étant porteuse de cohésion. Le groupe a donc une vocation de leader sur le marché français et européen. Elle compte des implantations dans le monde entier, une centaine d'agences en France et plus de 14 millions de clients en banque de détail. La concurrence forte que se livrent en permanence les acteurs bancaires européens remet, chaque année, en cause la stratégie du groupe et les places de leadership de la banque sur ses différents métiers. Le but de cette étude sera donc dans un premier temps de présenter brièvement le groupe. Ensuite, nous le situerons dans son environnement et comparativement à ses concurrents afin de dégager ses atouts et ses faiblesses de même que les opportunités à saisir ou les menaces susceptibles de remettre en cause sa croissance. Nous ferons ensuite une analyse financière sur le groupe. L’enjeu de cette partie de l’étude est de savoir si la générale est suffisamment bien adaptée, notamment de part sa taille, à un environnement bancaire moderne très concurrentiel et en très forte mutation ces dernières années. On a pu assister, en effet, a des rapprochements bancaires entre différents acteurs majeurs du secteur bancaire. La société générale a bien tenté de se rapprocher de la banque Paribas mais cette opération fut un échec en raison de la réussite de l’OPA de la BNP sur la même banque. L’enjeu de la dernière partie portant sur l’analyse boursière sera donc de savoir dans quelle mesure, l’absence de rapprochement du groupe SG est préjudiciable ou pas sur l’avenir de la banque et notamment son indépendance. Le groupe est il une cible ? Quelles sont les perspectives ? Christophe Heuzet - Julie Barciet DESS Ingénierie Financière 2003 / 2004 Mémoire d’entreprise 6 1.1 Profil du groupe. Afin de donner une 1ère image du groupe société générale, nous avons fait cette petite fiche signalétique très synthétique qui permet de situer le groupe dans son environnement concurrentiel. • Groupe société générale : 1ère banque de détail non mutualiste en France. 5ème groupe bancaire de la zone Euro. 3ème banque de financement et d’investissement de la zone Euro. 9ème capitalisation boursière de la place de Paris. (24 milliards d’euros.) Plus de 14.7 millions de clients. 88 000 personnes dans le monde. Notation: AA- (standards & Poor’s) Aa3 (Moody’s) AA- (Fitch) On peut déjà noter les bonnes positions concurrentielles du groupe au niveau européen. A noter également la dégradation de la note de AA en AA- qui peut être un handicap notamment pour le métier de banque d’investissement. 1.2. Les activités. La Société Générale est le 3e groupe bancaire français. La société générale est un acteur dit « universel » dans le secteur bancaire car elle présente la particularité d’être sur tous les métiers de la banque. On peut ainsi décomposer l’activité bancaire en trois grands métiers : Ø La banque de détail. Son activité est essentiellement centrée sur la clientèle particulière. Ø La banque d’investissement. Son activité est centrée sur la clientèle professionnelle. Ø La gestion d’actifs. Activité centrée aussi bien sur la clientèle professionnelle que celle des particuliers. PARTIE 1 : PRESENTATION DU GROUPE SG. Christophe Heuzet - Julie Barciet DESS Ingénierie Financière 2003 / 2004 Mémoire d’entreprise 7 Le produit net bancaire par activité se répartit comme suit : n Banque de détail (60 %) : activités de banque de réseau en France (2 707 agences Société Générale et Crédit du Nord ; 8,1 millions de clients) et à l'international (4,8 millions de clients ; 1 232 agences dans 26 pays), de services financiers spécialisés (crédit à la consommation, crédit-bail, location longue durée et gestion de flottes automobiles, location d'actifs informatiques), de services titres, d'assurance et de courtage en ligne (Boursorama ; N° 1 français). n Banque de financement et d'investissement (32 %) : financements spécialisés (de projets, d'acquisitions, etc.), interventions sur les marchés actions, de taux, de change et de matières premières, opérations sur actions, conseil en fusions acquisitions, capital investissement et activités de banque commerciale. n Gestion d'actifs (8 %) : 268,8 MdsEUR d'actifs gérés répartis entre gestion mobilière (86,2%) et gestion privée (13,8%). 1.3. L’actionnariat. Une grande partie du capital est autocontrôlé. En effet on peut uploads/Finance/ societe-generale.pdf