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Sujet 0 : Finance d’entreprise (UE 6) : corrigé PARTIE 1 : PLAN DE FINANCEMENT

Sujet 0 : Finance d’entreprise (UE 6) : corrigé PARTIE 1 : PLAN DE FINANCEMENT Mme DUPONT vous demande : 1. de rédiger une note rappelant l’intérêt d’un plan de financement ainsi que les éléments à prendre en compte dans l’élaboration de ce document ; Compétences attendues Savoir associés Connaître les éléments essentiels d’un plan de financement Les objectifs du plan de financement. Il est attendu du candidat une certaine structure mais pas nécessairement le formalisme exact d’une note.  Intérêt : Le plan de financement est un document prévisionnel pluriannuel, établi pour une durée de trois à cinq ans. Il regroupe les ressources durables dont disposera l'entreprise pour chacune des années considérées et les emplois stables auxquels elle devra faire face pendant ces mêmes années. Il peut être : - un outil de négociation pour convaincre les apporteurs de fonds externes ; - un outil de vérification de la cohérence de la stratégie suivie ; - un outil de prévention des difficultés des entreprises.  Eléments : Au niveau des emplois : - Les achats d’immobilisations afin de remplacer ou d’améliorer l’outil de production (notion d’investissement), - Les dividendes afin de récompenser et de fidéliser les actionnaires, - Les remboursements d’emprunt afin de respecter les engagements financiers de l’entreprise, - L’augmentation du BFRE afin de prendre en compte les décalages de paiement liés au cycle d’exploitation. Au niveau des ressources : - Les emprunts afin de financer les projets grâce à des partenaires extérieurs (notion de ressource externe), - Les subventions d’investissement, - Les cessions d’immobilisations, - La diminution du BFRE, - L’apport initial en capital et l’augmentation de capital afin de financer les projets grâce aux actionnaires, - La CAF afin de financer les projets grâce à l’activité propre de l’entreprise (notion de ressource interne) Les intérêts liés aux emprunts peuvent être pris en compte dans la CAF ou être repris en emplois stables (nets d’IS en cas de présence d’IS). Les variations de trésorerie et la trésorerie finale année par année peuvent ainsi apparaître. 2. d’élaborer le plan de financement de la société PAIN SHOW pour les années 2016 à 2018 ; Compétences attendues Savoir associés  Valoriser le montant des engagements financiers de l’entreprise  Déterminer les capacités d’autofinancement prévisionnelles d’un projet avec prise en compte de l’impôt  Evaluer le besoin en fonds de roulement généré par l’exploitation en se référant aux normes de fonctionnement du cycle d’exploitation Elaborer un plan de financement  Le financement par emprunt avec construction d’un tableau d’amortissement (annuités constantes)  La capacité d’autofinancement  Le besoin en fonds de roulement d’exploitation Le plan de financement présenté sur une durée de trois à cinq ans, selon un modèle adapté à l’analyse fonctionnelle  Extrait du tableau d’emprunt : Annuité = 30 000 * 3 % / (1-1,03^-5) = 6 551 Année Capital restant dû en début de période Intérêts Amortissements Annuités 2016 30 000 900 5 651 6 551 2017 24 349 730 5 821 6 551 1 2018 18 528 556 5 995 6 551  Amortissement : Dotations aux amortissements : (30 000) * 20% = 6 000  Calcul de la CAF prévisionnelle : 2016 2017 2018 Chiffre d’affaires 150 000 180 000 210 000 -Achats de matières et marchandises - 50 000 - 60 000 - 70 000 -Charges externes - 37 000 - 42 000 - 44 000 -Impôts et taxes - 400 - 500 - 600 -Salaires bruts - 32 000 - 32 000 - 32 000 -Charges patronales - 4 000 - 4 000 - 4 000 -Dotations aux amortissements - 6 000 - 6 000 - 6 000 -Intérêts - 900 - 730 - 556 =Résultat avant impôt = 19 700 = 34 770 = 52 844 -Impôt -5 516 -9 736 -14 796 =Résultat après impôt = 14 184 = 25 034 = 38 048 +Dotations aux amortissements + 6 000 + 6 000 + 6 000 =CAF prévisionnelle = 20 184 = 31 034 = 44 048 Remarque : la CAF peut se calculer sans les intérêts qui seront placés alors en emplois nets d’IS  Calcul du dégagement de fonds de roulement : 2016 2017 2018 Chiffre d’affaires 150 000 180 000 210 000 BFRE : CA*-22/360 - 9 167 - 11 000 - 12 833 Variation de BFRE - 9 167 - 1 833 - 1 833 BFRE normatif = 19 + 7 – 48 = - 22 jours de CA HT  Plan de financement : 2016 2017 2018 Ressources CAF 20 184 31 034 44 048 Emprunt Apport en capital 30 000 4 000 Total ressources 54 184 31 034 44 048 Emplois Investissements 30 000 Remboursement d’emprunt 5 651 5 821 5 995 Variation BFRE - 9 167 - 1 833 - 1 833 Total emplois 26 484 3 988 4 162 Ecart annuel 27 700 27 046 39 886 Trésorerie initiale 0 27 700 54 746 Trésorerie finale 27 700 54 746 94 632 2 3. de construire un argumentaire permettant de juger de la cohérence du plan de financement afin de convaincre le banquier. Compétences attendues Savoir associés Porter un jugement sur l’équilibre global du plan de financement Le plan de financement Le candidat présentera son travail de façon structurée avec une introduction rappelant le contexte (création d’entreprise) et la problématique (recherche de financement externe bancaire avec appui d’un plan de financement). Le développement de l’argumentaire pourra comprendre les éléments suivants afin de convaincre le banquier : - Plan de financement équilibré sur les 3 années (trésorerie finale largement positive tous les ans). - Utilisation des normes du secteur pour calculer le BFRE (réalisme du projet). - Variation du BFRE négative (ressource). - Investissement de départ faible (demande d’emprunt faible aussi) au vu des CAF prévisionnelles. - Effort initial des associés avec un apport en capital. - Aucun dividende sur les 3 ans pour pérenniser la structure. - Evolution positive prévue du CA et des CAF. - Remboursement aisé des amortissements d’emprunts au vu des montants du plan. La conclusion pourra souligner le réalisme du projet au vu de l’activité prévue et de l’équilibre du plan de financement. 3 PARTIE 2 : DIAGNOSTIC FINANCIER Dans le but de préparer le rendez-vous annuel avec son client, Mme DUPONT vous demande de : 1. calculer, en justifiant vos choix, trois soldes intermédiaires de gestion significatifs et des ratios utiles pour 2017 et 2018 permettant d’apprécier au mieux la situation de l’entreprise ; Compétences attendues Savoir associés  Déterminer et calculer différents soldes intermédiaires de gestion  Déterminer et calculer différents ratios relatifs à l’activité et à la structure financière  Les soldes intermédiaires de gestion  Les ratios d’activité  Les ratios de rotation  Les ratios d’investissement  Les ratios d’endettement  Les ratios de structure Il est attendu du candidat de savoir sélectionner et de savoir calculer 3 SIG significatifs, à choisir parmi les SIG suivants : 2018 2017 Ventes de marchandises 33 300 31 900 Coût d’achat des mar vendues 21 545 19 514 MARGE COMMERCIALE 11 755 12 386 Production vendue 210 048 174 272 + Production stockée 0 0 + Production immobilisée 0 0 = PRODUCTION DE L'EXERCICE 210 048 174 272 Production de l'exercice 210 048 174 272 + Marge commerciale 11 755 12 386 - Consommations en provenance de tiers 99 885 87 276 VALEUR AJOUTÉE 122 918 99 382 Valeur ajoutée 122 918 99 382 + Subventions d'exploitation 1 200 0 - Impôts et taxes et versements assimilés 550 539 - Charges de personnel 49 946 48 551 = EXCÉDENT BRUT D'EXPLOITATION 73 622 50 292 Excédent brut d'exploitation 71 622 50 292 - Dotations aux amortissements 6 200 5 600 RÉSULTAT D’EXPLOITATION 67 422 44 692 4 Il est attendu du candidat de savoir sélectionner et de savoir calculer des ratios utiles. Le candidat pourra s’appuyer sur les ratios de l’annexe 7 pour pouvoir comparer par la suite avec les chiffres du secteur mais pourra aussi créer d’autres ratios utiles. RATIOS SIGNIFICATIFS (LISTE NON EXHAUSTIVE) Entreprise 2018 Entrepris e 2017 Secteur d’activité traiteur Secteur d’activité boulangerie et terminaux de cuisson Taux de croissance du chiffre d’affaires traiteur 33 300 – 31 900 = 4% 31 900 1% Taux de croissance du CA Terminal de cuisson 210 048-174 272 = 21% 174 272 2% Taux de croissance CA 243 348 – 206 172 = 18% 206 172 Taux de marge commerciale 11 755 = 35.30% 33 300 38.8% 19% 15% Taux de valeur ajoutée 122 918 = 50.5 % 243 348 48.20% 46% 43% Charges de personnel / CA 49 946 = 20.52% 243 348 23.54% Taux de croissance VA 122 918 – 99 382 = 23.7% 99 382 + 1,1% + 1% Crédit clients 1005 x 360 = 1.24 j 243 348 x 1.2 2 j 5 j 5 j Crédit fournisseurs 15 184 x 360 = 38 j (21 710 + 56 284 + 42 866) x 1. 29 j 22 j 28 j 2. uploads/Finance/ sujet-0-ue6-corrigejuin-2019.pdf