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TEST D’EVALUATION Exercice n° 1 : On dispose du bilan de la société ABC et d’in

TEST D’EVALUATION Exercice n° 1 : On dispose du bilan de la société ABC et d’informations complémentaires. Bilan au 31 décembre N : ACTIF Montant PASSIF Montant Immobilisations incorporelles Capitaux propres Frais d’établissement – Amortissements 20 000 (12 000) Capital social (b) 1 000 000 8 000 Réserves 500 000 Frais de recherche & développement – Amortissements 80 000 (30 000) Résultat de l’exercice (c) 325 000 50 000 Provisions pour investissement 89 000 Licences – Amortissements 15 000 (3 000) Amortissement dérogatoires 66 000 12 000 Total des capitaux propres 1 980 000 Fonds commercial 300 000 Provisions Immobilisations corporelles Provisions pour risques de change 10 000 Terrains 500 000 Autres provisions 50 000 Constructions – Amortissements 800 000 (380 000) 420 000 Dettes Autres immobilisations corporelles – Amortissements & dépréciations 4 871 000 (1 215 000) Dettes ﬁnancières 2 000 000 3 656 000 Dettes d’exploitation 1 250 000 Actif circulant Stocks et en-cours – Provisions 5 000 (4 000) 1 000 Créances d’exploitation – Provisions 230 000 (11 000) 219 000 Valeurs mobilières de placement – Provisions 70 000 (1 000) 69 000 Disponibilités 4 000 Comptes de régularisation Comptes de régularisation Charges à répartir sur plusieurs exercices (a) 45 000 Écarts de conversion – actif 10 000 Écarts de conversion – passif 4 000 Total 5 294 000 Total 5 294 000 (a) Frais d’émission d’emprunts (b) 5 000 actions de 200 DT (c)Il est prévu de distribuer un dividende de 40 DT par action. Renseignements complémentaires : Le taux d’actualisation représentant le coût du capital est de 8 %. Le taux de l’impôt sur les sociétés est de 30 %. La licence d’exploitation est concédée depuis 2 ans pour une durée totale de 10 ans. La redevance annuelle perçue par ABC est de 2 500 DT. 1 Des terrains d’une valeur comptable de 250 000 DT sont conservés dans l’espoir de réaliser une plus-value. Ils ne sont pas utiles à l’exploitation. Ils ont une valeur vénale de 600 000 DT. Des constructions utiles à l’exploitation, sont totalement amorties. Elles ont une valeur d’utilité de 200 000 DT. Valeurs mobilières de placement : Valeur comptable Cours au 31 décembre N SICAV Alpha 40 000 42 000 FCP Bêta 30 000 29 000 La société ABC utilise un équipement industriel qui fait l’objet d’un contrat de crédit-bail. Ce matériel est évalué à 300 000 DT, au 31 décembre N. Le contrat a été conclu le 2 janvier N pour une durée de cinq ans. La redevance annuelle payable d’avance s’élève à 35 000 DT. L’option d’achat sera levée en janvier N+5 moyennant le versement de 150 000 DT. Travail à faire : 1)Déterminer l’actif net comptable de la société ABC. 2)Calculer l’actif net comptable corrigé. 3)Déterminer la valeur mathématique de l’action ABC. Exercice n° 2 : Pour évaluer ses actions, la société anonyme SA vous fournit les renseignements suivants pour l’année N : Capital : 5 000 000 DT (50 000 actions) ; Actif net comptable : 9 500 000 DT ; Actif net comptable corrigé (hors fonds commercial) : 11 000 000 DT ; Actif comptable corrigé (hors fonds commercial) : 20 000 000 DT. Cet actif corrigé comporte un immeuble acquis à 1 000 000 DT et amorti de 300 000 DT (dotation annuel : 50 000 DT). L’immeuble est donné en location pour 80 000 DT l’année, et il est évalué à sa valeur comptable nette. Par ailleurs, l’entreprise utilise des machines prises en crédit bail en payant une redevance annuelle de 150 000 DT. La valeur d’utilité de ces machines est de 1 500 000 DT, et elles sont amorties chaque année de 90 000 DT. Le bénéfice d’exploitation, après impôt de 35%, est de 1 300 000 DT. La valeur du fonds commercial ne figure pas au bilan de la société. Travail à faire : Calculer la valeur (V) de l’action de cette société en appliquant la formule suivante : V = Actif Net Comptable Corrigé (ANCC) + Goodwill (GW) La rente de GW correspond à l’excédent du bénéfice réel (évalué à partir du résultat d’exploitation corrigé après impôt) sur une rémunération de 5% de la valeur substantielle brut (VSB). Le GW est calculé en utilisant un coefficient de capitalisation au taux de 8%. 2 uploads/Finance/ test-d-x27-evaluation.pdf