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• ACTUALITE : Le Vernimmen 2012 Les 10 vérités éternelles de la finance (2) • T

• ACTUALITE : Le Vernimmen 2012 Les 10 vérités éternelles de la finance (2) • TABLEAU DU MOIS : La composition des conseils d’administration en Europe • RECHERCHE : Performances, structure financière et climat interne dans l’entreprise • QUESTION ET REPONSE : Qu’est-ce qu’un ASR ? COMPLETE L’OUVRAGE, les APPLIS iPhone et Android ET LE SITE WWW.VERNIMMEN.NET LA LETTRE VERNIMMEN.NET : LA LETTRE VERNIMMEN.NET N° 100 Septembre 2011 Par Pascal Quiry et Yann Le Fur Au sommaire du prochain numéro : ACTUALITE : Reformer la fiscalité ? TABLEAU DU MOIS : Les taux d’impôt sur les sociétés dans le monde RECHERCHE : Les clientèles fiscales des dividendes QUESTION : Les captives de réassurances * * * Vous avez dans les mains le centième numéro de la Lettre Vernimmen.net. Plutôt que de célébrer ce numéro en nous autoglorifiant, nous avons préféré travailler pour vous offrir en cette rentrée des outils de travail à jour et plus nombreux : • une nouvelle édition du Vernimmen en français, l’édition 2012 ; • une application pour les téléphones mobiles fonctionnant sur Android, complètant celle pour les iPhones lancée il y a quelques mois ; • une nouvelle version pour iPad du Vernimmen 2012 qui inclut outre l’ouvrage mais aussi un glossaire regroupant plus de 2 000 définitions et les archives des Lettres Vernimmen.net citées dans l’ouvrage ; • une nouvelle édition du Vernimmen en anglais dont nous vous parlerons plus en détails dans la prochaine Lettre Vernimmen.net mais que vous pouvez d’ores et déjà vous procurer en cliquant ici ; • bien évidemment le bouquet de services en lign e (www.vernimmenenligne.net) regroupant le podcast de nos cours à HEC, la totalité des archives de la Lettre Vernimmen.net, et la consultation du Vernimmen en ligne, dispose depuis le 20 août de l’édition 2012 du Vernimmen. LA LETTRE VERNIMMEN.NET N° 100 Septembre 2011 Par Pascal Quiry et Yann Le Fur 2 ACTUALITE : Le Vernimmen 2012 Votre Vernimmen, dans son édition 2012 s’ouvre, comme nous en avons pris l’habitude depuis 4 ans, par un texte de mise en perspective de l’actualité économique et financière des 12 derniers mois. Cette année, nous l’avons intitulé : « Les contraintes, les chocs, les menaces et les opportunités ». Nous vous laissons le découvrir. Dans cette nouvelle édition, nous avons développé en particulier les thèmes des conditions de réussite d’une introduction en bourse, de l’importance des liquidités à l’actif et du rôle du rating en matière de choix d’une structure financière. Naturellement, nous avons fait notre travail habituel de mise à jour pour vous offrir un outil de travail au quotidien aussi précis, fiable et exhaustif et pertinent que possible, intégrant : • les nouvelles dispositions comptables (suppression annoncée du corridor et de l’intégration proportionnelle), boursière (nouveau seuil des OPA) fiscales (taux d’impôts en hausse), juridiques (procédure de la sauvegarde financière accélérée) ; • l’ensemble des statistiques et graphiques actualisés présentant les données les plus récentes à juin 2011 (plus de 100 tableaux et graphiques) ; • les derniers travaux de recherche ayant des applications pratiques. C’est ainsi que cette année entrent dans le Vernimmen les termes absolute return, Bâle III, la contribution foncière des entreprises, la cotisation sur la valeur ajoutée des entreprises, l’equity swap, les fractales, la sauvegarde financière accélérée, etc. Comme tout classique, le Vernimmen offre à ses lecteurs des socles de savoir forgés par la pratique et enrichis par des réflexions conceptuelles, lesquelles ne les laissent jamais désarmés face à un problème ou une situation financière : • le plan type d'une analyse financière, et maintenant d’analyse boursière ; • les outils de mesure de la création de valeur ; • les techniques de placements des actions, des obligations, des crédits syndiqués ; • etc…. Pour vous aider à mieux utiliser «votre Vernimmen», chaque chapitre se clôt par un résumé, des exercices (163 en tout) et des questions (761) corrigés. Nous avons utilisé le rabat de couverture pour présenter dans un lexique français-anglais-américain les principaux termes de la finance, ainsi qu'une antisèche («Le Vernimmen» résumé en une page !). Afin de vous aider à aller au-delà, si besoin, chaque chapitre est doté d'une bibliographie avec des conseils d'orientation vers des papiers de recherche fondamentale ou des articles de presse ou des livres. LA LETTRE VERNIMMEN.NET N° 100 Septembre 2011 Par Pascal Quiry et Yann Le Fur 3 Tant en annexe que dans le corps du texte, de très nombreux graphiques et tableaux (plus de 100) vous donnent des éléments de référence et de comparaison. Enfin, l'index comprend plus de 1 500 entrées. Voici ce que certains de ses utilisateurs ont écrit sur le Vernimmen 2012 : «Le Vernimmen est clair, instructif ; ses auteurs veillent à le rendre vivant via le site internet, les applications Smartphone, et les newsletters… En acquérant le Vernimmen, on a l’impression de rejoindre le cercle des amis de cet utile ouvrage !» Cédric Bellet, étudiant à l’Ecole des Ponts et Chaussées. «J’ai ouvert mon premier Vernimmen en 1982. Après quelques week-ends de lecture seulement, je suis devenue la financière rodée que nécessitaient mes fonctions à la Gestion Financière de Paribas (auxquelles mes études scientifiques ne m’avaient pas du tout préparée). Depuis c’est toujours avec l’aide du Vernimmen que j’ai pu parfaire ma vision de la « création de valeur » (clé du Private Equity).» Monique Cohen, Directeur associé, Apax Partners «Ecrit dans un style fluide et agrémenté de nombreux exemples du monde réel, le Vernimmen m’a été d’une très grande aide dans mes études de finance.» Geoffrey Coombs, Etudiant ESCP Europe «Ce qui différentie le Vernimmen des autres ouvrages, c’est qu’il intègre les approches des praticiens et les questions d’actualité dans un cadre théorique rigoureux. La recette et le bavardage sont remplacés par une approche scientifique. Et ce, grâce à la Lettre, quasiment en temps réel !» Christophe Evers, Professeur de Finance à la Solvay Brussels School, Administrateur exécutif de Texaf «Le Vernimmen est devenu au fil des ans l’ouvrage de référence en Finance d’entreprise pour deux raisons : sa pédagogie des apports techniques de la finance à l’économie financière et sa maîtrise des pratiques institutionnelles dans lesquelles s’inscrit nécessairement l’action des praticiens de la finance.» Bertrand Jacquillat, Professeur des Universités, Sciences Po Paris, membre du Cercle des économistes «Pierre Vernimmen c'est d'abord, pour moi, le camarade d'HEC, expert de la Finance aussi brillant que pédagogue; c'est aussi le collègue de Paribas, tout aussi brillant banquier d'affaires, une si rare double compétence. Pour nous tous, c'est le créateur du "Vernimmen", synthèse immense de la matière financière appliquée, celle de l'entreprise, et celle des marchés, de leurs instruments financiers et de leurs intermédiaires. Un "Vernimmen" immortel, en prise avec les changements de la sphère financière, grâce à l’actualisation permanente de l'ouvrage et au site internet qui fournit des masses d'informations et d'outils pédagogiques. Un "must" quelle que soit son expérience.» Jean-François Lepetit, ancien Président de la COB et membre du Board du Qatar Financial Centre Regulatory Authority LA LETTRE VERNIMMEN.NET N° 100 Septembre 2011 Par Pascal Quiry et Yann Le Fur Pour vous procurer le Vernimmen 2012, cliquez ici. Naturellement les abonnés à la version électronique en ligne du Vernimmen (www.vernimmenenligne.fr) disposent de la nouvelle édition 2012 depuis mi-août. Si vous souhaitez les rejoindre, cliquez ici. Au-delà de l’aspect pratique (les 2,2 kg de l’ouvrage papier sont parfois lourds surtout quand il faut le transporter...), l’édition électronique offre des possibilités de recherche que l’ouvrage papier ne permet pas, ainsi qu’une actualisation en temps réel, d'autant plus utile que nous ne publierons pas une édition papier tous les mois et que les changements en finance n'interviennent pas tous au 30 juin ! De surcroît, au-delà des 12 derniers numéros, nous réservons l'exclusivité des archives de La Lettre Vernimmen.net, aux abonnés du Vernimmen en ligne. Par ailleurs, ces mêmes abonnés bénéficient des podcasts de nos cours à HEC Paris. Enfin, nous avons le plaisir de vous annoncer que le Vernimmen dans sa nouvelle édition 2012 est disponible sous iPad. Si vous disposez d’un ipad et souhaitez y intégrer le Vernimmen 2012, cliquez ici. * * * L’appli Vernimmen est disponible sous Android Afin de continuer à vous aider dans votre pratique quotidienne de la finance, l'appli Vernimmen sous Android vous offre un glossaire des 500 principaux termes financiers, les résumés des chapitres de l'ouvrage, un quizz complet pour tester vos connaissances en finance et les 12 dernières lettres Vernimmen.net. 4 LA LETTRE VERNIMMEN.NET N° 100 Septembre 2011 Par Pascal Quiry et Yann Le Fur Cette application est gratuite. Une extension optionnelle à 9,99 € permet d'avoir accès à un glossaire plus large (2 344 termes définis). Pour les télécharger cliquez ici : https://market.android.com/details?id=com.idevmob.vernimmen https://market.android.com/details?id=com.idevmob.vernimmenfull Pour les iPhones, l’appli vernimmen est à télécharger sur : http://itunes.apple.com/fr/app/vernimmen-finance- dentreprise/id402181554?mt=8 5 * * * ACTUALITE : Les 10 vérités éternelles de la finance (2) 6. La diversification en elle-même ne crée pas de valeur Dans les pays émergents, les groupes diversifiés sont fréquents car le sous-développement relatif des marchés financiers fait que cette forme d’organisation en est un uploads/Finance/ vernimmen-lettre-numero-100.pdf