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i Université de Montréal Principaux Obstacles à la Décision d’Investissement de

i Université de Montréal Principaux Obstacles à la Décision d’Investissement des Firmes en Afrique Par Michel Etienne Youmbi Département de Sciences Économiques, Facultés des Arts et des sciences Mémoire présenté en vue de l’obtention du grade de Maitrise en sciences économiques Juillet 2016 Copyright, Michel Etienne Youmbi, 2016 ii Résumé : Quelles sont les contraintes auxquelles font face les firmes africaines ? Cette étude a pour but de cerner les principaux défis du climat des affaires africain en utilisant les données de la World Bank Enterprise Survey. Dans cette enquête, deux questions majeures ont été posées au gestionnaire de firmes : i) l’ampleur des contraintes énumérées pour leur activité et ii) la décision d’investissement durant l’année qui a précédé l’enquête. Nos résultats montrent que, pour les firmes de notre échantillon, la décision d’investissement est retardée par un ensemble d’obstacles parmi lesquelles : la corruption, l’accès difficile au marché financier, la concurrence déloyale du secteur informel et l’instabilité politique. Nous procédons ensuite à une analyse de sensibilité et de robustesse en intégrant parmi les variables de contrôle ; la taille des firmes, le secteur d’activité et leur localisation. Nos résultats montrent que les firmes de taille moyenne sont les plus vulnérables, elles sont différemment affectées selon qu’elles soient dans le secteur des manufactures ou celui des services et les compagnies situées en Afrique centrale sont très peu affectées par ces contraintes. Mots clés : Investissement, Firmes, Afrique, Obstacles iii Abstract What are the constraints faced by firms in their decision making in Africa ? This study aims at understanding the main challenges of the climate for African affairs by using the World Bank Enterprise Survey database. In this survey, two important questions are asked to the firms' managers to highlight : i) the severity of the constraints and ii) the history of past investment decision. Our results show that firms' investment decision in the sample of African countries considered is impeded by severe obstacles among which corruption, tightness of financial market, unfair competition of the informal sector and the political instability. We perform robustness and sensitivity analysis by extending control variables to firm's size, sector and localization. Our results show that midsize firms are the most vulnerable, firms in the services and manufacturing sector are affected differently and companies in Central Africa are little affected by these constraints. Keywords : Investment, Firms, Africa, Obstacles iv TABLE DES MATIÈRES TABLE DES ILLUSTRATIONS ................................................................................... vv INTRODUCTION .......................................................................................................... 1 1. Problème ............................................................................................................................ 1 2. Objectifs ............................................................................................................................ 2 3. Intérêt de l’étude ............................................................................................................... 2 I. REVUE DE LITTERATURE .................................................................................... 5 1. Cadre théorique du comportement d’investissement des entreprises ......................... 6 2. Déterminants de l’investissement ................................................................................... 8 2.1. Infrastructures de base ................................................................................................... 8 2.2. Concurrence et réglementation ................................................................................... 10 2.3. Les contraintes financières ........................................................................................... 11 2.4. Corruption et crime ....................................................................................................... 13 3. Prise en compte des effets spatiaux ............................................................................... 14 4. Quelques problèmes économétriques .......................................................................... 16 II. COMPORTEMENT D’INVESTISSEMENT DES ENTREPRISES ................. 18 1. Données et sources de données ..................................................................................... 18 2. Analyse descriptive ......................................................................................................... 21 2.1. Identification des contraintes aux entreprises ......................................................... 21 3. Analyse économétrique .................................................................................................. 23 3.1. Estimation de l’impact des contraintes sur la décision d’investir ........................ 23 CONCLUSION ET RECOMMANDATIONS ............................................................. 36 v TABLE DES ILLUSTRATIONS Liste des figures Figure 1 : Classement des obstacles les plus contraignants .......................................................... 21 Figure 2 : Récapitulatif des niveaux de sévérité de facteurs potentiellement contraignants ... 22 Liste des tableaux Tableau 1 : Liste des pays de l’étude ............................................................................................... 19 Tableau 2 : Répartition des firmes selon la taille et le secteur d’activité ..................................... 24 Tableau 3 : Contraintes à l’investissement des firmes en Afrique. .............................................. 25 Tableau 4 : Contraintes à l’investissement des firmes en Afrique par secteur d’activité. ........ 29 Tableau 5 : Contraintes à l’investissement des firmes en Afrique par taille. ............................. 31 Tableau 6 : Contraintes à l’investissement des firmes en Afrique par région. ........................... 33 1 INTRODUCTION 1. Problème La problématique liée la décision d’investissement des entreprises occupe une place centrale dans le processus de développement de toutes les nations. Ces dernières années le problème s’est posé avec acuité en Afrique suite aux objectifs fixés en terme d’émergence dans la plupart des pays africains. Dans l’enquête réalisée par la banque mondiale, en Afrique, les entreprises soulignent un certain nombre d’obstacles à leur décision d’investissement. Parmi elles, on retrouve les contraintes liées à l’accès au financement, la corruption, le crime, les pratiques non concurrentielles, l’instabilité politique, les taxes et réglementations et l’efficience judiciaire. Il s’avère primordial de définir ces différents concepts pour une meilleure compréhension des mécanismes par lesquels ils peuvent affecter la décision d’investir des responsables de firmes. L’accès au financement désigne ici, pour une entreprise, la facilité avec laquelle elle peut obtenir le crédit auprès du système financier. Cette variable est importante dans la compréhension de l’investissement des firmes car pour accroître leurs activités et gagner davantage de part de marché, elles ont besoin de fonds et l’obtention de ces capitaux dépendra du niveau de souplesse du système financier. La corruption désigne ici les pots de vin reçus par les fonctionnaires de l’administration publique. Cette variable est pertinente dans le cas des pays sous- développés comme les pays africains car bon nombre de firmes gagent et exécutent des contrats avec le secteur public et la corruption nuit considérablement à leur business. Le crime capte l’insécurité au quelle font face les entreprises dans leur activité. Cette insécurité est matérialisée par des actes de cambriolage, de fraude, etc. Dans cette partie du monde, on dénombre un fort taux d’actes de destruction et 2 les responsables de firmes s’en plaignent assez souvent et mobilisent de forts moyens pour y parer. Les pratiques non concurrentielles font référence à la concurrence du secteur informel qui occupe une grande place dans les économies africaines. Elles découragent l’investissement car du fait que ces entreprises ne soient pas assujetties aux taxes, elles offrent des prix hyperconcurrentiels. L’instabilité politique fait allusion aux crises politiques (coup d’État, rébellion, etc.) récurrentes que connaissent bon nombre de pays africains. Ces crises créent un climat des affaires délétère et amène les investisseurs à reconsidérer leur décision d’investissement. L’efficience judiciaire désigne ici la célérité avec laquelle les décisions de justice sont rendues car dans bon nombre de pays africains, les verdicts sont prononcés avec des délais pas raisonnables. Cela nuit considérablement à l’activité économique car elles retardent des prises de décision stratégiques en terme d’investissement. Ainsi, ayant présenté ces obstacles et étant donné le rôle primordial que joue le secteur privé dans l’atteinte des objectifs de croissance dans un pays, il est impératif d’identifier, parmi ces obstacles, ceux qui affectent significativement la décision d’investissement des firmes en Afrique. 2. Objectifs L’objectif de cette étude est d’identifier parmi un grand nombre de facteurs, ceux qui exercent une contrainte sur le comportement d’investissement des entreprises en Afrique. Il sera, particulièrement, question d’identifier les éléments de l’environnement des affaires qui contraignent la croissance des entreprises et de mesurer leur degré d’importance. 3. Intérêt de l’étude 3 L’atteinte de l’objectif d’émergence et plus généralement de développement demande une transformation structurelle de l’économie et pour y parvenir des investissements massifs doivent être consentis. Étant donné que la plus grande part de ces investissements incombe au secteur privé, il est impératif de cerner les contraintes majeures pouvant compromettre la réalisation de ces investissements. 4. Méthodologie Les études similaires réalisées pour d’autres régions du monde ont révélé que les contraintes déclarées par les firmes comme étant des contraintes majeures ne le sont pas en réalité ou du moins elles agissent de façon indirecte sur leur décision d’investir. Ainsi, dans notre démarche, il s’agira de procéder à une régression par les moindres carrées ordinaires afin d’identifier les contraintes majeures à la décision d’investir des firmes ensuite de prendre en compte dans les analyses la taille des firmes, leur appartenance à un secteur particulier et leur localisation géographique. Nous utiliserons les données de la world bank enterprise survey pour mener les analyses. 5. Principaux résultats Dans cette étude, nous avons analysé les contraintes en terme d’investissements auxquelles faisaient face les firmes africaines. Parmi un ensemble de facteurs reportés par les gestionnaires de firmes, nous avons répertoriés quatre qui influencent négativement et significativement la décision d’investissement des entreprises en Afrique. Nous avons la corruption de la bureaucratie, l’instabilité politique, la concurrence déloyale du secteur informelle et le manque d’accès au financement. L’analyse selon la taille des firmes, nous révèle que les firmes de taille moyenne sont les plus affectées par ces contraintes ensuite vient celles de petite taille. Une analyse sectorielle, nous a révélé que les firmes opérant dans les 4 manufactures sont plus exposées à l’instabilité politique et celles œuvrant dans les services sont fortement frappées par la corruption. Ceci s’explique par le fait que les firmes opérant dans les services traitent la plupart du temps avec les fonctionnaires et ceux-ci demandent des pots de vin en contrepartie d’un contrat, etc. Enfin l’analyse spatiale montre que les quatre facteurs cités plus haut affectent tous les régions de l’Afrique excepté l’Afrique centrale. Ce uploads/Finance/ youmbi-michel-etienne-2016-memoire.pdf