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Expose reorganisation du capitalfinal

PLAN GENERAL INTRODUCTION Section I Réaménagement du capital I Opérations avec e ?et de levier II les o ?res publiques Section II- Réaménagement des dettes I Reconditionnement des titres II la défaisance CONCLUSION ANNEXE Bibliographie CIntroduction La recherche de la structure de ?nancement la plus avantageuse compte tenu du coût des ressources du rapport de force entre actionnaires créanciers et managers conduit à la réorganisation du passif et ceci passe par le réaménagement du capital ainsi que les dettes de l ? entreprise en question Le réaménagement du capital peut se faire à travers trois montages à savoir les opérations avec e ?et de levier LBO LBI RES qui permettent d ? économiser des fonds propres les o ?res publiques de retrait qui ont pour principale t? che de restructurer l ? actionnariat et les o ?res publiques d ? échange Autre mesure de restructuration du passif est le réaménagement des dettes qui est favorable à la fois à l ? entreprise concernée ainsi qu ? au tiers banques fournisseurs ? Pour ce faire l ? entreprise peut utiliser deux montages le reconditionnement des titres qui a pour principe de transformer des titres subordonnés à durée indéterminée en titres subordonnées remboursables et la défaisance qui d ? un point de vue économique peut être assimilée à un remboursement anticipé d ? emprunt permettant ainsi la modi ?cation du passif Au cours de notre exposé nous parlerons dans une première partie des réaménagements possibles du capital dans une seconde partie nous évoquerons les principaux réaménagements des dettes CSection réaménagement du capital I- Opérations avec e ?et de levier généralités sur l ? e ?et de levier a Le levier ?nancier voir l ? annexe exemple L ? e ?et de levier ?nancier exprime l ? e ?et démultiplicateur que procure un endettement additionnel par opposition à un recours en fond propres Pour béné ?cier de l ? e ?et de levier les investisseurs recherchent la répartition optimale des ressources du holding de reprise entre les fonds propres et les dettes Durant les années d ? acquisition les cash- ows libres de la cible remboursent par la remonté des dividendes vers la holding le capital et les intérêts des dettes bancaires L ? endettement permet de réduire l ? engagement des actionnaires en même temps qu ? il accro? t leur rentabilité D ? un point de vue général l ? e ?et de levier na? t de la di ?érence entre la rentabilité économique et la rentabilité ?nancière qui sont deux ratios qui se mesurent l ? un et l ? autre par rapport aux capitaux investis dans une entreprise Les capitaux investis ont deux provenances les fonds propres d ? une part et les dettes d ? autre Ils contribuent à ?nancer l ? ensemble des actifs d ? une entreprise et que l ? on peut nommer actif économique ? Selon la référence plus ou moins large des capitaux investis dans l ? entreprise fonds propres uniquement ou fonds