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La politique monetaire odt

CHAPITRE La politique monétaire théories et principes I Introduction La théorie monétaire a toujours été un domaine de recherche très actif Le dialogue entre théoriciens et praticiens de la politique monétaire a été l ? un des plus fertile Dans les années - la théorie keynésienne de la politique monétaire a été remise en cause par le courant monétariste Initialement sous la forme d ? une critique des pratiques des banques centrales Ensuite ? L ? introduction des anticipations rationnelles ? La cohérence temporelle et la crédibilité L ? arrivée des modèles nouveaux- keynésiens microfondés ? comportant des rigidités nominales pour contrer ? les modèles monétaristes Depuis la politique monétaire est révolutionnée introduction des frictions dans les modèles II Principes La neutralité de la monnaie à long terme Il est aujourd ? hui largement accepté que la monnaie est neutre à long terme Cela signi ?e que la politique monétaire n ? a pas à long terme d ? e ?ets sur les variables réelles L ? hypothèse d ? une neutralité à long terme de la monnaie est à la base ? Des choix institutionnels comme l ? indépendance de la banque centrale et la spécialisation lorsque c ? est le cas dans la lutte contre l ? in ation ? Des objectifs de la politique monétaire parmi lesquels le ciblage d ? in ation L ? idée sous-jacente est que si la politique monétaire est sans e ?et à long terme sur le PIB réel il est possible de la con ?er à une institution spécialisée et se centrant sur des objectifs nominaux étroitement dé ?nis Mais cela ne va tout de même pas de soi ? Cependant la monnaie n ? est pas neutre à court terme L ? existence d ? une relation entre masse monétaire et niveau des prix est observée depuis longtemps Exemple en Espagne au ème siècle l ? abondance de métaux précieux importé des Amériques aurait provoqué une forte in ation prix multipliés par en Espagne L'équation de la TQM s'écrit MV PT Avec M la masse monétaire V la vitesse de circulation de la monnaie P le niveau général des prix T le volume total des transactions La partie gauche de l ? équation MV représente la capacité totale d ? achat de la monnaie La partie de droite PT représente la valeur totale des biens achetés V est la vitesse de circulation de la monnaie i e le nombre de fois o? la monnaie change de main au cours d ? une période L'équation MV PT est une équation comptable En di ?érenciant on obtient L'in ation dépend donc ? De l'évolution de la masse monétaire ?M M ? De l'évolution de la vitesse de circulation de la monnaie ?V V ? De l'évolution du volule des transactions I E la croissance du PIB ?Y Y Trois hypothèses sont posées par Fisher à partir de cette équation ? A court terme la vitesse de circulation de la monnaie est constate