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L evaluation lors d une cession financiere lbo 1

LOGO LOGO Ingénierie ?nancière Présentation sous le thème L'évaluation lors d'une cession Financière LBO Réalisé par Supervisé par Mme ALLACH Fatima Zahra M Ahmed Mlle BIHRMACH Khadija CHAKIR Mlle HADDOU Ouiam Mlle KABOURI Fatima Mlle LAGHFIRI Fairouze Professeur chercheur à l ? ENCG Agadir www the m e ga lle ry co m CPLAN Introduction I - Notion du LBO a- Qu ? est-ce qu ? un LBO b- Contextes les e ?ets de levier et les risques II - Impact de LBO sur les méthodes d'évaluation a - Avant l ? évaluation b - Les modèles spéci ?que à l'LBO III - Notions de valeur en Opération LBO a - LBO création de la valeur b - Déterminant de la valeur en LBO IV ?? Débouclage du montage LBO a ?? En cas de succès b ?? En cas d ? échec Conclusion Bibliographie CINTRODUCTION La Problématique de l ? évaluation lors d ? une cession ?nancière LBO Quelles sont les outils techniques et les Méthodes CA Qu ? est-ce qu ? un LBO Dé ?nition Le LBO Leverage Buy-Out ? est un terme générique désignant un montage juridico- ?nancier de rachat d ? entreprise par e ?et de levier leverage ? c ? est-àdire par recours à un fort endettement bancaire Le LBO est un mécanisme qui fait intervenir une personne morale agissant en tant que holding créée à cet e ?et Il s ? agit de racheter la cible en utilisant un endettement bancaire contracté par la holding Ainsi il devient possible de prendre le contrôle d ? une société en minimisant son apport personnel But Le but de l ? opération est de permettre aux repreneurs de racheter une société en dépensant un minimum d ? argent CLes étapes du LBO Ci-après la situation avant et après la mise en place du LBO CLes étapes du LBO La holding CONSTITUTION DE LA HOLDING -Repreneur -Investisseurs ROLE DE LA HOLDING -Acquérir la cible -Rembourser la dette -Faire entrer des investisseurs dans le capital pour le rachat de la cible La cible POINTS DE VIGILANCE CONCERNANT LA CIBLE Béné ?ces et rentabilité su ?sants Supérieurs au coût de ?nancement Existence d ? actifs et de fonds disponibles Cash- ow disponible Potentiel de développement ? CB- Contextes les e ?ets de levier et les risques du LBO Contextes ? succession des entreprises familiales ? la cession de ?liales non stratégiques ? croissance externe en vue de créer un pôle d ? activité ou des synergies industrielles les e ?ets de levier ? L ? e ?et de levier juridique ? L ? e ?et de levier ?nancier ? L ? e ?et de levier ?scal ? L ? e ?et de levier social Les risques du LBO ? La cible risque de devoir emprunter pour son propre ?nancement cela peut avoir un impact néfaste sur son activité CII Impact de LBO sur les méthodes d'évaluation A Avant l ? évaluation choix de la cible Rentabilité Doit être élevée et