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Dr. Dr. Lalla Lalla Fatima Fatima-Zohra ALAMI TALBI Zohra ALAMI TALBI Dispensé

Dr. Dr. Lalla Lalla Fatima Fatima-Zohra ALAMI TALBI Zohra ALAMI TALBI Dispensé Dispensé par : par : ANALYSE Cours de : Cours de : E.N.I.M Ecole Nationale de l’Industrie Minérale Ecole Nationale de l’Industrie Minérale 1 QuiQuifaitfaitl’analysel’analysefinancièrefinancière?? Analyste Analyste interne interne Analystes externes Analystes externes 2 ObjectifsObjectifsdedel’analysel’analysefinancièrefinancière:: et fournisseur et fournisseur 3 SourcesSourcesd’informationd’information:: 4 CanevasCanevasdedel’analysel’analysefinancièrefinancière:: 5 PLAN DE COURS________________________________________________________________________________________________________________________II IIII StructureStructureetetéquilibreéquilibrefinancierfinancier IIIIII AnalyseAnalysededel’activitél’activitéetetdesdesrésultatsrésultatsIVIV AnalyseAnalysedesdesrentabilitésrentabilités 6 SoubassementSoubassementjuridiquejuridique:: 7 PrincipesPrincipescomptablescomptables:: 8 11--BilanBilan:: 9 ACTIF ACTIF PASSIF PASSIF 2- Actif immobilisé Actif immobilisé InvestissementInvestissement 1- Financement permanent Financement permanent FinancementFinancement 3- Actif Circulant Actif Circulant 4- Passif Circulant Passif Circulant 51 51- Trésorerie Trésorerie-Actif Actif 52 52- Trésorerie Trésorerie-Passif Passif Bilan clos le 31/12/N Bilan clos le 31/12/N ExploitationExploitation 10 ActifActif:: 11 PassifPassif:: 12 22--CPCCPC:: 13 22--CPCCPC:: 14 22--CPCCPC::permetpermetd’analyserd’analyserlelerésultatrésultatnetnet Charges Charges Produits Produits 61 –Charges d’exploitation 71- Produits d’exploitation Résultats d’exploitation (A) 63- Charges financières 73- Produits financiers Résultats financiers (B) Résultat courant (C)(C=A+B) 65- Charges non courantes 65- Produits non courants Résultat non courant (D) Résultat avant impôt (C +D) Impôt sur le résultat Résultat après impôt 15 33--ESGESG:: Ventes de marchandises en l’état - Achats revendus de marchandises = Marge brute sur vente en l’Etat + Production de l’exercice - Consommation de l’exercice = Valeur ajoutée + subventions d’exploitation - Impôts et taxes - Charges de personnel = EBE + Autres produits d’exploitation – Autres charges d’exploitation I- Tableau de formation des résultats Tableau de formation des résultats + Reprises d’expl – Dotations d’exploitation = Résultat d’exploitation +/- Résultat financier = Résultat courant +/- Résultat non courant - Impôt sur les résultats = Résultat net II II- Capacité d’autofinancement Capacité d’autofinancement 16 44--TableauTableaudedefinancementfinancement:: I- Synthèse des masses du Synthèse des masses du bilan bilan Masses Exce N Exce N-1 Financement permanent - Actif immobilisé = Fond de roulement Fonctionnel (A) Actif circulant - Passif circulant = Besoin de financement global (B) Trésorerie nette (A-B) 17 II II- Emplois et ressources Emplois et ressources I- Ressources stables de l’exercice (flux) Exce N Exce N-1 Autofinancement +Cessions et réductions d’immobilisations +Augmentation des capitaux propres et assimilés +Augmentation des dettes de financement = Total des Ressources stables II- Emplois stables de l’exercice (flux) Acquisitions et augmentation des immobilisations + Remboursement des capitaux propres + Remboursement des dettes de financement + Emplois en non valeurs = Total des emplois stables III- Variation du Besoin de Financement global IV- Variation de la trésorerie Total général 18 55--ETICETIC::Principes et méthodes comptables (A1-A3): indication de méthodes utilisées, changements de méthodes, …L’Ese est tenue de justifier leur influence sur le patrimoine, la situation financière et les résultats. Compléments d’informations au bilan et au CPC (B1-B14): tableaux des immobilisations, des amortissements, des provisions, tableau de crédit bail, des créances et des dettes,… Autres informations complémentaires (C1-C5): affectation des résultats, répartition du capital social, les opérations de devises,…. 19 20 IIII..StructureStructureetetéquilibreéquilibrefinancierfinancier__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ L’appréciation de la structure financière permet principalement d’évaluer : la bonne adéquation entre moyens économiques et ressources financières l’indépendance financière de l’Ese la solvabilité et la liquidité de l’Ese  La structure financière s’apprécie d’abord par La structure financière s’apprécie d’abord par le bilan le bilan Pour se prêter à l’analyse le bilan doit être d’abord remanié et retraité remanié et retraité en fonction de l’approche considérée par l’analyste financier. Approche Fonctionnelle Approche Fonctionnelle Approche liquidité Approche liquidité Lecture Lecture horizontale horizontale Lecture verticale dite Lecture verticale dite « pool de fonds pool de fonds » II.1 II.1- Approches bilancielles: Approches bilancielles: 21 11--RetraitementsRetraitements:: Actif immobilisé En valeur brute les amortissements ne sont pas soustraits de l’actif, mais ajoutés aux ressources stables Immobilisations en non valeur à éliminer de l’ actif immobilisé et retrancher des capitaux propres pour leur valeur nette Charges à répartir sur plusieurs exercices À éliminer de l’actif et des capitaux propres Matériel en crédit bail Intégrer le matériel à l’actif immobilisé Inscrire les amortissements dans les capitaux propres Le solde s’ajoute en dettes fictives au 1481 AA--ApprocheApprochefonctionnellefonctionnellehorizontalehorizontaledudubilanbilan____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ 22 Provisions Éliminer de l’actif et ajouter aux ressources stables Sont à reclasser dans les ressources d’exploitation ou hors exploitation selon qu’elles se rattachent à des dettes d’exploitation ou non: les provisions pour dépréciation des stocks 391 et des créances 394 autres provisions pour risques et charges 450 11--RetraitementsRetraitements::AA--ApprocheApprochefonctionnellefonctionnellehorizontalehorizontaledudubilanbilan____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ 23 AA--ApprocheApprochefonctionnellefonctionnellehorizontalehorizontaledudubilanbilan____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ 22--PrésentationPrésentation L’approche fonctionnelle cherche à dégager du bilan des masses significatives de la réalité de l’Ese qui expriment: les moyens de fonctionnement ; Et les ressources qui les couvrent Ces masses du bilan fonctionnelle reflète les les fonctions fonctions économiques économiques assurées par l’Ese. C’est en en fonction fonction de de l’activité l’activité que l’Ese se dote d’un patrimoine, un un outil outil productif productif. Par ailleurs, l’activité de l’Ese génère un besoin de financement. L’Ese est alors amenée à financer son son capital capital économique économique. 24 AA--ApprocheApprochefonctionnellefonctionnellehorizontalehorizontaledudubilanbilan____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ L’objectif de l’approche fonctionnelle est de vérifier : l’équilibre l’équilibre entre entre les les masses masses du du bilan bilan, soit le financement des emplois par des ressources de même nature. Autrement dit, la pertinence du financement du capital économique. Ce qui revient à apprécier la bonne gestion de la structure financière de l’Ese. l’adéquation l’adéquation du du capital capital économique économique à son son niveau niveau d’activité d’activité ACTIF ACTIF PASSIF PASSIF 2- Actif immobilisé Actif immobilisé (Emplois stables) (Emplois stables) 1- Financement permanent Financement permanent (Ressources durables) (Ressources durables) 3- Actif Circulant Actif Circulant (Emplois Cycliques) (Emplois Cycliques) 4- Passif Circulant Passif Circulant (Ressources Cycliques) (Ressources Cycliques) (Emplois acycliques) (Emplois acycliques) (Ressources acycliques) (Ressources acycliques) 5.1 5.1- Trésorerie Trésorerie-Actif Actif 5.2 5.2- Trésorerie Trésorerie-Passif Passif Grandes masses du bilan fonctionnel Grandes masses du bilan fonctionnel TN= TA TN= TA --TPTP F R = FP F R = FP --AIAIBFREBFRE = EC = EC --RCRCExploitationInvestissementFinancementTN = FR TN = FR --BFRBFR Relation fondamentale d’équilibre financier: Relation fondamentale d’équilibre financier: 25 Hors exploitationBFRHEBFRHE = EA = EA --RARABFRBFR = AC = AC --PCPC ACTIF ACTIF PASSIF PASSIF Emplois stables Emplois stables Ressources stables Ressources stables 3- Actif Circulant Actif Circulant 4- Passif Circulant Passif Circulant 5.1 5.1- Trésorerie Trésorerie-Actif Actif 5.2 5.2- Trésorerie Trésorerie-Passif Passif Grandes masses du bilan fonctionnel Grandes masses du bilan fonctionnel FRFFRFFRFFRFFRF = Financement permanent –Actifs immobilisésFRF = (Actif circulant + Trésorerie actif ) –(Passif circulant + Trésorerie Passif ) Renseigne Renseigne sur la sur la finalité finalité Renseigne Renseigne sur sur l’origine l’origine 26 AA--ApprocheApprochefonctionnellefonctionnellehorizontalehorizontaledudubilanbilan____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ 22--PrésentationPrésentation 27 33--AnalyseAnalyse:: Cette analyse s’appuie sur la structure des emplois et des ressources , de leur adéquation et suppose une norme d’équilibre. Le long terme doit couvrir le long terme. Le Le FR FR: est l’excédent des ressources stables après couverture total des investissements Le Le BFRE BFRE: dans une perspective de continuité d’exploitation, ce besoin se renouvelle en permanence. Il constitue un emploi stable et doit se financer par une ressource durable, soit le FR. Le Le BFRHE BFRHE: regroupe des éléments acycliques, hétérogènes sans signification économique et vient alléger ou alourdir la trésorerie. La La TN TN: la résultante des différents masses, son solde permet de juger l’équilibre de l’ensemble. AA--ApprocheApprochefonctionnellefonctionnellehorizontalehorizontaledudubilanbilan____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ 28 BFREBFRE:: Le BFRE a pour origine un double décalage: -Un Un décalage décalage lié lié à la la durée durée du du cycle cycle d’exploitation d’exploitation: il faut d’abord débourser des achats et diverses charges salaires, loyers avant d’encaisser des ventes - un un décalage décalage lié lié aux aux délais délais de de règlement règlement Ce Ce besoin besoin de de financement financement se se renouvelle renouvelle sans sans cesse, cesse, car car l’ l’Ese Ese poduit poduit chaque chaque jour jour. AA--ApprocheApprochefonctionnellefonctionnellehorizontalehorizontaledudubilanbilan____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ 29 AA--ApprocheApprochefonctionnellefonctionnellehorizontalehorizontaledudubilanbilan____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ Principaux facteurs de variation du BFRE: Principaux facteurs de variation du BFRE: BFRE BFRE Niveau Niveau d’activité d’activité Secteur Secteur d’activité d’activité Valeur Valeur ajoutée ajoutée La bonne gestion opérationnelle 30 FRFR:: FR est la part des ressources durables affectées au financement de l’exploitation. FR est la traduction des décisions stratégiques: Investissement Investissement Amortissement Amortissement Endettement Endettement Distribution Distribution des des dividendes dividendes Son niveau résulte des décisions passées et conditionne les décisions présentes et à venir. Il convient d’apprécier la qualité de ce niveau: Pléthorique: indique une sur-immobilisation des ressources durables, coûteuse pour l’Ese Insuffisant: le FR ne joue plus le rôle de marge de sécurité pour l’Ese et provoque des problèmes courants de financements (créances encaissées avec retard, client défaillant, fournisseurs plus exigent sur les délais de paiement, recul d’activité,… AA--ApprocheApprochefonctionnellefonctionnellehorizontalehorizontaledudubilanbilan____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ 31 Le FR dépend : Des orientations stratégiques de l’Ese Du secteur d’activité (importance des immobilisations nécessaires) Intégration plus ou moins poussée des activités et du recours à la sous-traitance. Le FR est apprécié par rapport au BFRE. Il ne s’agit pas de savoir si le FR est positif ou négatif, mais s’il est adapté au BFRE et si ce dernier est bien géré. AA--ApprocheApprochefonctionnellefonctionnellehorizontalehorizontaledudubilanbilan____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ 32 TNTN:: FR>BFR  T>0 FR<BFR  T<0 Le solde de trésorerie peut revêtir plusieurs interprétations. T<0 FR insuffisantBFR trop important Ressources Ressources insuffisantes insuffisantes Emplois Emplois excédentaires excédentaires Mauvaise gestion Mauvaise gestion du cycle du cycle Croissance non Croissance non maitrisée maitrisée AA--ApprocheApprochefonctionnellefonctionnellehorizontalehorizontaledudubilanbilan____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ BFR FR+ TN+  BFR>0 BFR>0 uploads/Industriel/analyse-financiere 3 .pdf