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2e édition Analyse financière des comptes consolidés Normes IFRS Bruno Bachy Mi

2e édition Analyse financière des comptes consolidés Normes IFRS Bruno Bachy Michel Sion A nalyse financière des comptes consolidés N ormes IF R S B runo B A C H Y M ichel S IO N 2e édition DES MÊMES AUTEURS O bjectif Cash D. Brault, M. Sion, Dunod, 2008. Réussir son Business Plan M. Sion avec la collaboration de D. Brault, Dunod, 2007. Gérer la trésorerie et la condition bancaire M. Sion, Dunod, 4e édition, 2006. ' Dunod, Paris, 2009 ISBN 978-2-10-053843-0 TABLE DES MATIÈRES Introduction 1 PREMIÈRE PARTIE COMPRENDRE L A NOT ION DE GROUPE ET L ES COMPT ES CONSOL IDÉS APPRÉHENDER L A NOTION DE GROUPE 5 1. Qu’est-ce qu’un groupe ? 5 2. Les avantages de l’organisation en groupe 8 3. Identiﬁer les motivations de la création d’un groupe 12 L E CONTEXTE DES COMPTES CONSOL IDÉS 16 1. Pourquoi des comptes consolidés ? 16 2. La réglementation applicable aux comptes consolidés 19 3. Audit et certiﬁcation des comptes consolidés 23 DÉFINIR L E PÉRIMÈTRE DE CONSOL IDATION 26 1. Les entreprises sous contrôle exclusif 27 2. Les entreprises sous contrôle conjoint ou co-entreprises 40 1 2 3 IV ANALYSE FINANCIÈRE DES COMPTES CONSOLIDÉS 3. Les entreprises sous inﬂuence notable 43 4. Les entreprises exclues du périmètre de consolidation 44 5. Le périmètre de consolidation en normes US GAAP 46 6. Synthèse 46 L ES MÉTHODES DE CONSOL IDATION 48 1. Le choix d’une méthode de consolidation 48 2. L’intégration globale 51 3. L’intégration proportionnelle 53 4. La mise en équivalence 56 5. Comparaison des trois méthodes 58 L E PROCESSUS DE CONSOL IDATION 59 1. La déﬁnition du périmètre 59 2. Les retraitements d’homogénéisation 60 3. L’élimination des opérations internes au groupe 62 4. Les impôts différés 66 5. La conversion des comptes en devises 68 6. Les opérations de consolidation 72 L ES ÉTATS FINANCIERS CONSOL IDÉS 73 1. Le cadre conceptuel 74 2. La présentation du bilan ou tableau de la situation ﬁnancière 75 3. Le compte de résultat 77 4. L’état de variation des capitaux propres 81 5. Les notes annexes aux états ﬁnanciers 82 6. Le tableau des ﬂux de trésorerie 85 L ES VARIATIONS DE PÉRIMÈTRE 87 1. Les principales causes de variation de périmètre 87 2. Entrées dans le périmètre de consolidation 88 3. Sortie de périmètre 94 4. Autres variations 96 4 5 6 7 Table des matières V © Dunod – La photocopie non autorisée est un délit. DEUXIÈME PARTIE MESURER L ’INCIDENCE DES NORMES IFRS SUR L ES ÉT AT S FINANCIERS UNE NOUVEL L E L ECTURE DES ÉTATS FINANCIERS 99 1. Primauté du bilan sur le compte de résultat 99 2. Introduction de la juste valeur 100 3. La dépréciation des actifs 102 4. De nouvelles zones de risque dans l’information ﬁnancière 102 L ’ÉVAL UATION DES ACTIFS (HORS INSTRUMENTS FINANCIERS) 104 1. Les immobilisations incorporelles 105 2. Les immobilisations corporelles 108 3. Dépréciation d’actifs (ou pertes de valeur) 114 4. Dépréciation des écarts d’acquisition 119 L ’ÉVAL UATION DES PASSIFS (HORS INSTRUMENTS FINANCIERS) 121 1. Engagements envers le personnel 121 2. Les avantages sur capitaux propres 127 3. Les provisions 129 L ES INSTRUMENTS FINANCIERS 132 1. Déﬁnition 132 2. Les actifs ﬁnanciers 133 3. Les passifs ﬁnanciers 141 4. Les instruments dérivés et les opérations de couverture 144 5. Illustrations 146 6. Informations sur la gestion des risques ﬁnanciers 149 T ROISIÈME PARTIE L ES INCIDENCES DES NORMES IFRS SUR L ’ANAL YSE FINANCIÈRE 1. Une information enrichie au bilan 151 2. Un risque de perte de points de repère au compte de résultat 152 3. Un passage obligé au tableau de ﬂux de trésorerie 153 4. Une mesure de la performance par segment opérationnel 153 8 9 10 11 VI ANALYSE FINANCIÈRE DES COMPTES CONSOLIDÉS POURQUOI ANAL YSER L ES COMPTES CONSOL IDÉS 155 1. La démarche d’analyse ﬁnancière 155 2. Pourquoi analyser les comptes consolidés ? 156 3. Les différents utilisateurs de l’analyse ﬁnancière et leurs attentes 159 UTIL ISER L ’INFORMATION SECTORIEL L E 163 1. Quel est l’intérêt de l’information sectorielle ? 163 2. L’identiﬁcation des secteurs opérationnels 164 3. Les informations à fournir par secteur opérationnel 165 4. Les autres informations à reporter 167 5. Les implications pour l’analyse ﬁnancière 167 ANAL YSER L E PÉRIMÈTRE DE CONSOL IDATION ET SES VARIATIONS 168 1. Analyse statique du périmètre de consolidation 168 2. Analyse dynamique par les variations de périmètre 169 ANAL YSER L ’ACTIVITÉ 172 1. Reconnaissance du chiffre d’affaires en normes IFRS 172 2. Méthode d’analyse de l’activité 175 3. La notion de comptes pro forma 177 ÉVAL UER L A PROFITABIL ITÉ 178 1. Une analyse économique 178 2. Identiﬁcation des causes de perte de proﬁtabilité 182 3. Identiﬁcation des situations de perte de proﬁtabilité 186 4. Diversité des indicateurs de proﬁtabilité et de ﬂux 189 ANAL YSER L A STRUCTURE FINANCIÈRE 195 1. L’analyse de la structure par le bilan liquidité 196 2. L’analyse de la structure par le bilan fonctionnel 198 3. La notion d’endettement net 204 4. Les ratios utiles pour l’analyse du bilan 205 5. Typologie des crises de trésorerie dans le cadre de l’analyse fonctionnelle 209 12 13 14 15 16 17 Table des matières VII © Dunod – La photocopie non autorisée est un délit. L ’ANAL YSE FINANCIÈRE PAR L ES FL UX DE TRÉSORERIE 212 1. L’utilité du tableau de ﬂux 213 2. La présentation du tableau de ﬂux 213 3. L’analyse ﬁnancière à partir du tableau de ﬂux 223 ÉVAL UER L A RENTABIL ITÉ 227 1. La rentabilité économique 228 2. La rentabilité ﬁnancière 231 3. La valeur économique créée pour l’actionnaire 237 ANNEXES ANNEXE 1 : L ISTE RÉCAPITUL ATIVE DES NORMES IAS/ IFRS 245 ANNEXE 2 : ASPECTS JURIDIQUES SUR L A VIE DES GROUPES 249 1. Pouvoirs respectifs des assemblées générales ordinaire et extraordinaire 249 2. Les actions de préférence 250 3. Les actions propres (autodétention) 251 4. Situations d’autocontrôle 252 5. Limitation des participations réciproques 253 ANNEXE 3 : L E MÉCANISME DE L ’ACTUAL ISATION 254 1. La capitalisation 254 2. L’actualisation 255 ANNEXE 4 : L A MISE EN Œ UVRE D’UNE DÉPRÉCIATION D’ACTIFS SEL ON L A NORME IAS 36 257 ANNEXE 5 : CAL CUL DES AVANTAGES POSTÉRIEURS À L ’EMPL OI 260 ANNEXE 6 : SCHÉMA DE COMPTABIL ISATION D’UNE PROVISION POUR REMISE EN ÉTAT D’UN SITE NATUREL 263 ANNEXE 7 : PRINCIPAL ES DIFFÉRENCES ENTRE L ES NORMES IFRS ET US GAAP 266 18 19 Bruno BACHY À Maÿlis, mon épouse À mes parents À mes enfants : Camille, Tristan, Olivier et Gabriel Michel SION À Adélaïde, mon épouse À mon père (†), à ma mère À mes enfants : Michel André, Émilie (†), V ictorine, Éléonore, Laetitia, Théodore, Domitille et Ambroise INTRODUCTION ous assistons actuellement à l’essor de la notion de groupe qui recouvre une part croissante de l’activité économique. Les motiva- tions qui conduisent à la constitution d’un groupe sont multiples. On assiste dans quasiment tous les secteurs d’activité à un phénomène de concentration source d’avantage concurrentiel. Des entreprises se dévelop- pent sur un métier de base en optant pour une expansion géographique. L’expansion à l’international conduit le plus souvent à la constitution de nouvelles entités juridiques. Certaines entreprises se diversiﬁent sur de nouveaux métiers et forment un groupe de type conglomérat. D’autres entre- prises mènent une stratégie d’alliance, débouchant sur la création d’entités communes. Les avantages de la constitution en groupe sont nombreux : partage des risques, ouverture du capital, accès facilité aux marchés ﬁnan- ciers, optimisation ﬁscale… Les comptes consolidés traduisent la réalité économique d’un groupe. L’analyse des comptes consolidés est désormais une compétence incontour- nable. Ces comptes étant l’outil privilégié de la communication ﬁnancière externe, le management et la direction ﬁnancière du groupe doivent en maîtriser l’interprétation. Les investisseurs utilisent les comptes consolidés pour évaluer la rentabilité d’ensemble du groupe et ses perspectives. Pour le banquier, l’analyse des comptes consolidés est un complément indispen- sable pour appréhender le risque en mesurant l’endettement et la capacité de remboursement d’ensemble du groupe. Le crédit manager combine souvent l’analyse des comptes individuels de son client avec l’analyse des comptes du groupe auquel celui-ci appartient. En effet, lorsqu’il existe des liens N 2 ANALYSE FINANCIÈRE DES COMPTES CONSOLIDÉS économiques ou ﬁnanciers forts entre les différentes entités, la solvabilité d’une ﬁliale dépend de la solvabilité d’ensemble du groupe. Les normes IFRS sont maintenant en vigueur depuis 3 ans au sein de l’Union européenne. Nous allons voir dans ce livre qu’elles ont apporté plusieurs changements profonds pour l’analyse ﬁnancière concernant notamment l’endettement, l’information sectorielle, l’utilisation d’instru- ments dérivés, une approche systématique par les cash ﬂows… Certains de ces changements modiﬁent les réﬂexes des analystes ﬁnanciers. PREMIÈRE PARTIE COMPRENDRE LA NOTION DE GROUPE ET LES COMPTES CONSOLIDÉS Dans cette partie, nous allons commencer par déﬁnir la notion de groupe, identiﬁer les différentes motivations pouvant conduire à la constitution d’un groupe ainsi que les avantages que procure uploads/Management/ analyse-financiere-des-comptes-consolides-normes-ifrs.pdf