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Gestion des portefeuilles Finance de marché Finance appliquée Professeur Firano

Gestion des portefeuilles Finance de marché Finance appliquée Professeur Firano Zakaria 2016-2017 Firano Z. () Gestion des portefeuilles 2016-2017 1 / 190 Gestion des portefeuilles Plan 1 Introduction générale 2 C’est quoi la …nance ? 3 La notion de rentabilité 4 Le modèle de rentabilité espérée constante 5 Introduction à la gestion de portefeuilles 6 Modèle de Markowitz 7 Modèle de marché 8 Le Modèle d’évaluation d’actifs …nanciers (MEDAF/CAPM) 9 Initiation à la gestion obligataire 10 Prix et e¢cience des marchés Firano Z. () Gestion des portefeuilles 2016-2017 2 / 190 Gestion des portefeuilles Introduction générale Les axes du séminaire 1 Introduction générale 2 C’est quoi la …nance ? 3 La notion de rentabilité 4 Le modèle de rentabilité espérée constante 5 Introduction à la gestion de portefeuilles 6 Modèle de Markowitz 7 Modèle de marché 8 Le Modèle d’évaluation d’actifs …nanciers (MEDAF/CAPM) Firano Z. () Gestion des portefeuilles 2016-2017 3 / 190 Gestion des portefeuilles Introduction générale Présentation Présentation Finance de marché Ce cours est une initiation à la …nance de marché. Il présente les éléments de base pour un …nancier qui s’intéresse à l’investissement dans les marchés des capitaux. Les techniques présentées dans ce cours vont permettre de consolider les connaissances des étudiants en matière de gestion des portefeuilles. Firano Z. () Gestion des portefeuilles 2016-2017 4 / 190 Gestion des portefeuilles Introduction générale Objectifs Présentation Finance de marché Ce cours vise à atteindre les objectifs suivants : Comprendre la …nance de marché et la située par rapport à la …nance et la gestion …nancière Maitriser la notion de rentabilité et les calculs sous-jacents Firano Z. () Gestion des portefeuilles 2016-2017 5 / 190 Gestion des portefeuilles Introduction générale Objectifs Présentation Finance de marché Développer les connaissances de base en matière de gestion de portefeuilles risqués Présenter la notion de portefeuille optimal et de courbe d’e¢cience Initier le lecteur aux modèles …nanciers de base notamment le modèle de marché et le modèle CAPM Introduire quelques principes de l’économétrie …nancière. Firano Z. () Gestion des portefeuilles 2016-2017 6 / 190 Gestion des portefeuilles Introduction générale Méthodologie Présentation Finance de marché Le cours se présente sous forme de : Cours magistraux : présentent les notions et les explications nécessaires pour la compréhension et l’assimilation de l’ensemble des éléments du cours Travaux pratiques : mise en application des connaissances. Firano Z. () Gestion des portefeuilles 2016-2017 7 / 190 Gestion des portefeuilles Introduction générale Références (1) Présentation Finance de marché Robert GOFFIN : "Principes de …nance moderne" - Economica - Gestion - 6e édition - 2012. Jonathan BERK et Peter DeMARZO : "Finance d’entreprise", Pearson Education - 3e édition 2014 Bertrand JACQUILLAT, Bruno SOLNIK et Christophe PERIGNON : "Marchés …nanciers : Gestion de portefeuille et des risques" - Dunod - 5e édition – 2014 Jacques HAMON - Bourse et Gestion de portefeuille", Economica, 2e édition, 2005 ELTON et GRUBER Modern portfolio : theory and investment analysis, Wiley, 9e édition, 2014 Richard BREALEY, Stewart MYERS et Franklin ALLEN, "Principles of Corporate Finance", McGraw-Hill - 11è édition - 2013 Firano Z. () Gestion des portefeuilles 2016-2017 8 / 190 Gestion des portefeuilles Introduction générale Références (2) Présentation Finance de marché BROQUET, Robert COBBAUT, Roland GILLET et André VAN DEN BERG, : "Gestion de portefeuille" De Boeck - 4 e édition - 2004. "GESTION DE PORTEFEUILLE Actions, obligations, options" Claude Broquet et André van den Berg DE BOECK UNIVERSITÉ - ENTREPRISE - 1990 - "MARCHÉS FINANCIERS Gestion de portefeuille et des risques" Bertrand Jacquillat et Bruno Solnik DUNOD - 1990 - 2e édition - "RATIONALITÉ ET MARCHÉS FINANCIERS" Robert Kast ECONOMICA Collection Gestion - 1991 Série : Politique Générale, Finance et Marketing - "TITRES et BOURSE" Tome 1 et Tome 2 Joseph Antoine, Claude Broquet, Marie-Claire Capiau-Huart DE BOECK UNIVERSITÉ - ENTREPRISE - 1988 Firano Z. () Gestion des portefeuilles 2016-2017 9 / 190 Gestion des portefeuilles C’est quoi la …nance ? Les axes du séminaire 1 Introduction générale 2 C’est quoi la …nance ? 3 La notion de rentabilité 4 Le modèle de rentabilité espérée constante 5 Introduction à la gestion de portefeuilles 6 Modèle de Markowitz 7 Modèle de marché 8 Le Modèle d’évaluation d’actifs …nanciers (MEDAF/CAPM) Firano Z. () Gestion des portefeuilles 2016-2017 10 / 190 Gestion des portefeuilles C’est quoi la …nance ? Finance Finance de marché La …nance est l’application des principes économiques à la prise de décision qui a¤ecte la monnaie ou « l’argent au sens large » dans des conditions de l’incertitude. La …nance fournit le cadre pour prendre des décisions quant à la façon d’obtenir les fonds et leur utilisation dans le temps. La …nance a pour base le champ disciplinaire des sciences économiques et, pour cette raison, la …nance est souvent désignée sous le nom d’économie …nancière. Firano Z. () Gestion des portefeuilles 2016-2017 11 / 190 Gestion des portefeuilles C’est quoi la …nance ? Finance Finance de marché La …nance est : 1 analytique, utilise la statistique, la probabilité, et les mathématiques pour résoudre des problèmes complexes ; 2 basée sur des principes économiques. 3 emploie des informations comptables comme input à la prise de décision. 4 global dans sa perspective. 5 l’étude de la manière selon laquelle on réunit l’argent et on l’investi productivement. Firano Z. () Gestion des portefeuilles 2016-2017 12 / 190 Gestion des portefeuilles C’est quoi la …nance ? Finance Finance de marché Les outils utilisés dans la prise de décision …nancière sont issus des disciplines hors les sciences économiques ; notamment : La comptabilité …nancière, Les mathématiques, La théorie des probabilités, La statistique, et parfois la psychologie. Firano Z. () Gestion des portefeuilles 2016-2017 13 / 190 Gestion des portefeuilles C’est quoi la …nance ? Finance Finance de marché La …nance est composée de trois grandes disciplines : 1 marchés …nanciers et théorie de marché …nancier, 2 management (gestion) …nancier, 3 et gestion de portefeuille, Firano Z. () Gestion des portefeuilles 2016-2017 14 / 190 Gestion des portefeuilles C’est quoi la …nance ? Marché …nanciers et théorie des marchés …nanciers Finance Finance de marché La composante des marchés …nanciers et de la théorie du marché …nancier se concentre sur : l’étude du système …nancier, la structure des taux d’intérêt (la courbe des taux), et l’évaluation des actifs risqués. Firano Z. () Gestion des portefeuilles 2016-2017 15 / 190 Gestion des portefeuilles C’est quoi la …nance ? Marché …nanciers et théorie des marchés …nanciers Finance Finance de marché Le système …nancier d’une économie se compose de trois éléments : marchés …nanciers ; intermédiaires …nanciers ; et régulateurs …nanciers. Firano Z. () Gestion des portefeuilles 2016-2017 16 / 190 Gestion des portefeuilles C’est quoi la …nance ? Marché …nanciers et théorie des marchés …nanciers Finance Finance de marché Plusieurs matières importantes sont comprises dans cette discipline de la …nance à savoir : l’e¢cience des marchés …nanciers, le rôle et le comportement des investisseurs, la meilleure manière de concevoir et réglementer les marchés …nanciers, la mesure du risque, et la théorie d’évaluation d’actifs. Firano Z. () Gestion des portefeuilles 2016-2017 17 / 190 Gestion des portefeuilles C’est quoi la …nance ? Management …nancier Finance Finance de marché Le management …nancier, appelé …nance d’entreprise, est le domaine de spécialité en …nance s’intéressant à la prise de décision …nancière dans une entreprise. La …nance d’entreprise répond à plusierus problèmatiques : Politique d’investissement Politique de …nancement Politique de dividende Firano Z. () Gestion des portefeuilles 2016-2017 18 / 190 Gestion des portefeuilles C’est quoi la …nance ? Management des Risques : Gestion de portefeuilles Finance Finance de marché Une autre branche critique dans la …nance est la gestion des risques. Le processus de la gestion des risques implique de déterminer quels risques est à accepter, à neutraliser, et qui peut être transférer. Les quatre processus principaux dans la gestion des risques sont risque : Identi…cation Évaluation Réduction Transfert où migration Firano Z. () Gestion des portefeuilles 2016-2017 19 / 190 Gestion des portefeuilles C’est quoi la …nance ? Management des Risques : Gestion de portefeuilles Finance Finance de marché Le procédé classique de la gestion des risques du portefeuille s’intéresse aux actifs et négligent l’impact de cette gestion sur la valeur des entreprises. Aujourd’hui, une certaine forme de gestion des risques d’entreprise est suivie par de grandes sociétés, soit une gestion des risques appliquée à l’entreprise dans son ensemble. La gestion des risques d’entreprise permet au management d’aligner l’appétit et les stratégies de risque à travers l’entreprise, d’améliorer la qualité des décisions en réponse au risque, d’identi…er les risques et de gérer les risques au travers l’entité. Firano Z. () Gestion des portefeuilles 2016-2017 20 / 190 Gestion des portefeuilles La notion de rentabilité Les axes du séminaire 1 Introduction générale 2 C’est quoi la …nance ? 3 La notion de rentabilité 4 Le modèle de rentabilité espérée constante 5 Introduction à la gestion de portefeuilles 6 Modèle de Markowitz 7 Modèle de marché 8 Le Modèle d’évaluation d’actifs …nanciers (MEDAF/CAPM) Firano Z. () Gestion des portefeuilles 2016-2017 21 / 190 Gestion des portefeuilles La uploads/Management/ cours-licence-finance-de-marche-pdf.pdf