R A P P O R T D E G E S T I O N PREMIER TRIMESTRE 2016 Madame, Monsieur, Peut-ê

R A P P O R T D E G E S T I O N PREMIER TRIMESTRE 2016 Madame, Monsieur, Peut-être avez-vous été séduits, autant que moi, par la légende merveilleuse de Peter Pan. Porté par le mythe de l’éternelle jeunesse, Peter Pan nous incite à croire que, tant que nous serons convaincus de pouvoir voler, nous continuerons à voler. Depuis quelques mois, les Bourses mondiales défient elles aussi la pesanteur. La surenchère entre les politiques accommodantes menées par les Banques centrales des pays développés depuis plus de cinq ans, conjuguée à la vigoureuse croissance chinoise, auront certes évité une sévère récession mondiale. Aujourd’hui, l’efficacité de ces politiques monétaires commence à être remise en cause. Au Japon, malgré un programme considérable d’achat d’obligations atteignant 70% du PNB et l’instauration de taux d’intérêt négatifs, l’activité stagne et l’inflation est proche de zéro. En Europe, la politique similaire conduite par Mario Draghi n’a pas à ce jour réussi à faire redémarrer le crédit ou à ranimer l’inflation. Les marchés, prenant conscience que ces deux Banques centrales ne disposent plus d’une marge de manœuvre significative, ont salué les derniers programmes d’assouplissement par une hausse paradoxale du yen et de l’euro, fragilisant ainsi les faibles reprises d’activité obtenues. La croissance chinoise, moteur majeur de l’activité globale, se reprend sous la perfusion d’un énième plan de relance des dépenses publiques qui aggrave des déséquilibres déjà préoccupants. Aussi, l’affaiblissement des deux principaux soutiens de la croissance globale nous semble exiger la conduite d’une politique de gestion d’une grande prudence. Peut-on pour autant générer des performances enviables dans un contexte aussi difficile ? Sans être Peter Pan, je le crois. L ’érosion du dollar, entretenue par la marge de manœuvre de la FED en matière d’assouplissement monétaire, favorise les entreprises américaines et la valorisation de nos géants de l’Internet en particulier. Un horizon plus incertain est propice aux sociétés à bonne visibilité, dont les entreprises de pharmacie et de biotechnologie qui figurent en bonne place dans nos portefeuilles. La pérennisation de taux d’intérêt bas et un dollar plus faible favorisent également les pays émergents, à l’exception probable de la Chine. Quant aux sociétés pétrolières, elles doivent continuer leur réappréciation à la faveur du redressement des cours du brut à partir de niveaux peu soutenables à moyen terme. Quant aux mines d’or… ce ne sont pas les opportunités qui manquent. Je vous prie d’agréer, Madame, Monsieur, l’expression de ma considération choisie. Paris, le 14 avril 2016 Edouard Carmignac L A L E T T R E 5 L ’actualité de Carmignac­ 6 Carmignac 10 La gamme de Fonds de Carmignac 12 Analyse macro- économique et stratégie de gestion GESTION ACTIONS­ 16 Carmignac Investissement­ 19 Carmignac Portfolio Grande Europe 23 Carmignac Euro-Entrepreneurs 27 Carmignac Emergents 30 Carmignac Portfolio Emerging Discovery 33 Carmignac Portfolio China 36 Carmignac Portfolio Commodities GESTION DIVERSIFIÉE­ 40 Carmignac Patrimoine­ 47 Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine 51 Carmignac Euro-Patrimoine 55 Carmignac Investissement­ Latitude GESTION PROFILÉE­ 57 Carmignac Profil Réactif 100 Carmignac Profil Réactif 75 Carmignac Profil Réactif 50 GESTION TAUX­ 60 Carmignac Portfolio Global Bond 63  Carmignac Portfolio Capital Cube 65  Carmignac Sécurité 69 Carmignac Portfolio Capital Plus 73 Carmignac Court Terme CARMIGNAC GESTION Société de gestion de portefeuille Société Anonyme Agrément AMF n° GP 97-08 du 13/03/1997 PRÉSIDENT : Edouard Carmignac DIRECTEUR GÉNÉRAL DÉLÉGUÉ : Eric Helderlé COMMISSAIRES AUX COMPTES : – CARMIGNAC GESTION : Ernst & Young et Cabinet Vizzavona – FCP DE DROIT FRANÇAIS : KPMG et Cabinet Vizzavona CARMIGNAC GESTION LUXEMBOURG Société de gestion d’OPCVM Filiale de Carmignac Gestion Agrément CSSF du 10/06/2013 PRÉSIDENT : Eric Helderlé COMITÉ DE DIRECTION : Eric Le Coz, Davide Fregonese et Antoine Bruneau COMMISSAIRES AUX COMPTES : – CARMIGNAC GESTION LUXEMBOURG : Ernst & Young – SICAV DE DROIT LUXEMBOURGEOIS : PricewaterhouseCoopers S O M M A I R E L’ A C T U A L I T É D E C A R M I G N A C Carmignac parmi les dix gestionnaires d’actifs préférés en Europe en 2015 Le rapport annuel Fund Brand 50 de Fund Buyer Focus place Carmignac dans le haut du classement des sociétés de gestion d’actifs européennes préférées des investisseurs professionnels. Un panel de plus de 1000 sélectionneurs de fonds a classé la maison à la neuvième place. L’étude se base sur des critères tels que la réactivité vis-à-vis de l’évolution des marchés/l’innovation, l’orientation client, l’attractivité des stratégies d’investissement et la communication. Les sélectionneurs de fonds soulignent notamment la qualité, la transparence et la fréquence du reporting fourni par Carmignac. Carmignac se place en tête du classement sur le marché français, et se hisse dans les dix premiers pour les marchés espagnol (4e), belge/luxembourgeois (6e) et italien (9e). Poursuite du renforcement de nos compétences de gestion Dans la volonté de renforcer ses compétences stratégiques et de poursuivre son objectif de génération d’alpha, l’équipe de gestion accueille trois nouveaux membres, dont deux recrutements et une nomination interne. •  Henrik Fridlund rejoint le pôle actions sectorielles en tant qu’analyste spécialisé dans les communications, technologies de l’information, médias et Internet. Il travaillera en étroite collaboration avec David Older, gérant. David a lui-même rejoint les effectifs de l’équipe de gestion en juillet dernier pour gérer, aux côtés d’Edouard Carmignac, l’exposition de nos Fonds globaux à ces secteurs. Henrik, diplômé de l’École d’Économie de Stockholm, débute une carrière en fusions-acquisitions à la Deutsche Bank (Londres) avant de se spécialiser sur le secteur des télécommunications, médias et technologies (TMT) au sein de Providence Equity Partners (Londres). •  Nader Awada intègre l’équipe obligataire en qualité d’analyste multi- stratégies en support de Carlos Galvis, gérant de Carmignac Portfolio Capital Plus et Carmignac Portfolio Capital Cube. Nader bénéficie de dix années d’expérience en trading entre Londres et New York. Il a débuté sa carrière à la Bank of America (trading dérivés exotiques de taux, trading CVA – ajustement de valorisation sur actifs –, trading devises) puis a rejoint Moore Capital Management (macro trading). Nader est titulaire d’un Master en ingénierie multidisciplinaire de l’École Centrale et d’un Master en modélisation et mathématiques de l’université de Paris 1 – Sorbonne. •  L’équipe Cross Asset, dirigée par Frédéric Leroux, accueille François Poydenot de Pontonx en qualité d’Investment Solutions Manager. Après huit années exercées en qualité de Product Specialist sur la macro-économie et les actions globales au sein de Carmignac, François est désormais en charge du développement et de la coordination des différentes équipes impliquées dans l’apport de solutions de gestion dédiées. sur Internet www.carmignac.com (tous les jours à partir de 15 h) La politique de sélection des intermédiaires, la politique de gestion des conflits d’intérêts, la politique de vote et le compte rendu relatif aux frais d’intermédiation sont disponibles sur le site Internet de la société : www.carmignac.com Publication des valeurs liquidatives Notre gestion récompensée en 2015 et 2016 : Retrouvez l’intégralité des récompenses sur www.carmignac.com Lipper Fund Award Europe Carmignac Portfolio Capital Plus Carmignac Sécurité €uro Fund Award Germany Carmignac Patrimoine Carmignac Investissement Carmignac Sécurité Carmignac Emergents Gestion de Fortune France Société de gestion de portefeuille Le Revenu France Carmignac Investissement Lipper Fund Award United Kingdom Carmignac Portfolio Capital Plus Lipper Fund Award Switzerland Carmignac Sécurité CARMIGNAC PREMIER TRIMESTRE 2016 / 5 Fund Buyer Focus Europe Gestionnaire d’actifs préféré des français Plus de 25 ans d’indépendance et de conviction Fondée en janvier 1989 par Edouard Carmignac, Carmignac compte aujourd’hui parmi les principaux intervenants européens de son métier : la gestion d’actifs financiers. Son capital est entièrement détenu par ses dirigeants et ses salariés. La pérennité de la société est assurée par un actionnariat stable, reflétant son esprit d’indépendance.  Cette valeur fondamentale garantit la liberté indispensable à la conduite d’une gestion performante et reconnue. Carmignac propose une gamme restreinte d’OPC globaux, spécialisés ou diversifiés. Carmignac dispose d’implantations en France, au Luxembourg, en Allemagne, en Italie, en Espagne, en Suisse et au Royaume-Uni. L’ensemble de la gamme de produits Carmignac est également enregistrée à Singapour pour les investisseurs professionnels. Une gestion active de conviction Reflet d’une approche différente de notre métier, nous revendiquons une gestion de conviction. Décorrélée des indices de marchés, cette gestion opte pour une flexibilité maximale dans les décisions d’investissement. En nous affranchissant ainsi des limites sectorielles et géographiques, nous élaborons des portefeuilles fidèles à nos convictions et au regard différent que nous portons sur les marchés. 5 1 m i l l i a r d s d ’ e u r o s d’encours sous gestion 1,9 m i l l i a r d d ’ e u r o s de fonds propres 2 6 2 c o l l a b o r a t e u r s C A R M I G N A C CARMIGNAC PREMIER TRIMESTRE 2016 6 / Rapport de gestion Un savoir-faire maîtrisé –  une gestion opportuniste qui reflète les convictions de ses gérants et non les indices de marché. –  une gestion active qui cherche à anticiper les marchés plutôt que les subir. –  une ouverture uploads/Management/ qr-cp-fr-fr-2016-01.pdf

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  • Publié le Mai 11, 2022
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