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Support de cours de la matière : « Analyse financière » Semestre 4 Section B Pr

Support de cours de la matière : « Analyse financière » Semestre 4 Section B Professeur El Mehdi FERROUHI Année universitaire 2017/2018 Université Ibn Tofaïl Matière : Analyse financière FSJES Kénitra Semestre 4 / Section B Année universitaire 2017/2018 Professeur El Mehdi FERROUHI 2 Objectifs du cours • Rappeler les principes comptables et les états de synthèse; • Comprendre l’analyse financière: ses objectifs, importance, acteurs, fondements, étapes; • Analyse du bilan et structure financière; • Analyse des performances d’activité et de rentabilité; • Analyse des flux financiers; • Analyse par les ratios. Quelques références bibliographiques • Code Général de la Normalisation Comptable; • COHEN E., Gestion financière de l’entreprise et développement financier, EDICEF; • DAYAN A., Manuel de gestion financière, édition Marketing, volume 2, 1999; • DEISTING F. et LAHILLE J-P, Aide-mémoire ANALYSE FINANCIÈRE, DUNOD, 4ème édition; • GOEL S., Financial Statements Analysis: Cases from Corporate India, Routledge, 2014, 218 pages; • IBN ABDELJALIL N., Diagnostic financier et évaluation de l’entreprise, EDIT consulting, 4ème édition, 2006; • VERNIMMEN P., Finance d’entreprise, 6ème édition. Université Ibn Tofaïl Matière : Analyse financière FSJES Kénitra Semestre 4 / Section B Année universitaire 2017/2018 Professeur El Mehdi FERROUHI 3 Plan du cours Chapitre 1 : Présentation du Code Général de la Normalisation Comptable CGNC ................................................................................................................... 4 Chapitre 2 : Introduction à l’analyse financière .............................................. 5 Chapitre 3 : Analyse du bilan et structure financière de l’entreprise ........... 8 Chapitre 4 : Analyse de l’activité et des résultats .......................................... 20 Chapitre 5 : La méthode des ratios.................................................................. 28 Chapitre 6 : Exercices corrigés ........................................................................ 35 Université Ibn Tofaïl Matière : Analyse financière FSJES Kénitra Semestre 4 / Section B Année universitaire 2017/2018 Professeur El Mehdi FERROUHI 4 Chapitre 1 : Présentation du Code Général de la Normalisation Comptable CGNC 1) Soubassement juridique de la comptabilité au Maroc  Dahir n ° 1-92-138 (30 Joumada II 1413) portant promulgation de la loi n ° 9-88 relative aux obligations comptables des commerçants (B.O. 30 décembre 1992) ;  Dahir n° 1-05-211 du 15 moharrem 1427 (14 février 2006) portant promulgation de la loi n° 44-03 modifiant la loi n° 9-88 relative aux obligations comptables des commerçants ;  Le Code Général de la Normalisation Comptable. 2) Principes comptables et états de synthèses selon le CGNC Le Code Général de la Normalisation Comptable retient sept (7) principes comptables fondamentaux :  Le principe de continuité d'exploitation ;  Le principe de permanence des méthodes ;  Le principe du coût historique ;  Le principe de spécialisation des exercices ;  Le principe de prudence ;  Le principe de clarté ;  Le principe d'importance significative ; Quant aux états de synthèse, le Code Général de la Normalisation Comptable en définit cinq (5), à savoir:  Le Bilan ;  Le Compte des Produits et Charges ;  L’Etat des Soldes de Gestion ;  Le Tableau de Financement ;  L’Etat des Informations Complémentaires. Université Ibn Tofaïl Matière : Analyse financière FSJES Kénitra Semestre 4 / Section B Année universitaire 2017/2018 Professeur El Mehdi FERROUHI 5 Chapitre 2 : Introduction à l’analyse financière 1) Qu’est ce que l’analyse financière ? L’analyse financière est l’ensemble des concepts et des techniques qui permettent de traiter des informations comptables et financières de l’entreprise afin d’apprécier sa performance financière et économique, sa solvabilité, d’identifier ses forces et faiblesses et de formuler des recommandations pertinentes. Les acteurs et agents concernés par l’analyse financière sont :  Les dirigeants et gestionnaires ;  Les actionnaires ou les investisseurs ;  Les prêteurs et bailleurs de fonds ;  Les salariés ;  Les cocontractants (clients et fournisseurs). Figure 1: Acteurs concernés par l'analyse financière Analyse financière Actionnaires (investisseurs) Prêteurs Personnel (Salariés) Gestionnaires Autres (clients, fournisseurs...) Université Ibn Tofaïl Matière : Analyse financière FSJES Kénitra Semestre 4 / Section B Année universitaire 2017/2018 Professeur El Mehdi FERROUHI 6 2) Objectifs, étapes et fondements de l’analyse financière a) Objectifs de l’analyse financière A partir de ce qui précède, on voit que l’objectif de l’analyse financière diffère de l’agent concerné. Ainsi, pour :  les dirigeants et gestionnaires, elle permet de mesurer la performance de sa propre gestion, de la comparer à celle de ses concurrents directs, et éventuellement de mettre en œuvre des actions correctrices ;  les actionnaires ou les investisseurs, elle permet d’apprécier la performance et l’efficacité du dirigeant en place, au besoin pour le changer s’il ne donne pas toute satisfaction ;  les prêteurs, il s’agit de mesurer la solvabilité et la liquidité de l’entreprise ;  les salariés, il s’agit de comparer la politique sociale de leur employeur avec celle des concurrents ;  les cocontractants (les clients et les fournisseurs), l’analyse financière va permettre de mesurer le poids relatif de chacun dans la relation commerciale. b) Etapes de l’analyse financière Il est à noter que même si les objectifs de l’analyse financière peuvent être différents, les étapes suivies restent les mêmes : 1. Spécification des objectifs (le point de vue de l’acteur concerné); 2. Collecte des informations ; 3. Examen et analyse des informations collectées ; 4. Sélection et analyse des ratios ; 5. Formulation des solutions. c) Fondements de l’analyse financière L’activité et les opérations de l’entreprise peuvent être classées en trois cycles : Université Ibn Tofaïl Matière : Analyse financière FSJES Kénitra Semestre 4 / Section B Année universitaire 2017/2018 Professeur El Mehdi FERROUHI 7 1. Le cycle d’exploitation : o Les opérations du cycle d’exploitation concernent les opérations d’approvisionnement, de production, de stockage, et de ventes de produits ; 2. Le cycle d’investissement : o Les opérations d’investissement n’apparaissent pas directement au compte de résultat. Il s’agit des opérations qui concernent l’actif de l’entreprise et notamment l’acquisition et cession d’immobilisations ; 3. Le cycle de financement : o Le cycle de financement regroupe les différentes opérations financières de l’entreprise ainsi que les opérations de financement de son actif. Il concerne entre autres: les capitaux propres et les dettes de financement. Université Ibn Tofaïl Matière : Analyse financière FSJES Kénitra Semestre 4 / Section B Année universitaire 2017/2018 Professeur El Mehdi FERROUHI 8 Chapitre 3 : Analyse du bilan et structure financière de l’entreprise 1) Présentation du bilan comptable Selon le CGNC, le bilan est un document de synthèse dans lequel sont regroupés, à une date donnée, l’ensemble des ressources dont l’entreprise a disposé et l’ensemble des emplois qu’elle en a fait. Ainsi, le bilan d’une entreprise récapitule à une date donnée :  D’une part, tous les biens (réels et financiers) que possède l’entreprise : c’est son Actif.  D’autre part, les ressources qui ont permis leur financement : c’est le Passif. Actif Passif Actif immobilisé Financement permanent  Immobilisations en non-valeurs  Capitaux propres  Immobilisations incorporelles  Capitaux propres assimilés  Immobilisations corporelles  Dettes de financement  Immobilisations financières  Provisions durables pour risques et charges  Ecart de conversion - Actif  Ecart de conversion – Passif Actif circulant (Hors trésorerie) Passif circulant (Hors trésorerie)  Stocks  Dettes du passif circulant  Créances de l’actif circulant  Autres provisions pour risques et charges  Titres et valeurs de placement  Ecarts de conversion – Passif (éléments circulants)  Ecarts de conversion – Actif (éléments circulants) Trésorerie - Actif Trésorerie - Passif Tableau 1: Bilan schématique par rubriques Université Ibn Tofaïl Matière : Analyse financière FSJES Kénitra Semestre 4 / Section B Année universitaire 2017/2018 Professeur El Mehdi FERROUHI 9 2) Le bilan fonctionnel - L’approche fonctionnelle a) Présentation du bilan fonctionnel Le bilan fonctionnel est avant tout un bilan, ce qui explique que nous retrouverons les mêmes comptes que dans le bilan comptable, mais avec un classement différent. Les comptes du bilan comptables sont classés selon leurs fonctions. Il suffit de poser cette question : le compte dont il est question concerne-t-il : l’investissement, l’exploitation ou le financement ? (voir les fondements de l’analyse financière). b) Composition du bilan fonctionnel1 L’actif du bilan fonctionnel se compose de trois rubriques :  Emplois stables;  Actif circulant : o D’exploitation ; o Hors exploitation.  Trésorerie-Actif. Le passif du bilan fonctionnel se décompose également en trois parties :  Ressources stables ou permanentes : o Ressources propres ; o Dettes de financement.  Passif circulant : o D’exploitation ; o Hors exploitation.  Trésorerie-Passif. ACTIF - Brut PASSIF - Net Emplois stables Ressources permanentes Ressources propres Dettes de financement Actif circulant d’exploitation Passif circulant d’exploitation Actif circulant hors exploitation Passif circulant hors exploitation Trésorerie Actif Trésorerie Passif Tableau 2: Bilan fonctionnel condensé 1 Béatrice Meunier Rocher, page 35 Université Ibn Tofaïl Matière : Analyse financière FSJES Kénitra Semestre 4 / Section B Année universitaire 2017/2018 Professeur El Mehdi FERROUHI 10 1. Les emplois stables Les emplois stables sont ce que possède l’entreprise de façon stable et durable : comptabilisés en valeurs BRUTES. 2. L’actif circulant L’actif circulant concerne l’activité de l’entreprise, donc appartient au cycle d’ : o Exploitation = ce que fait l’entreprise, c’est-à-dire son activité, ses opérations courantes. o uploads/Management/ support-de-cours-de-la-matiere-analyse-f-pdf.pdf