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DROIT PRIVÉ DROIT FINANCIER DOMAT précis Thierry BONNEAU Pauline PAILLER Anne-C

DROIT PRIVÉ DROIT FINANCIER DOMAT précis Thierry BONNEAU Pauline PAILLER Anne-Claire ROUAUD Adrien TEHRANI Régis VABRES 3e édition THIERRY BONNEAU Agrégé des facultés de droit Professeur à l’Université Panthéon-Assas (Paris 2) PAULINE PAILLER Agrégée des facultés de droit Professeur à l’Université de Paris (ex Paris V) ANNE-CLAIRE ROUAUD Agrégée des facultés de droit Professeur à l’Université Paris 1 Panthéon-Sorbonne ADRIEN TEHRANI Agrégé des facultés de droit Professeur à l’Université de Montpellier RÉGIS VABRES Agrégé des facultés de droit Professeur à l’Université de Lyon III DROIT FINANCIER 3e édition Le présent ouvrage a été corédigé par Thierry Bonneau, Pauline Pailler, Anne- Claire Rouaud, Adrien Tehrani et Régis Vabres : — introduction générale : Thierry Bonneau — les autorités et les prestataires : Régis Vabres — les infrastructures de marché : Anne-Claire Rouaud — les titres financiers et les contrats financiers : Pauline Pailler — les activités : Régis Vabres — les achats et les ventes : Thierry Bonneau et Pauline Pailler — les conventions de services et les Master Agreements : Pauline Pailler — l’admission aux négociations et la radiation : Thierry Bonneau — les offres publiques d’acquisition : Thierry Bonneau — les opérations hors marché (contrats de garantie financière et ICO) : Thierry Bonneau — le processus de marché : Thierry Bonneau et Anne-Claire Rouaud — les abus de marché : Pauline Pailler — les organismes de placement collectif : Adrien Tehrani — la fiscalité : Régis Vabres — l’internationalisation : Thierry Bonneau et Adrien Tehrani — le cyber espace financier : Thierry Bonneau et Anne-Claire Rouaud © 2021, LGDJ, Lextenso 1, Parvis de La Défense 92044 Paris La Défense Cedex www.lgdj-editions.fr ISBN 978-2-275-09040-5 SOMMAIRE Introduction ........................................................................................................................... 21 § 1. Des marchés régis par le droit financier ................................................ 24 § 2. Du droit régissant les marchés financiers .............................................. 46 PREMIÈRE PARTIE. NOTIONS ÉLÉMENTAIRES DE DROIT FINANCIER . 81 Titre 1. Le cadre institutionnel....................................................................................... 83 Sous-titre 1. Les autorités .................................................................................................. 85 Chapitre 1. L’Autorité des marchés financiers .................................................. 89 Section 1. La structure de l’Autorité des marchés financiers ..................... 90 Sous-section 1. Le collège et la commission des sanctions ......................... 90 § 1. Le collège de l’AMF.................................................................................. 91 § 2. La commission des sanctions ................................................................... 93 § 3. Dispositions communes au collège et à la commission des sanctions................................................................................................. 94 Sous-section 2. Le président de l’AMF ............................................................ 96 Section 2. Les missions de l’Autorité des marchés financiers .................... 97 Section 3. Les pouvoirs de l’Autorité des marchés financiers .................... 100 Sous-section 1. Le pouvoir réglementaire ....................................................... 100 § 1. Le règlement général de l’AMF .............................................................. 100 § 2. Les autres actes produits par l’AMF ...................................................... 102 Sous-section 2. Le pouvoir de surveillance et de contrôle .......................... 106 § 1. Les décisions individuelles ....................................................................... 106 5 § 2. Le pouvoir de contrôle et d’enquête....................................................... 122 Sous-section 3. Le pouvoir de sanction ........................................................... 133 § 1. Le respect des normes supérieures.......................................................... 133 § 2. Le champ d’application du pouvoir de sanction.................................. 139 § 3. La procédure de sanction .......................................................................... 146 Section 4. La collaboration avec les autres autorités .................................... 157 Sous-section 1. Le rôle joué par l’AMF dans la régulation internationale 158 § 1. L’Organisation internationale des commissions de valeurs et les autres organisations internationales (OICV)................................ 158 § 2. La coopération avec les autorités de supervisions étrangères ........... 159 Sous-section 2. Les relations entre l’AMF et les autres autorités internes 161 § 1. Le ministre de l’Économie........................................................................ 162 § 2. L’Autorité de contrôle prudentiel et de résolution (ACPR) .............. 163 Chapitre 2. L’Autorité européenne des marchés financiers (AEMF)......... 165 Section 1. La structure de l’Autorité européenne des marchés financiers 167 Sous-section 1. Le statut de l’Autorité européenne des marchés financiers ................................................................................................................ 167 Sous-section 2. Les organes de l’Autorité européenne des marchés financiers ................................................................................................................ 168 § 1. Le conseil des autorités de surveillance................................................. 168 § 2. Le conseil d’administration ...................................................................... 169 § 3. Le président.................................................................................................. 169 § 4. Les organes communs aux trois autorités européennes de surveillance ............................................................................................. 169 Section 2. Les pouvoirs de l’Autorité européenne des marchés financiers............................................................................................... 170 Sous-section 1. Participation à l’élaboration des normes........................... 171 § 1. Les règles de droit ...................................................................................... 171 § 2. Les mesures dites de « soft law » ............................................................ 172 Sous-section 2. Pouvoir de décision individuelle .......................................... 177 Sous-section 3. La surveillance directe du marché et de certains acteurs 179 § 1. Enregistrement ............................................................................................. 180 § 2. Enquête et sanctions ................................................................................... 182 Sous-titre 2. Les prestataires ............................................................................................. 187 Chapitre 1. Les prestataires de services d’investissement (autres que les SGP).................................................................................................... 189 DROIT FINANCIER 6 Section 1. L’agrément des prestataires de services d’investissement autres que les SGP ............................................................................... 192 Sous-section 1. Les conditions de l’agrément ................................................ 194 § 1. Les conditions liées à la structure de l’entreprise ................................ 194 § 2. Les conditions liées à l’exercice de l’activité ....................................... 198 Sous-section 2. La procédure............................................................................. 199 Sous-section 3. Les droits conférés par l’agrément ...................................... 201 § 1. Accès aux infrastructures de marché ...................................................... 201 § 2. Monopole financier .................................................................................... 202 § 3. Liberté d’établissement et libre prestation de services ....................... 203 Sous-section 4. L’agrément des entreprises établies dans des pays tiers 208 Sous-section 5. La perte de l’agrément ........................................................... 209 § 1. Le retrait........................................................................................................ 210 § 2. La radiation .................................................................................................. 211 Sous-section 6. Le prestataire de services d’investissement en difficulté. 211 Section 2. Les obligations des prestataires de services d’investissement autres que les SGP.............................................................................. 213 Sous-section 1. Règles d’organisation ............................................................. 214 § 1. Fonction de conformité et gestion des risques ..................................... 214 § 2. Contrôle des produits ................................................................................. 217 § 3. Conflits d’intérêts et politique de rémunération................................... 219 § 4. Usage des nouvelles technologies ........................................................... 221 § 5. Externalisation ............................................................................................. 222 § 6. Protection des avoirs des clients.............................................................. 224 § 7. Enregistrement et conservation ................................................................ 225 § 8. Réclamation des clients ............................................................................. 226 Sous-section 2. Règles de conduite ................................................................... 226 § 1. La phase précontractuelle.......................................................................... 226 § 2. Le déroulement de la relation contractuelle .......................................... 238 Sous-section 3. Règles de transparence et de protection de l’intégrité du marché ............................................................................................................... 246 § 1. Transparence pré-négociation et post-négociation............................... 246 § 2. Prévention et détection des abus de marché ......................................... 248 § 3. Lutte contre le blanchiment de capitaux et le financement du terrorisme ................................................................................................ 251 Chapitre 2. Les sociétés de gestion collective de portefeuille......................... 255 Section 1. L’agrément des sociétés de gestion de portefeuille..................... 256 SOMMAIRE 7 Section 2. Les règles organisationnelles ........................................................... 257 Section 3. Les règles de conduite........................................................................ 258 Section 4. Les sanctions ........................................................................................ 260 Chapitre 3. Les autres professionnels ................................................................... 261 Section 1. Les teneurs de compte-conservateur .............................................. 261 Section 2. Les dépositaires.................................................................................... 267 Sous-section 1. Dépositaire d’OPCVM et de FIA ......................................... 267 Sous-section 2. Dépositaires d’organismes de financement........................ 270 Section 3. Les analystes financiers..................................................................... 272 Section 4. Les agences de notation .................................................................... 274 Section 5. Les conseillers en investissements financiers .............................. 276 Sous-section 1. Accès à la profession .............................................................. 278 Sous-section 2. Exercice de l’activité ............................................................... 279 § 1. Règles d’organisation................................................................................. 279 § 2. Règles de conduite ..................................................................................... 279 Sous-section 3. Responsabilité et sanctions..................................................... 281 Section 6. Les démarcheurs ................................................................................. 282 Sous-section 1. Conditions d’exercice.............................................................. 282 Sous-section 2. Règles de conduite ................................................................... 284 Sous-section 3. Sanctions .................................................................................... 285 Section 7. Les agents liés ...................................................................................... 286 Section 8. Les intermédiaires en biens divers.................................................. 286 Section 9. Les prestataires de services de financement participatif ........... 287 Sous-section 1. Les règles européennes en devenir (applicables à compter du 20 novembre 2021) ..................................................................... 288 Sous-section 2. Les règles internes relatives au statut de conseiller en investissement participatif ............................................................................. 292 Section 10. Les prestataires de services de communication de données... 295 Sous-section 1. Règles communes aux prestataires de services de communication de données ............................................................................ 296 Sous-section 2. Les dispositifs de publication agréés (APA) ...................... 298 Sous-section 3. Les fournisseurs de système consolidé de publication (CTP) ....................................................................................................................... 298 DROIT FINANCIER 8 Sous-section 4. Les mécanismes de déclaration agréés (ARM).................. 300 Section 11. Les prestataires de services sur actifs numériques................... 300 Sous-section 1. L’enregistrement obligatoire et l’agrément optionnel des prestataires de services sur actifs numériques ....................................... 303 § 1. Le champ d’application et la procédure de l’enregistrement obligatoire et de l’agrément optionnel ................................................... 303 § 2. Les conditions de l’enregistrement obligatoire et l’agrément optionnel ....................................................................................................... 304 Sous-section 2. Les exigences organisationnelles et les règles de conduite ............................................................................................................. 305 § 1. Les exigences organisationnelles communes........................................ 305 § 2. Les exigences et règles de conduite spécifiques .................................. 306 Sous-titre 3. Les infrastructures de marché.................................................................. 309 Chapitre 1. Les lieux d’exécution des ordres...................................................... 313 Section 1. Les platesformes de négociation...................................................... 323 § 1. Les règles communes................................................................................. 326 § 2. Les marchés réglementés et non réglementés....................................... 338 Section 2. Les internalisateurs systématiques.................................................. 382 § 1. La notion d’internalisation systématique ............................................... 383 § 2. Les obligations de l’internalisateur systématique ................................ 388 Chapitre 2. Les chambres de compensation ....................................................... 395 Section 1. Le statut ................................................................................................. 402 § 1. L’accès au statut : l’agrément................................................................... 403 § 2. Les obligations résultant de l’agrément ................................................. 407 § 3. La surveillance des chambres de compensation................................... 412 § 4. Les chambres de compensation de pays tiers ....................................... 419 Section 2. L’activité ................................................................................................ 423 § 1. Les uploads/Finance/ droit-financier-extrait.pdf