Remerciez-le!

Remerciez @Admin pour avoir partagé cet document gratuitement, de la manière la plus simple, en partageant sur les réseaux sociaux.

IHEC 2020 M2 Analyste Financier Examen Consensus, Recommandation, Analyse finan

IHEC 2020 M2 Analyste Financier Examen Consensus, Recommandation, Analyse financière QCM, Cochez la bonne réponse (10 points) : 1- MiFID II a imposé : 0 la séparation totale entre les frais d’exécution et la rémunération du conseil 0 la mise en place de séparations physiques entre les différents métiers du marché 0 l’interdiction d’opérations financières initiées par les analystes financiers 2- Analyste Sell Side opère chez : 0 Société de gestion d’actifs 0 Banque de Crédit 0 Intermédiaire en Bourse 3- Pour les grandes sociétés cotées sur les plus importantes places boursières : 0 le cours boursier converge vers le consensus d’objectif de cours 0 l’écart par rapport au consensus est important 0 les publications sont en ligne avec la moyenne des prévisions des analystes 4- Les secteurs cycliques se caractérisent par : 0 des PER faibles 0 des rendements en dividende élevés 0 volatilité des principaux agrégats 5- Le plus important multiple pour les industries est 0 PER 0 VE/EBITDA 0 P/Book 6- Le PER 2019 d’une banque X se situe à 10x, le bon sens implique un rendement en dividende 2019 : 0 au-dessus de 5% 0 au-dessous de 10% 0 impossible de se prononcer avec les données énoncées 7- Une progression de 10% à 10 MTND du résultat net d’une société consolidée par mise en équivalence (détenue à 20% par la société consolidante ) implique : 1 IHEC 2020 M2 Analyste Financier 0 Une augmentation du résultat opérationnel de la société consolidante de 2,5 MTND 0 Un impact de 2,5 MTND sur le résultat net part du groupe de la société consolidante 0 Un impact de 2 MTND sur le résultat net part du groupe de la société consolidante 8- Les capitaux propres 2018 se situent à 21 MTND, le résultat net part du groupe 2019 est attendu à 5 MTND alors que les dividendes au titre de l’exercice 2019 sont attendus en augmentation de 20% à 2,4 MTND, les capitaux propres 2019 sont estimés à : 0 24 MTND 0 26 MTND 0 23,6 MTND 9- Une société X opérant dans la distribution alimentaire se négocie à 15x les bénéfices nets alors que le secteur se traite à 13x. La prime de la société X se situe à : 0 13,3% 0 -15,4% 0 -13,3, 10- Calculer la valeur intrinsèque d’une banque qui a un ROE de 10% et un coût du capital de 8%. Nous retenons un taux de croissance à l’infini -g- à 2% et les fonds propres comptables de cette banque se situent à 20 MTND : 0 15 MTND 0 25 MTND 0 26,6 MTND Exercice (10 points): L’analyste Bassem a commencé son stage chez un intermédiaire en Bourse B par l’analyse d’une société cotée sur la place de Tunis. L’analyste en chef du broker B a attribué à Bassem la valeur S. Il s’agit d’une société qui opère dans le secteur de la distribution automobile sur l’ensemble du territoire tunisien. 1/ L’analyste en Chef a demandé à Bassem d’identifier le principal secteur de cette société. Il lui a proposé trois principaux secteurs à savoir : Construction Automobile, la Distribution Non- Alimentaire et la Consommation Durable. Quel est le bon secteur de cette société ? (0,5 points) Non-Alimentaire 2/ Dans ce cas quels sont les facteurs qui affectent la génération des revenus de la société S. Est- ce que les marges de la société S sont volatiles ou bien évoluent d’une manière linéaire ? Argumentez votre choix. (1,5 points) 2 IHEC 2020 M2 Analyste Financier 3/ Le cours Boursier de S est à 10 TND, le nombre d’actions constituant le capital se situe à 20 millions. Le consensus de BPA dilué 2019 se situe à 0,800 TND. Le PE du secteur de S se situe à 12x. Est-ce que le titre est moins cher ou bien plus cher par rapport à son secteur référence ? Argumentez (1 point) Plus cher Le Bilan et Etat de résultat consolidés 2018 du groupe S se présentent comme suit (chiffres exprimés en MTND) : Bilan 2018 Actifs Passifs et Capitaux Propres Immobilisations incorporelles 20 Capitaux Propres (part du groupe) 60 Immobilisations corporelles 100 Intérêts minoritaires 30 Immobilisations financières (Mise en équivalence) 15 Dettes bancaires long-terme 40 Stocks 40 Emprunt Obligataire 15 Clients 5 Fournisseurs 60 Autres actifs courants d'exploitation 10 Autres passifs courants d'exploitation 10 Liquidités 30 Découverts bancaires 5 Total Actifs 220 Total Passifs et Capitaux Propres 220 Etat de Résultat 2018 Ventes 260 Achats directs 205 Charges de personnel 9 Autres charges externes 10 Dotations aux amortissements et provisions 5 Résultat d'exploitation 31 Charges financières 5 Résultat ordinaire 26 3 IHEC 2020 M2 Analyste Financier Impôt sur les sociétés 6.5 Résultats des sociétés mises en équivalence 4 Résultat consolidé 23.5 Par des minoritaires 5.85 Résultat net part du groupe 17.65 4/ Présenter le bilan fonctionnel (1 point) 5/ Calculer l’excédent de trésorerie d’exploitation, tenant compte d’une variation du BFR de -3 MTND. (1 point) 6/ Après avoir calculé l’excédent de trésorerie d’exploitation, l’analyste en Chef a demandé à Bassem de calculer le FCF 2018 du groupe S. Le capex de l’année 2018 se situe à 5 MTND. (1 point) 7/ La société S distribue 80% de ses bénéfices sous forme de dividende. Est-ce que ce dividende est soutenable ou pas tenant compte de sa capacité de génération de cash ? (1 point) 8/ Le groupe S détient 5% d’une compagnie d’assurance I cotée sur la place de Tunis. L’assureur est consolidé par mise en équivalence par la société S. La capitalisation boursière de l’assureur est à 660 MTND. La seule filiale F, détenue à hauteur de 80% par la société mère S, opère également dans le secteur de la distribution automobile. Calculer la valeur de l’entreprise de S. (2 points) 9/ Calculer le multiple VE/EBITDA 2019 de S, sachant que le consensus table sur une progression de l’EBITDA de 10% en 2019 et une dette nette stable par rapport à 2018. (1 point) Bon Travail 4 IHEC 2020 M2 Analyste Financier 5 uploads/Finance/ examen-consensus-recommandation.pdf