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1. LE SYSTÈME FINANCIER........................................................

1. LE SYSTÈME FINANCIER........................................................................................1 OBJECTIFS ........................................................................................................................... 1 1.1 Le système financier et l’ensemble de l’économie ................................................. 2 GOUVERNEMENT ................................................................................................................... 5 Institutions financières ............................................................................................. 5 Marchés financiers ................................................................................................... 5 1.2 Caractéristiques et relations des institutions et des marchés financiers .............. 9 1.3 Raison d’être de l’intermédiation financière ...................................................... 10 Résumé ....................................................................................................................... 13 Exercices .................................................................................................................... 14 Références .................................................................................................................. 16 Questions de révision ................................................................................................. 17 2. LA GESTION BANCAIRE.........................................................................................18 OBJECTIFS ......................................................................................................................... 18 2.1 L’objectif de la gestion bancaire ......................................................................... 18 2.2 Le concept de compétitivité dans le contexte de la gestion bancaire .................. 21 2.3 Le processus de création de valeur et l’ingénierie financière ............................. 23 2.4 La gestion des risques : objets, motifs et méthodes ............................................. 26 2.5 L’analyse de base des états financiers d’une institution financière ................... 30 Résumé ....................................................................................................................... 33 Exercices .................................................................................................................... 35 Références .................................................................................................................. 37 Questions de révision ................................................................................................. 38 1. Le système financier Objectifs Ce premier chapitre a pour but de situer le cadre dans lequel travaillent les institutions financières. Plus spécifiquement, il vise les objectifs suivants : • Montrer l’importance du secteur financier dans l’économie • Identifier les intervenants, les fonctions et les mesures de performance du secteur financier • Décrire les caractéristiques des institutions et des marchés financiers et les relations entre ces deux types d’organisations • Expliquer la raison d’être des intermédiaires financiers 1.1 Le système financier et l’ensemble de l’économie 1.1.1 Importance du système financier Dans toute économie moderne, le système financier occupe une place très importante. Par exemple, au Canada le secteur des services financiers génère directement plus de 5% du produit intérieur brut. Ce secteur emploie plus de 550 000 personnes de façon directe et l’on estime qu’un nombre équivalent d’emplois est créé de façon indirecte.1 Enfin, en 1997 le secteur détenait pour plus de 3,1 milliards de dollars d’actifs canadiens. On voit donc facilement l’intérêt de bien comprendre et gérer un secteur aussi significatif. 1.1.2 Positionnement et rôle du secteur financier dans l’économie Le rôle principal du secteur financier dans une économie est de recueillir l’épargne et de l’acheminer vers ses meilleures utilisations possibles. Rappelons que l’épargne produite par une entité économique est simplement l’excédent de ses revenus sur ses dépenses. Par opposition au secteur financier, on définit le secteur réel qui comprend toutes les entités qui ne jouent pas de rôle financier dans l’économie. Le secteur réel peut être décomposé en quatre grandes composantes, soit : les particuliers, les entreprises, les gouvernements et administrations publiques et l’étranger. En général, le secteur des particuliers est celui qui génère un montant net d’épargne, alors que le secteur des entreprises est celui qui a besoin d’épargne pour financer ses investissements. Les gouvernements et l’étranger oscillent selon les périodes entre des positions de producteurs ou 1 «Changement, Défis et possibilités», Rapport du Groupe de travail, Groupe de travail sur l’avenir du secteur des services financiers canadien, Septembre 1998, p.44-5 2 d’utilisateurs d’épargne. Au Canada, dans le passé, les gouvernements ont plutôt eu tendance à encourir des déficits et donc à être utilisateurs d’épargne alors que l’étranger a servi à fournir au Canada les capitaux qui lui manquaient. Le gouvernement est non seulement utilisateur du secteur financier, mais assume aussi les responsabilités d’en définir le cadre légal et de veiller à son bon fonctionnement. Il intervient également via ses politiques fiscales et monétaires pour stimuler l’épargne et favoriser certaines utilisations qu’il juge favorables pour le pays. Enfin, comme les économies modernes sont de plus en plus ouvertes, le secteur étranger est impliqué non seulement en tant que fournisseur ou utilisateur d’épargne mais fait également souvent compétition aux institutions nationales pour le processus de collecte et d’acheminement de l’épargne, que ce soit par le biais des institutions ou des marchés financiers. Avec ces considérations en tête, la figure 1.1 représente le secteur financier d’un pays par rapports aux principaux intervenants avec lesquels il doit interagir. Il se trouve donc au centre d’un processus par lequel il collecte l’épargne des agents économiques qui disposent d’un surplus et acheminent ces capitaux aux agents qui sont en déficit de capital. Ce processus est supervisé et influencé de façon importante par les gouvernements, qui interviennent à la fois sur les épargnants, le secteur financier et les investisseurs. Enfin, il faut toujours garder à l’esprit que ce processus se déroule dans un contexte de compétition internationale. 1.1.3 Les composantes du système financier Le système financier comprend le secteur financier, constitué des organismes directement impliqués dans des transactions financières, et les institutions publiques et privées chargées de l’encadrement légal et de la supervision du secteur financier. Le secteur financier lui-même peut être divisé en deux grandes catégories, soit les institutions financières et les marchés financiers. Les institutions financières sont des entreprises qui effectuent des transactions financières les impliquant elles-mêmes alors que les marchés financiers ne servent qu’à mettre en contact acheteurs et vendeurs. 3 Une façon d’analyser un système financier est de le décomposer selon ses institutions : banques, compagnies de fiducies, coopératives d’épargne et de crédit, compagnies d’assurances, fonds de pension etc. et d’identifier les activités et l’importance de chaque type en terme d’actif total. La figure 1.2 montre l’application de cette approche institutionnelle tel qu’appliqué au secteur financier canadien. Pour compléter, cette analyse il conviendrait de montrer l’importance des divers marchés financiers selon les types d’instruments financiers : actions, obligations, titres de marché monétaire et produits dérivés. Par ailleurs, une autre façon d’analyser un système financier consiste à le décomposer selon les fonctions qu’il accomplit dans l’économie. Selon le professeur Merton, il faut considérer six grandes fonctions.2 Ces fonctions sont décrites au tableau 1.1. Tableau 1.1 – Les fonctions du système financier 1. Le système financier fait fonctionner un système de paiement. 2. Le système financier s’occupe de la mobilisation de l’épargne. 3. Le système financier est responsable de l’allocation de l’épargne. 4. Le système financier offre des mécanismes de gestion des risques financiers. 5. Le système financier produit et diffuse de l’information financière. 6. Le système financier intervient pour réduire les asymétries d’information et les coûts d’agence. 2 Merton R.C., «A Functional Perspective of Financial Intermediation», Financial Management, Summer 1995, p.23-41 4 Figure 1.1 Schéma d’un système financier Fournisseurs De Capitaux Secteur Financier Institutions financières Marchés financiers Utilisateurs De Capitaux Gouvernement Étranger 6 Le professeur Merton affirme que l’approche fonctionnelle qu’il propose à l’analyse des systèmes financiers est plus intéressante que l’approche institutionnelle qui est plus traditionnelle. Selon lui, les institutions varient beaucoup tant dans le temps que dans l’espace, c’est-à-dire d’un pays à l’autre, rendant les comparaisons difficiles. D’autre part, les six fonctions ci-dessus seraient plus universelles et plus stables, facilitant ainsi la compréhension et les comparaisons. En fait, on pourrait très bien considérer une combinaison des deux approches. Ainsi, un système financier serait présenté via un tableau montrant le rôle de chaque type d’institutions par rapport à chacune des fonctions. C’est dans cet esprit que l’on peut regarder la figure 1.3, produite par la firme de consultants McKinsey & Co pour le compte du Groupe de travail sur l’avenir du secteur des services financiers canadien. Cette figure montre les divers services financiers rendus par chacun des groupes d’institutions financières. 1.1.4 Interactions entre les secteurs financier et réel Dans un contexte de marché parfait, c’est-à-dire sans coûts de transaction et avec l’information accessible également à tous, l’équilibre général dans l’économie ne serait pas affecté par le système financier. En particulier, le système financier lui-même n’affecterait pas la quantité totale d’épargne générée et la répartition de celle-ci dans les divers instruments serait sans conséquence. Or, on sait que ce contexte est une idéalisation qui n’est pas tout à fait réaliste. En conséquence, la nature du système financier affecte le taux d’épargne, le volume d’investissement réel, la productivité et le niveau global de production d’une économie. En particulier, le niveau de confiance qu’une population a envers ses institutions financières, l’accessibilité des instruments et la diversité des instruments d’épargne et les incitatifs fiscaux sont tous des facteurs qui affectent de façon importante le taux d’épargne. Le bon fonctionnement du système financier est donc très important pour l’ensemble de l’économie. D’autre part, il n’existe pas de modèle de système financier qui soit idéal pour tous les pays. Le système financier doit être construit en fonction des besoins et de la nature des intervenants du secteur réel qu’il cherche à servir. Ainsi, l’architecture du système financier américain, qui sert souvent de référence, convient entre autres aux besoins complexes des nombreuses grandes 7 entreprises qu’il dessert. En revanche, il ne conviendrait pas très bien à une économie, telle que celle du Québec, où prédominent les petites et moyennes entreprise. Un système financier doit être adapté à ses utilisateurs et à son environnement. Lorsque l’on tente de comparer les systèmes financiers à l’échelle internationale, on peut les caractériser selon trois grandes dimensions. Premièrement, on peut observer l’importance relative du secteur public dans le secteur financier. En général, le secteur public joue souvent un rôle plus important, via en particulier la banque centrale, dans les pays moins développés. Aussi, dans les économies moins développées, les institutions uploads/Finance/ le-systeme-financier-amp-gestion-bancaire.pdf