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Les ratios Nous allons étudier les ratios concernant les trois thèmes que nous

Les ratios Nous allons étudier les ratios concernant les trois thèmes que nous avons étudier dans le cours, à savoir l’équilibre financer, la solvabilité/liquidité et la rentabilité. I . Principes de base de la méthode des ratios Voir livre pg 168 – 173. II . Les Ratios d’équilibre financier Ratios qui rendent comptent de la structure du passif, de celle de l’actif et des relations entre actif et passif. 2.1. Structure du financement de l’entité Cette structure peut être étudiée selon deux points de vue : - Origine des fonds - Durée pour laquelle les financements sont disponibles pour l’entité. 2.2. L’origine des fonds But : Evaluer l’autonomie financière dont dispose l’entité, analyser l’origine de ses financements. Deux ratios complémentaires sont utilisés ( Ils veulent dire la même chose ) : - Ratio d’autonomie financière : Fonds Propres / Passif Total - Ratio d’endettement global : Dettes Totales / Passif Total  Les fonds propres, le passif total et les dettes totales sont définis et calculés de la même façon que dans la méthode de restructuration par les masses. ( Voir chapitre sur la restructuration du bilant et du compte de résultat.)  Pas d’informations nouvelles apportées par ce ratio par rapport à la méthode des masses mais la même info est fournie sous une forme de proportion ou d’un pourcentage. ( Info plus parlante. )  Il n’existe pas de norme et donc l’interprétation du ratio n’est pas aisée.  Plus la valeur du ratio Fonds Propres / Passif Total est élevé, plus l’entité dispose d’une autonomie financière et d’une capacité de recours à l’emprunt. ( Fonds propres = Garantie pour les prêteurs. )  Degré global d’endettement => Indicateur partiel du risque financier auquel fait face l’entité. Plus son endettement augmente, plus elle est soumises à des contraintes de liquidité. ( Paiements d’intérêts, remboursements fixés à échéance. ) Contraintes plus importantes pour financement pour dettes à longs terme. Cela implique trois ratios supplémentaires : 1 - Ratio de degré d’endettement à long terme : Dettes à plus d’un an / Capitaux permanents - Ratio d’effet-levier (Voir plus tard) : Dettes à plus d’un an / Fonds propres - Ratio d’indépendance financière à long terme : Fonds propres / Dettes à plus d’un an Interprétation correcte de la struct. de financement par origine doit se faire conjointement par les ratios d’origine des fonds et ratios de rentabilité. 2.3. Le critère de durée des fonds But : Mesurer la structure de durée des financements. - Capitaux permanents / Passif total - Capitaux permanents / Dettes à court terme Pas d’infos supp. Par rapport à la méthode précédente. Un seul de ces ratios suffit. Plus la part des capitaux permanents dans la structure du passif est élevée, plus la sécurité financière est garantie. ( Entité – soumise à contraintes de liquidité à court terme. ) 2.4. Structure des investissement de l’entité Pour la restructuration de l’actif, le critère de durée des ressources peut s’exprimer sous la forme de deux ratios complémentaires : - Actifs fixes / Actif total - Actifs circulants / Actif total Ils dépendent essentiellement de la nature des activités exercées et de la manière dont celles-ci sont organisées et structurées. Pour une meilleure compréhension de la structure, 3 ratios :  Ratio de composition des actifs Immobilisations corporelles nettes / Actifs fixes nets « Net » signifie après amortissements et réductions de valeur. But : donner indication sur la nature principale de l’activité exercée. ( De façon indirecte, il exprime l’intensité capitalistique des activités ) S’il est élevé, la principale activité de l’entreprise est industrielle et/ou commerciale. Valeurs élevées pour industrie lourde et activités à infrastructures lourdes. / !\ A l’intérieur d’un même secteur, les différences dans la valeur du ratio s’expliquent par des choix différents en matière de sous-traitance dans le processus de production, de politiques différentes en matière d’amortissement, etc. … 2  Ratio permettant meilleure compréhension de la politique d’investissement : Immobilisations financières nettes / Actifs fixes nets Valeurs les plus élevées observées dans les comptes sociaux des holding industriels ou financiers dont l’activité consiste essentiellement dans la gestion d’un portefeuille d’activités diversifiées.  Ratio de vétusté de l’équipement industriel : Amortissements cumulés sur les immobilisations corporelles ________________________________________________________ Valeur d’acquisition des immobilisés corporels - Valeur du ratio de 10 % : Equipement tout neuf. - Valeur du ratio de +/- 50% : Renouvellement régulier de son équipement. - Valeur du ratio de +/- 90% : Equipement très vieux, entité devra investir => mobilisation importante de ressources financières. But : Connaître l’âge moyen des immobilisations corporelles. En ce qui concerne les actifs circulants : le ratio Stock / Actifs circulants vise à mesurer la part la moins liquide des actifs circulants, celle qui prendra le plus de temps pour se transformer en liquidité. Fortement lié aux caractères techniques et économiques de l’entité, il présente des valeurs importantes dans ou à cause de : - Secteur de la distribution. - Secteurs d’activités où durée de cycle de production à long terme. - Fluctuations saisonnières en fonction de la période d’observation. - Variations conjoncturelles qui conduisent a du sur-stockage en phase de ralentissement de l’activité économique jusqu’à la pénurie en période de surchauffe de l’activité. 2.5. Relations entre les financements et les investissements de l’entité : Equilibre financier à long terme Capitaux permanents / Actifs fixes Il apprécie la part des investissements à long terme financés par les capitaux à long terme. ( Concept du FRN sous la forme d’un ratio. ) Si sa valeur est supérieure à 1, le FRN est positif. inférieure à 1, le FRN est négatif ( dans ce cas, une partie des immo. de long terme sont financées par des dettes à court terme. ) Mêmes limites que le FRN, il ne permet pas de juger si le surplus est suffisant pour couvrir l’éventuel BFR. Fond de roulement net propre : Fonds propres / Actifs fixes 3 But : Evalue l’autonomie financière de l’entité en vue d’assurer le financement de ses investissements. Ratio FRN / Stocks : Mesure la part des stocks qui constituent la partie la moins liquide des actifs circulants financés par le FRN. ( / !\ Insuffisant pour mesurer le BFR, véritable mesure du financement à long terme que réclame le cycle d’exploitation d’une entité. ) Conclusion : Ces ratios n’expriment, dans la plupart des cas, que la même information sous la forme plus parlante de pourcentages ou de quotients que l’information obtenue lors de la restructuration du bilan. Cependant, l’analyse de l’évolution dans le temps des ratios est certainement plus facile à interpréter que celles de données monétaires. III. Les ratios de solvabilité / liquidité 3.1. Approche classique de la liquidité Ratio de liquidité générale : Actifs circulants / Dettes à court terme Il compare l’ensemble des liquidités potentiellement disponibles durant l’année et les exigibilités à honorer dans ce même laps de temps. Il mesure à nouveau le FRN, mais par le bas du bilan. Si la valeur de ce ratio est très élevée, cela indique une mauvaise gestion des stocks et/ou créances commerciales combinée avec un recours trop important à l’endettement à long terme. Ratio de liquidité réduite : Créances à un an au plus + Trésorerie active / Dettes à court terme On élimine les éléments les moins liquides des actifs circulants ( stocks et comptes de régularisation de l’actif ). Il vise à mesurer la part des dettes à court terme remboursable par les actifs circulants les plus liquides en réalisant les créances à court terme, les placement de trésorerie et en utilisant les valeurs disponibles. Ratio de liquidité immédiate : Trésorerie active / Dettes à court terme Il mesure la part des dettes à court terme qui peut être remboursée par les disponibilités ou les quasi- disponibilités de l’entité. Interprétation particulièrement difficile : Plus sa valeur est élevée, plus la situation de l’entité est confortable en termes de trésorerie mais plus les valeurs disponibles sont élevées, plus cela traduit potentiellement une mauvaise gestion de la trésorerie de l’entité. Sa valeur élevée ne garantie pas absolument une liquidité adéquate si les 4 créances et les stocks sont difficilement réalisables à court terme pour faire face aux exigibilités futures non couvertes par la trésorerie active. L’interprétation de ces trois ratios : Elle se heurte au problème du décalage possible dans le temps entre le moment où les dettes à court terme deviennent exigibles et le moment où les actifs circulants se transforment en liquidités. On se heurte donc au même problème que le FRN, les actifs circulants peuvent bien représenter le double des dettes à court terme, il est possible que ces dernières deviennent exigibles avant que les actifs circulants ne se transforment en liquidités ! Autre difficulté : Facilement manipulables, ces ratios peuvent présenter une meilleure image artificielle de la liquidité. 3.2. L’approche de la liquidité par les ratios de rotation Mieux mesurer l’impact des principaux éléments constituant le BFRE sur la liquidité. 3.3. La rotation des stocks Deux ratios différents :  Par la vitesse uploads/Finance/ ratios-resume2.pdf